国泰君安期货 君期收评 热点品种解读07.14

00:00:31 啊，好了好了。好，大家好，欢迎来到国泰君安期货的直播间，这里是我们的经济说评栏目，我是国泰君安期货的市场分析师张世宁。投资资金账号呢是Z020302.今天呢是2026年的7月14号。在直播开始之前呢，请大家仔细认真阅读视频下方持续滚动的风险提示。本点评中的基本面观点啊出自国泰君安期货研究所，然后本点评中的信息和所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，仅供学习交流使用。在任何情况下，本公司不对信息的准确性、完整性和可靠性做任何的保证，投资者需要自行承担相关的风险啊。投资有风险，入市需谨慎。 00:01:06 大家下午好，下午好，下午好诶，小张子也回来了啊。呃，小单点啊， 00:01:12 在咨询焦煤这个问题，我记得这两位朋友应该都是关注黑色系比较多一点啊，今天焦煤的这个上涨应该没有什么自身推动的逻辑啊，主要还是煤炭板块的一个强势运行嘛。然后呢，焦煤就被动地去出现了一些跟涨啊，可能是这个原因，其他啊，利多方面的消息呢，似乎没有找到新的一些推动啊，没有没有出现一些新的内容，呃，但是对于这个。一轮呃焦煤的反弹，我个人还是保持原先的观点，我觉得这一轮的反弹比较难以去出现一个单边的上涨啊，可能大概率还是维持在一个呃宽幅震荡的这个状态。 00:01:47 而且像今天不知道简单点在不在我们群里啊，在呃呃收盘之后呢， 00:01:54 我是发了一则消息，就是关于B和B拓呃部分的工人啊在港口出现了罢工啊，这个新闻进行了更新。它本身呢这个罢工是计划在应该是今天吧啊进进行谈判的啊，但是谈判结束之后呢，结果并不是特别的顺利啊，所以这些工人呢计划在未来继续去进行这个罢工然后谈判。 00:02:15 那这种事件如果持续发酵的话，对于铁矿石价格应该会有一定的支撑，那反过来对于焦煤啊可能也会形成一定的压力。嗯，所以在这种呃间接的利空影响之下，可能也会去限制焦煤去上涨的一个高度。因此对于焦煤呢，我还是倾向于可能啊整体的是维持着。1280整数关口附近啊，去做一个啊中枢的上下反复啊，以1280作为一个震荡的中枢，做一个上下反复，大概是这样。 00:02:46 然后昨天呢，我们有列举啊，就是焦煤啊短期啊利空啊多空头交易的一些因素，以及多头交易的因素，其实双方呢都是差不多的啊，没有没有说一边倒的一个格局了。呃，小灶课昨天晚上没有，那就一般我们就是下午如果有收听直播的话，那当天晚上就没有小灶课了啊。如果下午是呃农行收评的话，那晚上就会有小灶课的栏目，是这样正好错开。嗯。 00:03:28 张老师看一下纸浆，我今天还真的没来得及看纸浆啊。呃，我记得昨天呢，整个纸浆应该是一个十字星嘛。然后今天如果它的重心出现了一些下移的话，那我们就需要去注意哎，纸浆会不会在技术上呈现了一些偏承压的结构啊。在关关键位置上凸不上去，那也许后面整个纸浆就会有概率去发生一些调整，因为昨天我们纸浆其实是花了一些时间去介绍它的基本面，以及对于下半年的展望的啊。 00:03:56 其实根据我们呃年报的一个观点啊，下半年我们对于纸浆整体的思路其实还是更加偏啊，这个红高偏空一些啊，因为纸浆啊去拖累纸浆下行的一些原因，在当前其实并没有发生一个实质性的扭转啊。这就意味着纸浆它的这个反弹可能上方空间是比较有限的啊。 00:04:20 啊，苗总在关注棕榈是吧？最近原油走得比较好，那整个油脂自然也不会特别差啊。所以大概率呢，像棕榈油还有像豆油啊菜油对吧，在这个原油的带动之下可能会出现一些反弹。但是像油脂呃面临的问题还是和我们前几周直播提到的一样啊。 00:04:40 现在自己的基本面上没有什么太多能够去炒作的话题啊，特别是像棕榈油啊，每呃一个呢就是呃B50的实施啊，但是现在处于缓冲期期间嘛，那缓冲期期间呢可能呃对于中流的消费不会一下子看到明显的放量。那我们可以去通过一些辅助的指标去观测啊，一个去看这 个pogo的价差，就是海外毛棕榈油啊跟这个产柴油它的一个价差啊去进行比较。