国金电新 海星股份 业绩强劲增长 现实 AI预期共振 持续重点看好

#26年7月14日海星股份发布业绩预告：26 H1预告归母净利润1-1.04亿元，同比+50%~57%，扣非净利润1-1.1亿元，同比+62%~70%；单Q2归母净利润预计0.60-0.64亿元，同比+37%~48%，环比+51%~62%，扣非净利0.63~0.68亿元，同比+50%~62%，环比+51%~63%，二季度盈利同环比均显著改善。 #改善主因产销两旺+高端占比提升+综合成本下降：1）营收规模增加；通过持续扩产增加产能，投产后即连续生产；新能源、风光储、车载电子等下游应用领域景气度高，公司上半年产销两旺；2）高端品占比提升：通过技术研发不断提升产品水平，AI服务器用产品实现批量交付；积极调整产品结构，提升高端产品产出占比；3）综合成本下降：充分发挥新基地产能，提高生产成本综合竞争力。 #AI服务器用铝电极箔产能持续释放、溢价可观且预计提升： 公司到8月底预计合计月70万平产能，年底预计形成打底1000万平年化产能，ai电极箔溢价可观且有望持续提高，利润率较主营产品大幅提升！ #竞争格局优异、当前AI客户仍单一、未来拓展空间极大：AI电极铝箔对电容值要求较传统产品大幅提高，腐蚀难度提升，可参与的竞争企业大幅收窄，而公司当前AI电极铝箔主要面向单一客户扩产配套已有产能压力，考虑到电源厂穿透至台系、日系、国内众多电容器厂已有/预期有较大的铝电容器扩产需求，公司未来拓展空间极大！ #AI需求挤压行业产能、主营结构显著改善： 由于AI相关需求激增，日系企业产能向AI倾斜，致新能源、车载电子等领域的电极箔需求外移，公司当前传统领域电极铝箔产品已 供不应求，结构向新能源、车载等领域优化，结构调整将抬高公司的传统主营均价和盈利！ #成本传导+供不应求、全系产品涨价： 铝采购价上行、硫酸价格上行等带来成本端上行，叠加公司产品目前整体供不应求，主营产品全面提价！ 投资建议：我们预计公司今年出货4800万平传统电极箔+300万平AI箔，27年则有望5000+1000万平，且27-28年可展望向上空间很大，目标市值看400-500亿。 联系人：国金电新姚遥/陆文杰