玫瑰TCL电子收购TCL空调业务点评 20260715

[太阳]事件: 公司计划以总代价56.1亿港元，通过现金与股份结合方式收购目标公司TCL AeroWell(Cayman) Holdings Limited的全部股权，该目标集团主营家用与商用空调业务，间接持有TCL空调51%股权。 #交易方式及对价 交易对价中，362,863,775股新股份（占交割后总股本12.58%）按每股15.00港元发行，占总代价约97%，现金支付16.7亿港元。估值采用市场法（EV/EBITDA倍数4.13倍）。经测算对应2025年PE约为5.75倍，目前港股可比公司奥克斯电气TTM估值为6.4倍PE。 #股权变化 交割后，TCL实业控股通过T.C.L.实业（香港）及NXTHome合计持股公司比例将由54.54%降至51.51%，仍为控股股东，控制权不变；独立第三方卖方（如YF Rongye、Reach Glory等）将成为新股东。 #时间节奏 交割预计于2026年第四季度完成。 #TCL空调简介 TCL空调2025年销量超2,200万台，全球排名第四，出口出货量在中国品牌中位居第二，是集家用空调、商用空调、移动空调及其他相关产品的研发、制造、销售于一体的大型综合空调企业。2025年，TCL空调营业收入约338亿港元，同比增长约16%，年度净利润19.14亿港元，同比增长约40%，对应净利率5.67%。 1、实现显著协同效应：销售端共享全球分销网络，提升品牌溢价；研发端整合AI节能与语音技术，构建统一AI平台；采购与制造端通过规模效应降本增效。 2、聚焦智能家电全球发展，深耕全品类智能家居生活新格局，掌握TCL品牌价值，实现公司各业务全球携手增长。3、通过利用空调的成熟销售体系、全球产能布局、领先销量规模及高端专利技术，提升整体经营竞争力。4、增厚公司营收利润，为可持续的股东回报服务奠定基础。5、促进强强合作，升级为「全价值链整合」，释放更深厚的协同价值。#文字观点