国金电新海星股份业绩强劲增长现实AI预期共振持续

海星股份业绩强劲增长，AI+现实需求共振，持续看好

核心观点与关键数据

• 业绩预告：2026年H1归母净利润1-1.04亿元，同比+50%~57%；扣非净利润1-1.1亿元，同比+62%~70%。单Q2归母净利润预计0.60-0.64亿元，同比+37%~48%，环比+51%~62%；扣非净利0.63~0.68亿元，同比+50%~62%，环比+51%~63%。二季度盈利同环比均显著改善。
• 改善主因：产销两旺（新能源、风光储、车载电子等领域景气度高）、高端占比提升（AI服务器用产品批量交付）、综合成本下降（新基地产能释放）。

AI电极箔业务亮点

• 产能释放：8月底预计月产70万平，年底预计年化1000万平。
• 溢价可观：AI电极箔溢价可观且有望持续提高，利润率较主营产品大幅提升。
• 竞争格局优异：AI电极箔对电容值要求高，可参与企业大幅收窄，公司当前主要面向单一客户，未来拓展空间极大。
• 行业影响：AI需求挤压传统领域产能，公司传统领域电极铝箔供不应求，结构向新能源、车载等领域优化，抬高主营均价和盈利。

全系产品涨价

• 成本传导：铝采购价、硫酸价格上行，叠加供不应求，主营产品全面提价。

投资建议

• 出货预测：2026年出货4800万平传统电极箔+300万平AI箔；2027年有望5000万平传统+1000万平AI箔。
• 未来展望：2027-2028年向上空间很大，目标市值400-500亿。