拓邦股份机构调研纪要

调研日期: 2026-07-15 深圳拓邦股份有限公司成立于1996年,是智能控制领域首家上市公司,股票代码为002139。经过二十余年的高速发展,公司主营业务为智能控制系统解决方案的研发、生产和销售,以电控、电机、电池、电源、物联网平台的“四电一网”技术为核心,面向家电、工具、新能源、工业和智能解决方案等行业提供各种定制化解决方案。拓邦是全球领先的智能控制解决方案商,是家电和工具行业智能控制解决方案的领导者,是新能源、工业和智能解决方案的创新引领者。拓邦创立以来,参与起草修订了三十余项国家标准、行业标准、团体标准,引领中国智能控制行业高速、规范化发展。拓邦拥有1500+研发人员,累计申请专利2700多项,研发投入占比达7.21%,远超行业平均水平。在产品开发方面,拓邦引入IPD集成产品开发流程,以客户价值为导向,在需求洞察、集成开发、流程协同等方面更加快速和高效,加速产品开发的创新性、响应性和有效性,实现与客户价值共创、价值共赢。拓邦在全球各地布局了十余个生产/研发基地,遍布中国、越南、印度、罗马尼亚、墨西哥等国家,积累了大量优质客户,确保为客户提供就近、敏捷的交付服务。拓邦坚持“敏捷·创新·伙伴”的核心价值理念,用智能控制技术为客户提供价值,使人人受益,并期望和行业客户、合作伙伴在智能化和物联网化的时代携手前行,共同为全球范围内更多家庭、个体创造智慧而美好的未来生活。 (本投资者关系活动记录表中所涉及的未来经营计划、预测是公司基于目前的行业、市场环境制定的战略发展规划及判断,不构成业绩承诺,敬请投资者保持足够的风险意识,并理解业务计划、预测与承诺之间的差异。) 一、参观公司展厅 二、投资者提出的问题及公司回复情况 问题 1:工具行业会恢复增长的逻辑缘由? 回复:首先,技术升级需求:工具行业油转电、手动转电动、无绳化的趋势延续,电动化、无绳化工具的市场渗透率还有提升空间;随着高 效电机以及高能量密度锂电池应用增加,会加速高效电动工具对传统燃油及老旧电动工具的结构性替代。此外,公司在专业第三方智能控制器领域具备显著的规模优势,行业向头部企业集中的趋势有助于公司持续扩大市场份额;同时,公司全球多地产能布局已基本完成,随着海外基地运营效率的提升,全球化交付与本地化服务能力增强,为工具业务的恢复增长提供支撑。 问题 2:一季度毛利率下降的原因及各自占比? 回复:一季度毛利率同比下降的核心影响因素包括人民币对美元汇率升值、原材料涨价、海外产能爬坡、业务结构四类。其中,汇率和原材料涨价的影响较大。海外产能爬坡的因素来源于产业链向海外转移趋势下,公司布局了海外生产基地,前期需要产能爬坡及效率提升;同时,处于产业链本地化培育的早期,部分原材料需要从国内运输至各生产基地;因此,在规模效益未集中产生前,海外基地对拉升利润的作用有限。业务结构的因素是指毛利承压的业务占比增加后,会拉低整体毛利表现。 问题 3:存储涨价对公司成本端的影响有多大? 回复:存储对公司整体成本端的影响相对有限,预计占总采购额的比例在 1%以内。存储主要用于部分高度智能化的产品品类,使用量占比不高。 问题 4:工业自动化及AI基础设施相关业务的进展如何? 回复:(1)工业自动化 2026 年增速预计有所改善。主要受益于AI基础设施建设带动芯片设备等高端装备采购需求回暖,带动相关驱动器产品的需求增长。 (2)AI数据中心电源相关业务:公司为海外数据中心头部电源客户提供部件产品,客户终端产品可应用至AI数据中心。2026 年预计从2025 年百万元增长至千万元级别。目前该领域延续“卖铲子”的核心角色,聚焦电子电力控制技术的输出,持续跟踪AI基础设施领域的增量机会。 问题 5:机器人板块(含人形机器人)的布局及当前规模如何? 回复:国内已与十余家人形机器人企业建立合作关系,向人形机器人、灵巧手厂商供应空心杯电机或执行器模组。产品布局深化方向:从单一空心杯电机向灵巧手执行器模组(集成减速器、丝杠等)延伸,为客户提供更高集成度的交付方案;同步自主研发灵巧手整手产品,具备核心驱动、电机自研自产能力,当前处于内部技术验证、在自有智能制造产线应用的初期阶段,重点整合并验证公司在电机、驱动及算法领 域的核心技术能力。中长期来看,机器人作为重要的AI载体,对控制器、电机等核心部件的需求具有确定性,公司将持续深化布局。 问题 6:自主智能业务全年的展望? 回复:2025 年,云储云充业务处于商业化初期,营收约 4000 万元,产品偏标品属性,核心为带联网联云功能的充电、储能类整机,当前海外市场快速拓展,2026 年的目标是推动该业务快速上量,当前已完成欧洲、美洲、东南亚核心市场布局,业务放量集中在下半年,全年营收预计突破至数亿元。