核心观点与关键数据
公司概况：拓邦股份成立于1996年，是智能控制领域首家上市公司，主营业务为智能控制系统解决方案的研发、生产和销售，以“四电一网”技术为核心，面向家电、工具、新能源、工业和智能解决方案等行业提供定制化解决方案。公司是全球领先的智能控制解决方案商，拥有1500+研发人员，累计申请专利2700多项，研发投入占比达7.21%。
2024年业绩：
- 营业收入105.01亿元，同比增长16.78%。
- 归母净利润6.71亿元，同比增长30.25%。
- 扣非净利润6.42亿元，同比增长25.42%。
- 各板块进展：
- 工具和家电板块：收入79.81亿元，同比增长25.48%。
- 数字能源和智能汽车：收入20.52亿元，同比下降6.32%。
- 机器人：收入4.68亿元，同比增长6.09%。
战略重点：
- 扩大部件业务份额：通过持续创新、加快市场出海、提升海外供应链能力等措施，进一步扩大市场份额。
- AI整机业务突破：推出AI美容仪、割草机、炒菜机等整机产品，致力于在多个细分品类打造“品类冠军”。
- 加速市场出海：进一步加快海外市场布局，提升海外市场份额。
关键数据：
- 全球智能控制器市场规模近2万亿美元，中国市场份额已从2016年的16%跃升至2024年的30%。
- 海外四个基地均实现量产，产值占比不到25%，未来三年海外产能将进一步扩大。
- 2024年海外产值占比约为22%，预计未来将提升至30%-40%。
研究结论
拓邦股份在2024年实现了“重启增长”的目标，各业务板块表现稳健，尤其在工具和家电板块取得了超预期的增长。公司未来将通过扩大部件业务份额、AI整机业务突破和加速市场出海三大战略重点，支撑加速成长。公司看好AI技术和机器人领域的广阔前景，并计划加大研发和市场端投入。随着公司规模扩大和技术迭代，毛利率总体趋势有望逐步提升，净利率有望继续提高。拓邦股份将从智能控制领导者逐步成长为AI应用的专家，积极参与并推动产业升级。
