宏观环境
- 国内：上半年GDP同比增长4.7%，二季度增速4.3%；CPI同比1.0%，PPI由负转正涨1.5%；央行加大逆周期调节，M2同比8%，社融存量462.06万亿。
- 国际：美军对伊朗区域实施第二轮打击，大宗商品运输成本抬升；全美通胀持续放缓，市场交易年底降息预期；墨西哥对华纸板反倾销税落地，国内出口成本抬升。
废纸基本面
- 价格：7月16日，意社废纸基准价1978元/吨，较月初上涨0.51%。
- 供需：华南、西南供应回升，华北因雨季供应紧张；纸企废纸库存下降至6.4天。
- 利润：纸厂收购价上调30–50元/吨，打包站上调10–20元/吨，价差扩大，回收商盈利修复。
- 结论：市场稳中偏强，雨季导致供应偏紧，下游需求支撑，但涨幅趋缓。
箱板纸基本面
- 价格：A级牛卡纸130g主流成交价3560元/吨，持平。
- 供需：纸企成品纸库存低位，原料成本支撑，订单跟进有限。
- 利润：瓦楞纸毛利率10.5%，箱板纸毛利率12.8%，原纸价格上涨带动利润改善。
- 结论：短期内废纸及包装箱板纸价格预计稳中偏强。
双胶纸期货基本面
- 价格：流品牌本白双胶纸全国市场价格4100–4200元/吨，高白双胶纸4400–4600元/吨，维持低位。
- 供需：浆价与纸价倒挂，行业利润跌至近两年低位，产量与产能利用率下滑，现货货源充裕。
- 结论：短期延续逢高空思路。
纸浆期货基本面
- 现货：山东针叶浆价格下调50元/吨至4880元/吨，阔叶浆持平于4400元/吨。
- 供应：智利纸浆出口中国大幅下滑，北木部分产线停产，市场情绪偏多。
- 需求：传统消费淡季，刚需疲软。
- 结论：供强需弱格局延续，低位震荡，反弹后考虑做空。
