招商医药 利好频出 持续看好医药后市 推荐创新药 CXO 上游及药房等

玫瑰产业趋势持续印证：7月14日迪哲医药、翰森制药、信达生物超预期BD同日落地，同时昭衍新药、康龙化成等中报业绩预告十分亮眼；今年1至6月，我国创新药对外授权交易总额约1100亿美元，达2025年全年总额的八成，再创历史新高。 我们认为随着7-8月A股业绩预告、港股中期业绩及订单数据陆续披露，医药板块已从单纯超跌修复，过渡至基本面与产业趋势驱动的行情，市场有望进一步从低位普涨转向业绩兑现、在手订单增长和创新管线数据与出海验证的主线。 玫瑰方向上，我们看好海外端、研发端资产及药房等低位+业绩改善个股： 玫瑰1）创新药：潜在出海标的：益方生物、劲方医药、绿叶制药等； 出海现金流可见标的：科伦博泰、信达生物、复宏汉霖、映恩生物、和铂医药等。 玫瑰2）景气度向好，业绩与订单确定性强的CXO与上游产业链（药明康德/生物/合联、凯莱英、康龙化成、皓元医药、泰格医药、益诺思、昭衍新药、普蕊斯、诺思格、奥浦迈、百奥赛图等）； 玫瑰3）药房-业绩与同店改善、低位、龙头重启扩张：益丰药房、大参林、老百姓等。 梁广楷/许菲菲/方秋实/焦玉鹏/张语馨/郭子娴/肖笑园/欧阳京/侯彪/韦文青/齐昕然