拓邦股份机构调研纪要

拓邦股份机构调研报告 调研日期: 2025-04-10 深圳拓邦股份有限公司成立于1996年,是智能控制领域首家上市公司,股票代码为002139。经过二十余年的高速发展,公司主营业务为智能控制系统解决方案的研发、生产和销售,以电控、电机、电池、电源、物联网平台的“四电一网”技术为核心,面向家电、工具、新能源、工业和智能解决方案等行业提供各种定制化解决方案。拓邦是全球领先的智能控制解决方案商,是家电和工具行业智能控制解决方案的领导者,是新能源、工业和智能解决方案的创新引领者。拓邦创立以来,参与起草修订了三十余项国家标准、行业标准、团体标准,引领中国智能控制行业高速、规范化发展。拓邦拥有1500+研发人员,累计申请专利2700多项,研发投入占比达7.21%,远超行业平均水平。在产品开发方面,拓邦引入IPD集成产品开发流程,以客户价值为导向,在需求洞察、集成开发、流程协同等方面更加快速和高效,加速产品开发的创新性、响应性和有效性,实现与客户价值共创、价值共赢。拓邦在全球各地布局了十余个生产/研发基地,遍布中国、越南、印度、罗马尼亚、墨西哥等国家,积累了大量优质客户,确保为客户提供就近、敏捷的交付服务。拓邦坚持“敏捷·创新·伙伴”的核心价值理念,用智能控制技术为客户提供价值,使人人受益,并期望和行业客户、合作伙伴在智能化和物联网化的时代携手前行,共同为全球范围内更多家庭、个体创造智慧而美好的未来生活。 1.行业以后的发展前景怎样? 回复:行业发展的前景非常好,空间大。近年来,得益于下游产业渗透率的不断提高以及应用场景的持续扩展,全球智能控制器市场呈现出稳步增长的趋势。技术的不断进步不仅加快了产品的更新换代速度,也为智能控制器行业描绘了一幅更为广阔的前景画卷。我们正处于智能技术革命的前沿,智能控制器与人工智能、机器人技术的深度融合正在重新定义我们的生活和工作方式,开启前所未有的可能性。展望未来,随着技术创新的持续推进,我们将见证更多新产品、新业态和新模式的涌现,这些都将为智能控制器行业的蓬勃发展注入新的动力。感谢您的关注! 2.你们行业本期整体业绩怎么样?你们跟其他公司比如何? 回复:公司所处行业处于快速发展期,目前公司经营良好,具体的业绩请参考一季度报告,暂定于2025年4月24日披露一季度报告。 3.2025年一季度业绩预增么? 回复:一季度经营情况良好,具体经营结果以一季报为准。季度业绩预告非法定披露内容,公司严格按照法律法规规定履行相关信息披露义务,暂定于2025年4月24日披露一季度报告。 4.为什么毛利净利比可比友商情况好那么多?而且公司一直强调毛利改善,底气来源什么? 回复:公司坚持"技术具有价值",通过提升产品价值获取利润。公司多年以来高比例研发投入以及效率的提升,能持续有效提升毛利率。 5.罗总,请您分析一下公司销售收入过百亿,但净利润仅有六亿,销售净利率仅有五六个点,主要是因为毛利率比较低的原因吗?有哪些渠道可以提升销售净利率和盈利能力? 回复:净利润率不高的主要原因是公司加大了新业务领域的研发和市场投入以及海外基地的布局。新业务还在培育期,暂未贡献利润或利 润贡献不大,同时海外基地也还在投入期。公司坚持"技术具有价值",通过提升产品价值获取利润,公司的产品毛利率优于同行。未来提升销售净利率的途径主要有3个:一是做高价值客户,提升市占率,打造规模优势;二是提升产品价值,从而提升产品毛利率;三是内部提效降本,优化管理成本。 6.毛利率提升是否与原材料成本下降或产品结构优化有关?数字能源业务收入下滑但毛利率提升,是否因战略收缩低毛利业务?回复:毛利率提升主要原因一是产品结构持续改善,创新品类产品涌现;二是公司各项降本增效措施产生效果。数字能源业务收入下滑主要是主要原因是相关市场需求增速放缓,但是我们通过经营降本措施、产品结构优化实现了毛利率提升。感谢您对公司的关注。 7.武总你好!应对美国无厘头的关税政策,拓邦的应对政策是什么?