东吴电新 鹏辉能源26H1业绩预告点评 Q2业绩环比高增 储能量利齐升

#Q2业绩环比大幅提升、略好于预期。公司预计26H1归母净利润8.0-8.66亿元，同比扭亏，扣非归母净利润7.92-8.56亿元，同比扭亏。其中26Q2归母净利润预计4.77-5.43亿元，环比增长48%-68%，中值5.10亿元，环比增长58%；扣非归母净利润预计4.88-5.52亿元，环比增长61%-82%，业绩符合预期。公司业绩增长主要受益于行业向好、产品产销两旺、销售订单及营业收入增长。 #Q2储能出货环增约25%、小储占比进一步提升。我们预计26Q2公司储能电芯出货约12.5GWh，其中小储约6.5GWh、大储约6GWh，较26Q1接近10GWh环增约25%；对应26H1储能出货约22.5GWh。结构上，我们预计大储出货中较大部分流向户储及工商储客户，实际盈利水平高于传统大储项目；消费电池Q2出货我们预计约2GWh。全年看，我们预计公司储能电芯出货超50GWh，27年有望继续翻番。产能端，公司26年计划逐季度新增3条587Ah大电芯产线，我们预计26年底储能产能提升至100GWh。 #Q2储能盈利维持高位、后续单Wh利润预计稳中有升。分产品看，我们预计Q2小储单Wh利润约4分+，大储单Wh利润约2分，对应储能业务综合单Wh利润3分+，合计贡献4亿左右；消费业务Q2预计贡献约1亿元利润。后续随着高盈利户储、工商储出货占比提升，314Ah及587Ah大电芯持续放量，叠加产能利用率提升，我们预计公司储能单Wh利润维持3分+，量利增长趋势延续。 盈利预测与投资评级：我们预计公司2026-2028年归母净利润20.1/30.4/36.9亿元，同比+874%/+52%/+21%，对应PE分别为17x/11x/9x，给予27年20x PE，目标价121元/股，维持“买入”评级。 风险提示：下游需求不及预期。