白糖早报

白糖研报总结

基本面

• 机构预测26/27榨季全球糖市缺口存在差异：Czarnikow预测60万吨，荷兰合作银行预测110万吨，Datagro预测268万吨，ISO预测短缺26.2万吨，Covrig Analytics预测过剩140万吨，Green Pool预测供应量过剩15.6万吨（低于25/26年度的274万吨）。
• 中国25/26榨季数据：截至6月底，全国累计产糖1276万吨，累计销糖846万吨，销糖率66.3%。5月进口食糖21万吨（同比减少14万吨），进口糖浆及预混粉等10.95万吨（同比增加4.53万吨），中性。

基差

• 柳州现货5310，基差81（09合约），升水期货，中性。

库存

• 截至6月底25/26榨季工业库存449万吨，中性。

盘面

• 20日均线向下，K线在20日均线下方，偏空。

主力持仓

• 持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗，偏空。

预期

• 影响因素：前期广西暴雨对总产量影响偏低，中东局势再起战端可能影响产量，强厄尔尼诺天气概率增加，糖浆关税增加，美国可乐改变配方使用蔗糖，国内进入消费旺季，原油价格反弹。
• 利多因素：糖浆关税增加、美国可乐改变配方使用蔗糖、厄尔尼诺天气概率增加、国内消费旺季、原油价格反弹。
• 利空因素：白糖全球产量增加、进口利润窗口打开，进口冲击加大。
• 短期关注：09合约短期回落，关注5200附近支撑。

中国进口糖浆及预混粉

• 近3个月机构预测情况及26/27年度供需情况。

进口原糖加工后完税成本

• 50%关税下进口原糖加工成本分析。

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