对未来是否还有信心继续保持高质量发展?谢谢。 回复:公司密切关注国际形势的变化,目前通过多产地布局,能有效降低单一市场的关税风险,同时可以快速响应海外客户,提升市场份额。 公司会国内外市场并举,我们对未来有信心保持高质量的发展。 8.公司在机器人领域和人工智能领域是如何布局的? 回复:机器人领域公司将围绕服务机器人、人形机器人、工业机器人等场景需求,提供电机、驱动及AI整机产品;人工智能领域,将控制技术与人工智能深度融合,从智能控制领导者逐步成长为AI应用的专家,积极参与并推动产业升级。 9.武总好,如果中美贸易脱钩,公司2025年经营目标是否会调整? 回复:公司在密切关注国际形势的变化,暂无调整2025年经营目标的计划。感谢您的关注! 10.武董事长,公司经营相对比较稳健,但公司的股价大开大合暴涨暴跌,完全没有一点白马股的影子,公司在投资者关系管理和市值管理 、与机构的交流等方面有何举措?有没有对公司市值管理的战略规划?请详述。 回复:感谢您的关注。公司管理层过去更多关注企业自身的成长,目前已关注到股价与业绩适配度的问题,未来会重视并提升市值管理的战略地位,加大和资本市场沟通的频率,对于新业务多披露进展,让投资者通过公开渠道充分获取信息,不断推介、强化,达成市场认知一致性"做价值,涨预期",做大公司价值的同时,构建与资本市场的共识,充分体现并放大公司的价值。 11.文总你好,近期,很多上市公司有回购计划,公司说高度重视市值管理,针对近期股价大跌,公司是否有研究具体的市值稳定措施?如果有,可能采取的措施是什么? 回复:近期股价大跌受多重因素的影响,公司会加强与市场的沟通,努力做好经营。过去3年公司均有进行回购,目前公司处于业务发展阶段,我们会综合考虑资金情况及业务需求,视情况启动回购计划。感谢您的关注! 12.公司产品有没有接入大模型? 回复:公司T-Smart IOT物联网平台已经接入了Deepseek大模型,可为基于T-Smart系统开发的产品接入Deepseek做准备,帮助产品开发及实现技术应用。同时公司已在内部服务器部署DeepSeek,Deepseek作为先进的人工智能技术,可以通过多种方式驱动内部效率提升。 13.公司空心杯电机在市场认可度怎么样啊?什么水平? 回复:拓邦是国内较早从事空心杯电机与精密直流无刷电机产研销的企业之一,具有十多年经验与技术积累。公司的空心杯电机与精密直流无刷电机产品具备高能量密度、高效率、低噪音、低振动、长寿命等优点,处于行业领先地位,解决了不少客户在应用场景上的痛点,在人形机器人灵巧手、电动工具、新能源汽车激光雷达、三电热管理系统、激光投影巨幕升降、吸顶屏升降、物流无人机、医疗器械等领域有广泛应用,深受客户好评。 14.人形机器人核心部件的客户反馈如何?预计何时实现批量订单?该业务的中长期营收目标是多少?回复:用在人形机器人核心部件已实现多客户送样,客户反馈良好,目前已有小批量订单。批量订单和客户及行业的成熟度相关。感谢您的关注。 15.拓邦股份千亿目标,十年左右能实现吗? 回复:从百亿到千亿,我们站在了一个新的起点上。当控制技术与人工智能深度融合,一个万亿级的智能硬件产业新格局正在形成。拓邦将从智能控制领导者逐步成长为AI应用的专家,积极参与技术变革带来的产业机会,下一步我们将进行战略目标的分解。感谢您的关注。 16.关税对公司哪些产品有影响? 回复:目前美国对中国实行无差别关税政策,但公司有海外多产地布局,能有效降低单一市场的关税风险,同时快速响应客户,提升市场份额 。公司将根据市场及客户需求,扩大并动态调配全球产能,进行海外基地数字化升级,提升运营效率;同时加快多区域化供应体系建立,打造国内、国外双循环。 17.