国泰君安期货8.19君期收评 热点品种解读

发布时间：2026-08-19 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 油脂：菜油因库存低、货源集中涨幅强势；豆油随美豆反弹（受美国主产区调研、中美外交预期支撑）；棕榈油缺乏核心矛盾，处于增产累库阶段，且厄尔尼诺2027年才会影响产量，今年扰动有限；原油观点不变，逢低偏多，支撑因素为海外浮仓低（约为之前1/3，60%-70%为伊朗货源）、地缘升温。 2. 甲醇：供应端受限，库存从累库转小幅去库，港口边际去库，需求有小幅回升，走势与地缘关联度高；燃料油与原油逻辑相近。 3. 鸡蛋：09合约受移仓换月、资金转悲观影响短期弱势调整，此前支撑逻辑未变，不适合过度看空；10合约因节后现货可能下跌，走势偏弱，资金主线已转至旺季过后的利空预期。 4. 豆粕：受美豆主产区干旱调研、中美外交预期支撑，反弹由投机性多头驱动，当前反弹为预期先行，未构成长期矛盾，需关注单产是否受异常天气影响持续下滑。 二、宏观与其他品种 1. 美债收益率上行：原因包括美国债务规模大、持续发行，全球主要债主（中日英）减持，日本干预汇市抛美债，美联储沃什主张降息缩表致美债需求弱化；影响为打压风险资产（成长板块如芯片、AI领跌），十年期美债收益率当前约4.75%，需关注是否突破5%带来冲击。 2. 工业硅：基本面偏中性，关注西南地区（滇北等）风水期复产情况，近期降雨减少或削弱复产预期，带来支撑；技术面在关键压力位遇阻，上方套保压力大，持仓多单可持有，短线需观测。 3. 焦煤：黑色系受益于金九银十需求预期，焦炭提前提涨支撑焦煤；供应受限，低硫主焦煤仍缺，锰煤进口难补结构缺口；短期涨势急促、技术指标（RSI超80）显示超涨，01合约表现强势，但高位追涨风险大于收益，技术结构仍偏健康，需关注调整风险。 4. 白糖：2601合约技术边际转强，日线下跌趋势被破坏，支撑参考5356；基本面仍有压力，配额外进口成本高、关税配额再分配或致海外糖流入，与原油正相关；十五分钟级别指标有背离，处于修复中。 5. 纯碱、玻璃：均震荡偏弱，纯碱2601合约受压于下跌趋势线，短期关注1000支撑，玻璃走势悲观，低位震荡为主，空头进攻意愿弱于纯碱。 6. 苯乙烯：成本端纯苯支撑强，出口需求因中东地缘替代受益，终端需求弱；技术面震荡偏强，回调未破0.382支撑，十五分钟级别高位波动概率上升，持仓多单可持有。 7. 生猪：远月合约边际乐观，供应端大肥猪出清、屠宰利润回升、双节需求回暖，11合约涨幅空间弱于远月，支撑参考11900。 8. 燃料油：与原油逻辑相近，地缘影响现实供应，2611合约边际回暖，震荡偏强，若无跌破则维持该观点。 三、风险与关注 1. 焦煤短期涨势过快存在调整风险，高位追涨需谨慎。 2. 美债收益率若突破5%将加剧金融市场波动，风险资产或继续承压。3. 油脂中棕榈油无核心矛盾，需关注未来天气、政策变化；白糖基本面压力未消，需关注进口、关税政策调整。 4. 纯碱、玻璃等品种基本面仍偏弱，需关注供应、需求端改善情况。5. 苯乙烯需关注中东地缘缓和对出口的影响，纯苯成本支撑若弱化将施压苯乙烯。 二、音频原文（转写） 市场分析师张志宁，投资金称号实际零零二零三零二。今天是二零二六年的八月十九号，在直播开始之前，请大家仔细认真阅读视频下方相关的风险提示。本点评中的基本面观点出自国泰君安期货研究所，本点评的信息和所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，仅供学习交流使用。在任何情况下，本公司不对信息的准确性、完整性和可靠性做任何的保证，投资者需要自行承担相关的风险。 投资有风险，入市需谨慎。大家 大家下午好，下午好。呃，大家有什么问题呢？可以先在我们的评论区打出来，然后我们简单的给大家嗯笼统的回答一下。 之后呢，再结合盘面做一些详细的分析。大家好像关注的都是波动比较大的品种啊，或者说或多或少呢都跟地缘关联度会比较高的啊。