哎，如果毛棕榈油的价格啊相比于柴油有一些优势，也可能对于棕榈油而言就是一个利多。否则的话呢， 00:05:15 呃对于印尼啊，印尼印尼去使用这个生物柴油，它其实没有特别好的。一个性价比的，然后另外去关注一下印尼它的出口嘛，就是毛棕榈的出口，看看呃未来它的出口是否会有些缩减啊，因为印尼它如果是要用到更多的把这个棕榈油掺混啊，用更多的棕榈油进行掺混的话。呃，那么可能整体这个棕榈油的出口也会出现一些收收窄，所以这两个数据呢，其实是我们跟踪印尼去执行B50，到底是呃按计划按质按量的去完成，还是说不及预期，这是一个关键的跟踪标的啊。最近呢应该就是原油的反弹啊，一起带着的整体棕榈应该还是偏震荡为主啊。嗯。嗯。 00:06:17 然后书田这位朋友说，呃，铁矿石铁矿石刚才我们才提到啊，就是之前必和必拓这个港口的工人不是出现了一些这个罢工嘛，当时是计划好像就在今天吧，然出现呃持续大概几个小时的一个罢工。然后罢工之后呢开始谈判，那今天谈判结果下来，呃根据公开的这个渠道分享的信息来说啊，谈判进展得似乎并没有这么的顺利，并且呢这些工人计划呢在未来好像是16号啊举行第二次的这个谈判。呃，所以对于铁矿石来说呢，短期它是有一些多头能够去炒作的话题的，因此今年铁矿石就开启了一些反弹。 00:06:56 那虽然说现在罢工的这个事件啊，短期实质的影响并没有这么大，因为它罢工呢，基本上只是集中在港口，就黑德兰港口这一块，但实际上铁矿石的开采啊，铁矿石的运输这些过程其实是没有受到特别大的影响的。而港口呢，它罢工的持续时间又比较短，所以对于整体发运。影响量还并不是特别大，但是如果一次两次这个谈判都达不成协议，那可能市场上对于这个事件带来的利多担忧就会越来越强烈，可能呢就有就会有更大的概率推着铁矿石一起上行。 00:07:32 那如果后面哎其他的一些港口来效仿这个黑德兰港口的工人啊，同步的去出现了一些罢工的话，诶，那么这个行情可能就会被放大，所以像呃罢工的事件啊，它的走向我们需要持 续地去关注啊。 00:07:47 下一个节点应该就是在7月16号左右，我们可以去注意一下，反正目前整个铁矿石它的技术结构因为是出现了一些边际的转强，所以呢，可能我们呃，短期需要去注意一下铁矿石是否会有一些反弹的这种可能性。 00:08:03 但是对于铁矿石啊，下半年我们年报中提到的一个大体的观点，还是认为铁矿石基本面更加倾向于逢高偏空啊，所以大大体呃大致的思路呢，可能还是等铁矿石。 00:08:17 到了一个关键的压力位附近，如果开始承压了，那么再关注会不会有一些呃高抛的这种可能性吧。 00:08:32 铜铜关税，今晚铜关税何时发布？哎，这个我还真不清楚诶，这个没有关注啊。 00:08:43 小鱼儿说，工业硅有没有反转？看这边呃展示的是一个日线级别的走势啊，那从今天收盘的表现来看呢，目前整个工业硅它还是在一个反抽的过程，然后反抽中正好收盘是贴着这个前期的趋势线附近啊，并没有去完成一个有效的突破。给你放大一点看啊，能够看到今天收盘有没有站到趋势线上方，盘中的时候呢有一些短暂的突破，但最终被压下来了，就目前整个工业硅至少从日线级别的技术结构上去说，并没有出现一个明显的转强。 00:09:23 呃，最近这个反弹可能啊，可能也跟煤炭有一点关系啊，因为煤炭最近在低位开启了一些上修嘛，那煤炭上涨之后呢，对于整个工业硅啊成本端应该会有一定的支撑，那带着工业硅呢就一起去呃也是同步进行一些修复。而且工业硅此前呃下跌之后啊，它的估值确实是比较偏低了，嗯，所以本身向下的空间也比较有限，所以现在正好啊工业部借着这个机会就在盘面上开启了一些。这个向上的反弹。嗯，但是从单边的表现来说呢，可能也不太具备持续去上扬的一个动力啊。 00:10:08 那15政策我认为啊，对于像这种今年的合约影响都不是特别大，那它属于一个五年的长期规划，你要硬生生地说把这个规划的一个大的目标啊，对应到呃以月份为单位的这个合约上，我觉得很难去看到实质性的一个改变。 