国联基金 港股会迎来估值修复行情吗

00:05:57 哈喽，大家下午好，欢迎来到国联基金国览直播间。今天呢，我是带来了大家久违的老朋友了新宇呢， 00:06:03 来咱们直播间和大家好好聊一聊当下的这个市场的走势，以及他看好的一些板块儿哈。那新宇和咱们直播间的小伙伴们打声招呼吧。哈喽大家下午好啊，非常开心又能够跟大家欢聚一堂， 00:06:14 在我们的直播间啊，随意地聊一聊市场的一些情况。那也非常希望大家能够对市场的一些疑问，也或者想讨论的一些话题都可以打在我们的直播间的弹幕上面。我们及时看到之后呢，都会给你们有一个互动。我相信就是我们良好的一个互动的氛围，能够造就一个良好的一个讨论的一个情况。我们才能够更加地去了解市场到底在发生什么事情，以及后续我们应该怎么去看待市场，或者我们是不是应该有一些其他的一些是不是要撤离市场啊，或者说要阶段性的去规避市场的风险。这都是我觉得可以后续大家应该值得去大家讨论的事情。 00:06:50 嗯好，那咱在聊具体的这个板块之前呢，咱们先跟直播间的小伙伴们呃探讨一下这个最近的这个。 00:06:58 市场的走势哈，因为从上周五到昨天啊，昨天周一这两天呢，其实整个的这个股市哈，呃，尤其是前期表现比较突出的一些成长的行业啊，其实都出现了比较大幅的一个波动吧嗯啊今天呢，我们看到上午也是市场比较的恐慌。到了午后啊，到了下午也就是现在呢，稍微起稳了一些。那新宇你你觉得就是呃这个市场在目前这样一个位置，就3900点啊4000点附近啊，它这样一个波动，它其实背后它反映了一个什么样的这个基本面啊，后反映了一个什么样的这种大的一个环境局势。 00:07:38 我觉得我可以从几个最大的全球最大的主要矛盾是什么来说，然后再回到就是我们A股市场到底在发生什么事情。我觉得现在全球最大的一个矛盾，其实大家可以看到的，不管是韩国市场整体的呃几个大的一些大票，在迅速的迅速的一个一个下跌的过程中，我觉得全球正在经历一轮所有资。 00:07:58 资产的去杠杆。啊，所记住啊，我是我再强调几个关键词，全球所有资产去杠杆。嗯，这是我们当下面临的一个情况。所以你会发现说为什么说不管是韩国股市跌，A股跌，然后美股跌，甚至黄金也大跌，对吧。当然黄金大跌其实叠加着昨天嗯，其实是以美伊冲突又进一步的有一步加加剧。然后我们看到的是原油的上涨，对对吧，那其实但我会觉得说整个这一轮其是从24年的920之后，整个的其实A股市场的行情就是也是呃大概走了快接近两年的时间了。 00:08:33 然后包括海外市场的很多市场呢，其实大的行情也走了很长，呃的也一个有比较大的一个涨幅，甚至很多市场已经走出了好几倍这样的一个涨幅。嗯，尤其像韩韩国市场这种就是有大量的资金的流入且加杠杆的状态，出现了一个很强的一个市场的表现。 00:08:50 然后甚至我们看到了海外一些创新型产品，就是单只股票的3倍杠杆ETF这样的单支产品出来，其实我们就发现说就是之前。是由呃零杠杆加加加一倍杠杆到两倍杠杆到三倍杠杆，这种就愈演愈烈的，资金的不断流入到非常确定性的科技的这样子的一个板块里面的时候。我们看到了整个市场的回调，其实是来源于前段时间，可能一两周前开始的全球资产的一个去杠杆的状态。是的，所以这个去杠杆其实就严重地就会影响到各大市场的流动性，以及部分资金可能在做获利了结的动作。 00:09:28 嗯，所以这就为什么是说有一部分卖方的分析师策略分析师或者宏观分析，他会告诉你说当下其实。就已经就是可能就是虽然可能还没有市场进行一个大的切换，但可能已经不太是已经赚钱效应已经变得了比较低了，且波动率变大，至少从上涨变成了一个震荡的一个市场了。 00:09:48 嗯，这就为什么说呃有甚至有个段子就是说，就是现在可能在做讲策略的时候，其实更更多的是讲的是讲给那些不得不在场的机构听的，因为其实散户大概率可以离场对吧，就我可以去呃呃呃适当性的先离场先观望的状态了。但确实就是这个我们看到的是一个去杠杆的这样的一个实现。