志同道合这位朋友在问油脂对吧？油脂呢，像最近这一段时间最亮眼的其实就是菜油了嘛。 那菜油它为什么会上涨？其实背后的一个原。原因呢，还是在于一方面自己的库存比较低。另外呢，就是菜油它。 呃，这个货源啊，就是短期的货源，它是集中在少部分人手里，那么就导致这些啊，短期的菜油的这个价格可能会受到一定的这个影响。所以整体的菜油它冲的是比较强势的。然后呢，像这个豆油和 呃，棕榈油的话，比如说像豆油啊，豆油可能最近会跟着这个美大豆有一些阶段性的这个上修啊，走成本抬升的一个逻辑。那美大豆为什么最近出现反弹？ 呃，一方面呢是因为呃，呃，pro farmer。呃，这样一个民间的调研机构啊，之前是去美国的一些大豆的主产区进行了一些调研。啊，所以可能呢给市场上带来了一些向上看的这个波动。然后还有就是市场也许在提前的去交易，哎，我们老大未来可能会去访美的一个预期，从而呢去提高了啊美豆未来的这个呃。 需求的空间，所以呢每大都反弹，带着豆油也一起去上行。然后像棕榈油，呃，棕榈油我是认为目前啊，可能是属于这三大油脂里面。呃，最缺乏啊，最缺乏一个核心矛盾点的品种啊，至少它目前还是在一个增产累库的阶段。然后呢，B五零呃，大概率可能也不会。 呃，就是如期的，或者说按照计划。呃，按质按量的去推进啊，否则的话印尼他不会。在B五零实施的前三个月，先给予你缓冲期啊，这其实就是说明其实他们对于推行B五零。能否如期的达成，可能心里面还是有一点。 没底的啊。所以像整个棕榈油当下可能更多的还是跟随着油脂一起去反弹。啊，这个是目前油脂的大逻辑吧。啊，总体来说，嗯，暂时没有看到什么很核心的矛盾点啊。 当然棕榈油 有一块呢，就是厄尔尼诺，厄尔尼诺这也是市场上最近呃比较热议的话题。但是呃放在当前来看啊，虽然东南亚可能有一些干旱啊，但是这个干旱出现的时间还不足以完全的体现在棕榈油的这个产量上。う ん。所以讲厄尔尼诺呢，还是二七年以后的这个事情。 嗯，这一点呢，大家需要去注意甄别啊。可能如果大家交易天气异常啊，给油脂带来利多的话。那可能更多的需要去关注到明年之后的合约。像今年呢，可能整体的干扰还是会相对有限一点。 然后呢，最近呃油脂也是会比较跟原油嘛。那我们对于原油的观点，目前其实是没有变化的，整体还是认为逢低偏多一些。啊，具体的原因呢，我们曾经也分享过，啊，一方面就是海外的浮仓，啊。呃，比较低啊，相较于上一次累积的浮仓是大概只有三分之一左右，然后而且浮仓里面大部分百分之六十到百分之七十基本上都是伊朗的货源啊，伊朗的货源除了我们 其他地方可能也不太好接。 所以这就会造成。嗯，整体市场上还是会有一些功能紧张的这种预期的。然后再加上最近地缘可能有一些升温。呃，那原油就开始冲高，带着油脂一起去反弹。 呃，然后 对你有一位朋友说甲醇。假如说 嗯，大的逻辑其实也是跟昨天一样啊，就是供应端它暂时是比较受限的。那么整体就是看需求嘛。那目前从库存的角度来说，甲醇它是由此前的累库。 转变为了一个小幅的去库啊，这就说明在供应比较啊受限的情况下，需求可能会有一些小幅的回升啊，就造成整体的库存，特别港口库存呢，它是在边际的去库的那这一块，其实对于甲醇会形成一定的支持，但是整体上还是跟啊地缘会关联度更高一点。然后。the 燃料油就跟原油的逻辑其实整体差不多啊。然后还有像这个鸡蛋啊，鸡蛋。 我们这段时间的整体的观点是认为净月合约啊。暂时不用那么的悲观。像零九啊，当时我们是说可以参考四千一整数关口附近的一个支撑的。那今天好像是有一点略微跌破，有一点略微跌破。 嗯，可能得先等先等止跌吧。啊，它的整体逻辑我认为是没有发生什么特别大的变化的。最近呢可能是在移仓换月的过程中啊，由于资金呢集中的去往弱势的这个合约跑啊，因为幺零它是一个基本面相对比较弱的合约嘛，所以当资金从零九切换到一零之后啊。资金它交易的主线可能也会慢慢由呃旺季的这个支撑转变成旺季过后啊，欠货价格回落的这样一个偏悲观的状态里啊。 所以呢，嗯，主力资金慢慢开始变得悲观，可能也带着这个零九有一些啊短期的这个弱势调整。