00:10:28 对于工业硅呢，可能现特别像现在主力合约啊，还是要围绕着季节性的一个规律去进行跟踪，而后面呃主要的变化就是西南地区丰水期可能会加大复产，这个呢是后面行情运行的关键。然后加大复产之后，我们需要去看诶整个库存它累库是不是和市场上期待的一样，累库的幅度是否和市场期待的一样。嗯，反正整体工业硅目前基本面上应该还没有出现一个明显的转折。 00:11:31 呃，贝吉塔说今晚CPI老师有讲过宏观吗？呃，对，今天晚上8点半是美国的CPI啊。 00:11:37 对于这一块，就我之前有表达过自己的观点，此前呢市场上可能认为它是一个利多。那大家认为利多的点主要还是基于啊之前原油价格开始下跌了啊，那么成本型的这个通胀逻辑呢，可能就慢慢地走弱， 00:11:53 所以有概率会在6月份，我们看到整个CPI出现了一个阶段性高点之后开始回落。那可能会给市场上请来一些利多，这个是市场上一致的预期。但是呢，现在7月份啊，整个原油又开始去反弹了。一旦你原油反弹，那市场又可能会陷入到对于成本型通胀再次的担忧里。那这样子的话，即使今天晚上公布的CPI出现了回落，那么它后续能否继续回落，可能概率就非常小了，非常有限了。 00:12:27 那反倒如果这个CPI无法持续性的下行的话，那宏观上啊至少从通胀的角度，对于呃商品市场还有关联品种的一些压力就依然存在。呃所以即使呢像今天晚上CPI呃。就是环比下跌了，甚至是低于预期，可能短暂地会有一些市场上情绪的这种修复啊，但是我觉得它很难成为一个主线，除非是呃，除非是地缘方面真正再次出现了缓和啊，原油价格呃暂时止住了啊，没有继续去往上冲诶，那么可能嗯。 00:13:04 后续能够产生的利多啊才会更加持久，今天来看的话不一定啊不一定。 00:13:29好，我们来讲一讲品种吧。啊，直接讲一讲品种。 00:13:34 T.还是继续去看一下鸡蛋啊呃鸡蛋呢，今天0809好像整个各个月份不管近月远月都是出现了一定的下跌。那这个下跌的原因呢，我们更愿意把它归结为就是此前市场上提前去交易了，呃梅雨季节结束之后现货上涨的一个逻辑。那么现在呢，这个利多落地之后，那大家呢暂时没有找到新的推动啊，自然呢就选择啊让价格开启了一些回调。那么在回调中，因为之前远月合约本身上涨的就非常离谱。所以而且远月合约也面临比较大的这个供应压力，所以呢像呃往后的合约啊，9月份10月份啊包括11月份的合约，它的跌幅就是比较大的。 00:14:22 呃现在鸡蛋我们还可以从另外一个辅助的指标去观测， 00:14:27 就是小码蛋。小码蛋和这个和这个大码蛋它的一个价差。那正常来说呢，小码蛋的价格其实是要比啊大码蛋要更贵的啊，但是呢，最近的这个价差它是在持续的收窄。那注意一般都是这个新开产的蛋鸡啊，因为它的这个生殖系统发育得还不是特别的完全啊，所以产出的这个蛋呢，一般都是偏就是小码蛋为主。 00:14:57 那现在呃小码蛋减掉大码蛋，它的价差在持续的收窄，意味着什么呢？意味着整个小码蛋它比大码蛋表现要更弱。那为什么小码蛋表现更弱呢？有可能一个原因就是新开产的蛋鸡比较多，然后一下子啊小码蛋的这个供应就开始出现了增加。那么供应增加了，自然同样流放到这个市场上，小码蛋它回落的速度就会更快。 00:15:24 所以这个价差的收窄呢，也就侧面印证了啥？就印证了诶整体新开产蛋鸡。他的。量啊，它的这个产能啊可能是在增长的，那也就进一步去验证了，未来远月供应可能会增加的一个或者说供应压力比较大的。啊，这个预期。因此呢，就造成远月合约走得会更加弱势一些。 00:15:57 而且从目前的一些啊存栏的这个数据啊来看的话，整体到远月合约，它的这个供应压力依然是没有出现明显的一个衰减的啊。并且前段时间其实整个呃蛋白粕啊，饲料饲料的这个价格是出现了一些回落，那么饲料回落的话，对于养鸡啊蛋鸡的这个养殖啊可能也有助于他们利润的回升啊。所以这些事件的影响都可能会去造成远月的供应压力还是依旧存在啊。所以对于远月合约我