但是这个时候就会矛盾就会非常突出，就是说那到底这波是回踩还是回调，还是一个转换，还是一个彻底的去杠杆，还是一个部分短暂的去杠杆，其实这都是我们要积极回答的问题， 00:10:20 和不断的去看盘面的一个情况，是我们需要去看待的一个东西。所以呃我们其实会觉得，呃包括尤其其实在呃一一一一周前嘛，我们看到了很多的老登股其实早就在经历所谓的呃一大波下跌，其实甚至有到了那种所谓的有点熊市的感觉了对吧？ 00:10:41 对，那只是说呃1就连最确定性的，或者说未来最有前景的科技的板块也在逐步去杠杆的时候，就陷入陷陷入了全面的这样的一个市场的一个回调。这也为什么说看到了昨天这种就是比较大范围的大规模的回调，但是我们回到A股来看，我们又发现什么情况。 00:10:59 我们看到昨天呃尾盘的时候其实有ETF的交易成交量放放量的情况，嗯那我们会觉得其实是有一部分机构有甚至有可能是国家队，其实在适当的在做维稳和抄底的动作。所以我所以你会看到今天也是大概在在在在盘中的时候，其实也看到了一定的，呃主呃就是大的一些宽基e TF,可能出现了一定的那个成交量放大这样的一个状态。所以其实我们会觉得说确实啊，因为我们上证指数又回到了3800这样的一个位置了，嗯啊它不再是之前的四千三四千四这样的一个点位了，对，所以你会发现其实市场上进入了一个比较焦灼， 00:11:32 或者至少比较一个震荡这样的一个状态吧。就你很难说再像前期这样的一个趋势性向上的一个状态了，我会觉得说我自己的观点会稍微谨慎一点，由趋势性向上转为震荡这样一个过程。 00:11:43 那这样的过程，它肯定就有一些此起彼伏的一些板块的一些一些的轮动，然后包括一些，嗯， 00:11:50 所以这是为什么说之前有人去判断说黄金未来的一个，整个的一个涨涨跌，就是去觉得说黄金中长期其是看多的，但是黄金可能会有。随着比如说美伊冲突的加剧，随着整个权益市场的回调，就是所有资产去杠杆的过程中，黄金也是会受到波动的波呃波呃波及的。所以就为就为什么说这一波就是呃美国加息预期抬头，然后叠加美伊冲突加剧，然后再叠加了全球权益市场的下下跌，然后就带来了， 00:12:19 昨天我们看到了黄金整个的三个点左右的一个大幅的下跌的一个状态。然后过去持续了一周的黄金下跌的一个情况，所以我们看到的其实是各种资产在做一个应呃，去佐证这样的一个我们看到的一些情况。嗯对，所以我看咱们直播间今天讨论得很很积极哈， 00:12:36 我看有朋友问到这一波震荡能抄底吗？港股还能涨吗？哎呀，我们先讲讲，就是说上上周港股涨涨的是什么东西？我们知道港股之前我们就有一句话，就是港股除了便宜可能就是便宜对吧，它就足够的跌得足够的多，它就是过去呃一年全球表现资产，全球表现最差的资产。嗯，那它上周在涨什么东西。它上周其实在涨的是韩国。市场还有一些海外市场去杠杆之后，嗯，这些钱流向什么地方，它一定会做一个估值高低切对，当它一一定分高估的市场做去杠杆动作之后，它一定会回到那些他觉得跌跌得比较多的适当的一些资产会往回走。 00:13:19 所以你会看到了说，不仅我们看到了港股其实有一部分去承接所谓的这些外流，外外围资产的这样的一个去杠杆之后的一个资金流向，我们也看到了美股里面的。 00:13:31 之前的七姐妹就非AI的非英伟达那些的这些公司，它其实前期相当于这些相对于AI的公司，它其实跑大幅跑输的状态，在上周也出现了反弹，这就是一个此消彼长的过程。就是说当呃科技类的公司它在去杠杆的时候，这些资金它会流向于前期，比如说一些龙头，一些估值比较低，已经跌得比较多的这样的一些一些一些板块。 00:13:57 所以我们看到这样的一个现象，嗯嗯是呃所以说呃答案就是说其实港股震荡呢，就是还是有机会的。而且我们也明显地看到了最近这一个月的时间吧啊我们不说这几天，最近一个月的时间，其实港股，或者说恒生科技，已经逐渐地开始脱离它之前的那个低位的那个的区间了。