但是对于零九从基本面的逻辑上，我还是认为嗯至少嗯不适合太悲观了啊，不适合太悲观。反正如果是相相对相对偏悲观去对待的话，还是英林合约。它的逻辑上更加讲得通一点啊。 零九的话，嗯，如果能是一个空头，尽量还是啊收这一点，收这一点啊。当前呢可能还是要等待价格先止跌啊，止跌之后企稳啊，再去寻找一个支撑，去寻找会不会有重新反弹的一个机会。然后一零呢，整个逻辑就是正好相反的，因为像一零合约呃，市场上可能会提前的去计价啊，就节假日过完之后，现货的呃转由上行转转为下。跌那呃根据前几年的这个统计呢，像现货价格在双节结束之后，往往它有可能会跌呃，跌幅还是比较大的。 有的时候会跌了将近有一块钱左右啊，这样的一个幅度啊，所以还是嗯这个跌幅还是比较夸张的。所以一旦双节的预期走了，那这种利空呢可能会在幺幺零或者幺幺合约上显现。所以这两个合约下行的过程中，可能它的 呃跌速还是会更快一些啊。然后施总啊，施先生在问豆粕。 豆粕的话，刚才我们提豆油其实也简单讲了一下。呃，最近呢，主要交易的就是两个逻辑啊，一个呢就是profamer这个民间的一个调研机构，呃，每年八月的中旬开始啊，对于美豆的一些主要产区去进行调查。然后呢，他可能第一次就是最开始调查的这个区域啊，是呃，就是相对比较偏干旱的啊，比较干旱的这个区域。所以一开始调查的这个结果不是很好嘛，那么可能就激发了市场上。 啊，投机性的一些啊多头情绪带着豆粕一起去出现反弹。然后另外一个就是呃，市场在预期可能我们要对漂亮国进行一个国事访问，然后呢，可也许会给美大豆的这个需求啊带来一些提振啊，可能是在走这个预期啊。这两个因素叠加呢，就造成整体的豆粕啊，还有美大豆啊，最近是出现了一些反弹的啊。当然在这个反弹的背景呃，也呃，就是目前整个美大豆它面临的一个 背景也是当前的生长情况，相较于去年同期是相对偏弱一点的。 就是干旱，比去年要更干旱。然后呢，整体的这个优良率啊，优良率也是比去年要低一些，就在这样的背景下啊，发生了刚才我们所所说的这两个因素。可能也就加强了。斗气的一个反弹。 是这样。但是我们是认为这种啊，这种反弹呢。嗯，反正不构成，暂时不构成长期的一个矛盾，那除非真的是单产。呃，受到异常天气的影响。 坐实了啊，他会有一个。呃，持续的这个损害啊，单产持续的去下滑唉，那么可能对于全年整个 斗气的平衡表要进行一些调整，但是现在来说。似乎还没有看到，只是预期先行。刚刚这位朋友说厄尔尼诺天气二七年哪月？ 哪些农产品会涨？呃，这个其实有点涉及预测，我们没有办法给到您一个非常确定的判断。但是我们最近其实也开了那个年终的策略会嘛，我们很多首席的分析师啊，其实就都针对厄尔尼诺对于农产品的影响展开了一些探讨。呃，就从历年的这个规律来看呢，一般 厄尔尼诺发生的年份啊，像这个棕榈油啊，像这个棉花。 往往他都会受到嗯，就是受到的这个就是关联度可能会更高，往往更加容易去带来一些。单边上行的这种行情。像此前的这个棉花，其实也是有一些印证的。然后像中流的话呢。 现在嗯 就是跟各个。うん。专业的分析师交流之后啊，发现大家好像都更加看好棕榈油一些啊，就是明年受天气影响啊带来的这个多头行情。当然现在因为还没有兑现嘛，所以可能资金还没有非常集中的去交易这样一个潜在的利多啊，大家还是需要注意一下。 行情什么时候才真正的？嗯，把主线切换到交易天气上啊，目前似乎还没有。呃，小鱼儿说老师美元下行对。原油有什么影响？ 嗯。原油 我想一想啊。嗯。哼，这个。 美元下行对原油。是。呃，原油它是以美元去进行计价的嘛。那如果美元下行。 那么就相当于。呃，要需要用更多的美元对于原油去进行计价啊。那么从这个角度来说，其实对于原油应该是会有一些 反弹的会有一些利多的。这么这么一个理解啊，但是你说这两个。 呃，因素之间。具体的一个关联，我自己没有思考太多，所以刚刚在 呃，看到您这个提问的时候，简单想了一下。然后你讲到这个美元指数呢，我正好想跟大家去分享一下今天宏观上发生的一些事情。因为美债啊，美债的收益率，特别是啊，三十年期的。 美国国债的收益率呢，是