比音勒芬A股高端服饰龙头高管连续增持中报展望乐观

1）高管近期连续增持！公司董事申总自5月21日以来，连续20次增持公司股份，最新变动截止日7月10日，申总累计增持公司244.10万股，金额4630.51万元，均价18.97元/股。根据公司此前3月25日公告，申总拟增持不低于5000万元且不超过10000万元。此外，此前公司6月2日公告，公司控股股东一致行动人总经理谢总，已累计增持公司657.98万股，金额1.10亿元。 2）公司中报展望乐观！我们预计公司26Q2营收增长26%，归母净利润增长34%，26H1营收增长21%，归母净利润增长20%（可能存在偏差，具体以公司公告为准），领跑行业！ 3）公司核心逻辑：（1）归母净利润是公司股价的核心驱动力。2026年第一季度，公司归母净利润同比增长16.54%，重回正增长轨道，股价也见底回升。（2）实控人一致行动人及高管增持彰显信心，2026Q2及全年业绩展望乐观。（3）4-6月终端零售，以公司为代表的高端服饰领跑行业。（4）公司多品牌发展势头良好。公司线上业务高增长，且毛利率不断提升。618大超预期，天猫进入男装前十。（5）2026Q1公司毛销差回升至39.91%，销售效率和渠道管理优势恢复，且经营性现金流净额大幅增长，经营质量优秀。（6）我们预计公司2026年至2028年归母净利润分别为7.27亿元、9/04亿元、10.96亿元，同比增长32.0%、24.4%、21.2%，每股收益分别为1.27元/股、1.58元/股、1.92元/股，市盈率分别为16.6倍、13.3倍、11.0倍。参考可比公司平均PE，且基于公司业绩持续领跑行业，给予26年20倍PE，合理价值25.47元/股。欢迎私信预约公司深度报告路演。