我会觉得说就是恒生科技已经确定了，可能就是呃有那种形底部形态出现了，所以其实大概率如果你要追求很高的胜利的话，应该等回调，就是它反弹回调的第二第二波下。 00:14:31 向下踩的过程中，其实你可能要适当的去做这样的一个操作，去去去去去所谓的去去看看港股有没有上面的机会。 00:14:37 然后有有有有小伙伴在问，就是港股涨主要靠韩国吗？不是，我只是告诉你说其中的一个边际的一个资金变化的理由，然后我们会发现， 00:14:46 因为我们这边也监控一些南向的资金嘛，就是说我们发现说南向，我们过去可能在一年半前，我们讲的叙事是什么？讲的叙事是南向资金在港股做了一个极大的定价权，对吧，他们的持续的流入，使得很多港股的股票变走得非常像A股。但是实际上在过去的三四个月的话，我们发现南向资金是相对而言萎靡的，且南向资金选出的股票大大幅下跌，我们看到南向资金其实经常是在回撤就撤走的，所以是特别是从今年年初以来是大幅的撤走的一个状态。 00:15:14 嗯，所以我才会说在这种情况下，在边际流动性又不是特别好的港股这个市场上，我觉得韩国的部分资金的流入，甚至其他的外其他一些降杠杆的一些市场的资金的流入，其实一定程度上是会。带动港股的行情的，但不是说它就主要是靠这个东西，我觉得主要它整个的逻辑，其实跟跟美股里面的一些科技股的资金流出来，然后重新流向那些7姐妹里面非科技的，非非那么多含AI量的这些公司是一个道理。 00:15:44 嗯，有朋友问到哈，这个港股啊，可能是主出于是港股港股的这个。底部啊，呃，敲定了吗？回调能够参与吗？嗯，实际上我我们经常说那句话哈，这个低位或者说底部，它一般来讲就是走着走着就走出来了。嗯啊，很多时候我们我们放眼去回头来看，发现诶，原来一两个月或者两三个月之前的那个位置，就是好长时间的一个低位啊， 00:16:10 在侧面反映出来，很多时候我们对于一个资产，如果我们觉得。呃，参与它的或者说做多的这个逻辑是足够的充分的话，我们其实不能够有太多的一些想法哈。就是因为之前的时候其实很多人在这个港股持续的这个调整的时候，总是觉得完了完了不行了哈。但实际上你发现这些公司它本身还是有它的质地的，嗯，所以我会觉得后续可能我们能够看到绝对收益的东西，其实反而是一些红利类资产， 00:16:38 对的这种确定性的资产，我觉得是我们看到能看到决定性绝对收益。嗯，所以我会觉得说确实前期啊持续的趋势向上的一些科技，它可能会需要，可能会有一些呃回面临一些回撤的压力啊。当然其实现在现在远不到就是说它基本面走呃恶化的状态，或者基本面走差的状态，大家还可能看到就是呃算力的cap啊，包括那些基本开出仍然在增加的过程。所以其实但是股市一定是先于这样的一个基本面去反映的， 00:17:08 所以我会担心说有可能，嗯，股市会提前的看到这样的一些回调，是所有资产都在去，所以我还是说呢，就是我们。观察到的是全球所有资产的去杠杆，是啊，所以其实这个这个就一定程度上可能会有一定的影响吧，就是说不是说它本身基本面的一些影响， 00:17:26 我觉得资金面也会一个比较大的一个影响是这样哈。 00:17:29 呃呃，大家南向资金最近怎么样？嗯，南向资金应该还是很还是可以的哈，其实我们很多时候就是它是一个对等的关系，当你看到这个港股持续地在反弹在涨的话，就等于南向资金基本上也是在不断的多了起来啊，所以大家不用担心这个问题。那新宇正好咱们既然讲了这个红利板块了哈，我们对这个港股聊了之后，咱们呃很多直播间的小伙伴可能还是关注我们的煤炭啊，因为你对煤炭还是一直深有研究，嗯， 00:18:04 能给大家讲讲这个煤炭最近为什么反弹吗？我觉得第一是呃前期煤炭的急剧的下跌，是因为整个的呃呃就是科技那块有一个快速的上涨期。是一个此消彼涨的过程。第二是我也说了，前期下跌是因为整个的呃之前呃包括在北京来看的话，我发现今年的雨水特别多。对所以其实在6月份的时候，其实整个的天气温是不够那么热的，然后我们的日耗其实是有所拖累。所以我们看到了煤炭的需求那块