创新药板块超预期BD潮出现 8-9月有望迎来业绩和临床数据共振行情

核心观点与市场趋势

本周创新药板块向上趋势逐步稳定，部分CXO公司公布超预期Q2业绩预告提振产业链行情。板块将逐步进入半年报业绩披露期，预计重点创新药上半年销售增速大多符合或超预期，业绩期板块有望进一步上涨。8月起将逐步进入WCLC、ESMO等医学大会时期，国产新药临床数据进一步成熟，板块有望迎来业绩和临床数据催化的共振行情。

BD进展与国产创新药竞争力

迪哲医药落地超预期高首付BD，翰森和信达公告自免新药BD，体现产业端BD持续推进，好于市场悲观预期。国产创新药竞争力从肿瘤新药逐步扩散至自免大市场，未来各公司α特质更佳突出，板块走势稳健性增强。

估值修复与配置建议

随着大盘资金再平衡，医药板块产业基本面积极向上，指数逐步走出调整底部，迎来估值的全面修复。考虑到26H1 BD超预期进展及各重点新药数据优异数据，预计创新药核心公司估值仍有持续上修空间。CXO板块兼具业绩确定性与估值性价比，龙头指引乐观，安评环节订单快速恢复，具备量价双重逻辑，看好景气度持续。

配置建议

• 礼物稳健组合：康方生物、恒瑞医药、翰森制药、泽璟制药、科伦博泰、三生制药、复宏汉霖、药明康德、凯莱英、康龙化成、药明生物
• ⚡️弹性组合：迈威生物、康诺亚、维立志博、益方生物、加科思、基石药业、荃信生物、德琪医药、昭衍新药、益诺思、美迪西

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