东吴传媒海外 张良卫团队 存储涨价预期再强化 重视板块回调机会

事件：7月14日，美股存储板块整体反弹，其中美光、闪迪涨幅约5%，海力士ADR收涨27%，资金重新回流存储芯片主线。本轮上涨主要催化为KeyBanc在亚洲供应链调研后大幅上调DRAM、NAND价格及美光盈利预期，进一步强化了市场对存储供给紧张延续至2027年的判断。SK海力士ADR的大涨则叠加了流通盘稀缺和杠杆ETF产品的因素。 观点重申：看懂供需，穿越周期。AI驱动存储需求高速增长，叠加供给侧寡头格局与资本开支纪律，本轮供需紧缺的持续性与价格涨幅远超市场对"传统周期"的定价。我们认为海外存储龙头正处于"周期股→成长股"的估值范式切换起点，据我们测算AI拉动下存储供不应求格局有望延续数年，存储价格有望持续维持高位。存储厂利润释放确定性强，坚定看好存储投资机会！ 礼物 相关标的： 1）SK Hynix (SK海力士)2）Micron (美光科技)3）Samsung Electronics (三星电子)4）Sandisk (闪迪)5） 两倍做多海力士（7709.HK）6） 两倍做多闪迪（SNXX）7） 两倍做多三星电子（7747.HK） 8）Western Digital（西部数据）9）Seagate（希捷科技）10）兆易创新（603986.SH）11）普冉股份（688766.SH） 风险提示：上游DRAM及HBM产能释放超预期风险；云厂商AI资本开支节奏放缓风险。