您好,武总,我是拓邦股份坚定的粉丝,持有拓邦已经4年了,之所以对拓邦有信心,主要是我也是做制造业的,甚至制造业的艰辛,拓邦能10年10倍的成长,说实话真的很让人佩服,公司的两本传记我也拜读过,不过这次的关税影响面确实太大了,无论从客户到供应商都有非常大的影响,公司对度过这次关税危机是否有信心,另外就是人形机器人业务未来的成长空间有多大,有可能业务量发展的和智能控制的基础业务量一般大吗? 回复:感谢您多年以来的支持。这次关税的危机,时势还在不断变化,公司也在密切关注,内部各部门也在积极了解客户端和供应链端情况,我们相信大家共同努力,可以度过这次危机。公司有多地产能布局,也能有效地降低单一市场的关税风险。人形机器人是一项新业务,未来成长的空间很大,我们也在紧跟行业的趋势,以优势的产品(空心杯电机)作为切入点进行卡位,未来再逐步构建其他的产品优势。感谢您的 关注! 18.海外工厂的产能利用率如何?回复:海外工厂订单充足,产能利用率高。感谢您的关注! 19.目前公司在国外工厂产销如何?在高关税的背景下,海外工厂能否助推公司减缓关税压力? 回复:公司2024年海外工厂产销均显著增长,占比同比提升。公司有多区域化布局,如墨西哥、印度、罗马尼亚、越南等生产基地已具备批量生产能力,能有效降低单一市场的关税风险。 20.您好武总,公司现在有将近1万名员工了,请问在提升生产效率,降低成本方面,公司都有哪些举措,每年是否有产线升级计划,未来在 取代人工方面有多大的空间? 回复:公司在降本增效方面通过材料降本、制费降本人效提升等专项优化成本管控,提升单位人效,合理控制人员数量;在制造能力上,通过搭建智能制造平台及流程数字化管理能力构建,提升自动化、智能化制造能力。感谢您对公司的关注。 21.公司目前整机业务除了割草机器人、炒菜机器人,请问还有其他整机业务布局吗,公司作为零部件制造业,整机营销应该是短板,建议公司加强整机业务品牌的营销,拓展自己的品牌效应。 回复:目前除割草机器人、炒菜机器人外,公司有家庭护理场景的AI美容仪、立式吹风机,数字能源领域的液冷超充、家储一体机等多系列品牌产品。公司重视整机的品牌营销,积极参加海内外展销会,提升品牌知名度;通过官网、社交媒体等建立线上渠道扩大品牌影响力;在全球多区域建立了14个生产制造/研发中心;26个子公司/代表处,深入了解不同区域市场需求,进行针对性的市场推广和品牌宣传。后续,公司将不断加大品牌营销投入,进一步提升整机业务品牌的市场影响力。 22.武总你好!请问公司机器人业务怎么样? 回复:机器人业务是公司战略发展的重要方向之一。公司已储备多项核心技术,其中,空心杯电机技术处于国内第一梯队,在医疗、工业等多行业应用,并受客户好评在智能化、自动化浪潮的推动下,公司将继续加快各领域的突破进展。 23.武总您好,恭喜拓邦股份业绩连年稳步增长,注意到了董事长非常注重公司内部员工及高管的股权激励,但为何公司每年分红方案的股利支付率如此之低?公司是否考虑了广大中小股东的投资回报率?是否和资本市场一直以来鼓励优质上市公司多现金分红以提升对投资者投资持股的回报政策背道而驰?未来公司有何改进的方案和计划?谢谢! 回复:公司所在行业正处于快速发展阶段,技术迭代快、市场竞争激烈。为保持核心竞争力,公司需长期保持高于行业平均水平的研发投入比例,推动产品创新与技术升级;扩张期因产能建设、市场拓展等对外投资工作开展需要大量资金支持。当前公司以技术突破和市场占有 率为优先目标,需合理规划资金用途,优先保障研发及必要的资本开支,通过创新的产品、高品质交付将不确定性转化为市场机遇,提升市场份额。未来,公司将结合盈利状况现金流水平及发展阶段,在满足重大资金需求的前提下,逐步提升现金分红比例,与股东共享发展成果。感谢您对公司的关注。 24.研发重点是否向AI、机器人等新领域倾斜?未来三年在核心技术(如空心杯电机、液冷超充)上的突破目标是什么?回复:公司会持续加大AI、机器人等创新应用领域的研发投入。目前已构建空心杯电机 8mm和10mm 的产品平台,液冷超充产品已完成全系列产品平台搭建。未来三年的目标是达到行业第一梯队的水平。感谢您的关