国内市场
- 政策动态：证监会拓宽科创板第五套上市标准，覆盖AI、量子等硬科技赛道；六部委推进长线资金入市，拉长社保、保险考核周期，放宽权益投资比例，引导资金投向科创实体。
- 资金面：央行开展5245亿元7天逆回购，单日净投放750亿元，操作利率维持1.4%；同步完成两期国库现金定存招标，合计2800亿元，中标利率小幅下行，市场资金平稳充裕。
- 财政数据：前5个月全国财政收入10.05万亿元（+4%），税收8.26万亿元（+4.4%）；证券交易印花税1262亿元，同比大增88.8%，股市交易活跃度维持高位。
国际市场
- 美伊制裁豁免：美财政部发布60天通用豁免许可（至8月21日），放开伊朗原油、石化产品跨境交易，布伦特原油盘中跌破77美元/桶，单日跌幅近4%，能源板块走弱。
- 美股动态：高盛数据显示海外对冲基金结束四周净买入，转为大规模净卖出美股，重点做空AI科技ETF；全球对冲基金杠杆升至四年高位，市场担忧AI板块估值泡沫、美股存在大幅回调风险，部分宏观投资人预警年内美股或大跌30%-50%。
- IMF预测：最新月报将2026年全球GDP增速下调0.2个百分点至3.2%，上调全球与美国通胀预测。
废纸基本面
- 价格：截至6.23日，废纸基准价1938.00元/吨，较月初上涨5.56%，今日多家纸厂上调收购价。
- 供需：持续降雨影响打包站回收量，市场可流通资源偏紧；下游成品纸价格上涨，对废纸市场形成支撑，纸企到货量欠佳，多上调采购价。
- 库存：废纸市场整体库存中性，纸企废纸库存天数6.73天，环比增加6.75%。
- 利润：回收及贸易环节利润改善，但上涨动能减弱，压缩囤货商盈利预期，瓦楞纸毛利率约10.4%，箱板纸毛利率约15.1%，环比略有下降。
- 结论：供应偏紧局面短期难以缓解，成本高位坚挺，价格支撑牢固。
箱板纸基本面
- 价格：华东地区A级牛卡纸(130g)主流价格3450-3600元/吨，部分纸企上调瓦楞纸及箱板纸价格，涨幅30-80元/吨。
- 供需：上游废黄板纸供应偏少，终端二级厂原纸库存中高位，采购态度谨慎。
- 利润：成品纸主动降价促销，箱板纸企业单吨毛利大幅收缩至531元/吨。
- 结论：成本端支撑力度减弱，纸厂以降价去库存为主，短期价格下行空间存在，行业盈利尚未企稳。
双胶纸基本面
- 价格：现货报价保持稳定，本白双胶纸全国市场价格4100-4200元/吨，高白双胶纸4400-4700元/吨。
- 供需：受浆价与纸价倒挂拖累，行业利润跌至近两年低位，纸企主动停产转产，产量与产能利用率下滑，现货货源充裕，传统消费淡季，秋季出版招标尚未集中交货，社会印刷订单清淡。
- 结论：短期延续逢高空思路。
纸浆基本面
- 价格：山东地区针叶浆下降100元至4800元/吨，阔叶浆持平于4450-4480元/吨。
- 库存：港口样本库存量232.8万吨，环比下降0.3%，主港库存由累库转为去库，但绝对水平仍处年内偏高位。
- 供需：市场供大于求，需求端传统消费淡季，维持刚需疲软状态。
- 结论：供强需弱格局延续，价格上行动力有限，短期建议观望。
