有色金属研报总结
宏观逻辑
- 有色金属整体走势整理延续，受伊朗地缘形势波动及美联储货币政策影响。
- 美联储6月议息按兵不动，但内部鹰派倾向，关注通胀及就业数据对政策变动的指引。
- 海峡封锁逐渐松动，市场关注能源波动及产业链供需修复节奏。
- 中国经济数据：6月出口大增，消费市场规划，融资规模及GDP增长情况。
铜市场
- 美国关税政策预期落地，下半年美铜溢价可能走强。
- COMEX铜库存创新高，伦敦库存下降，非美地区供需缺口扩大。
- 全球铜库存结构性矛盾成为主导因素，AI基础设施建设及厄尔尼诺影响需求和生产。
- 矿端供应紧张，冶炼端开工受限，废铜流入不畅，可能出现实质性供应缺口。
- 短期风险在于市场情绪，沪铜主力合约支撑区间100000-102000元/吨，压力区间108000-110000元/吨。
锌市场
- 美国 CPI 数据不及预期，锌略反弹。
- 国内锌原料谈判小组达成共识，国产TC下降，矿端强势延续。
- 锌价震荡反复，关注23800-24000支撑及25000-25200压力，继续关注美元及伦锌走势。
铝产业链
- 盘面震荡偏弱，整体趋势抵抗式上行。
- 氧化铝现货价格走弱，建议观望或偏空思路。
- 再生铝合金受制于原料及开票问题，开工率持续走弱。
- 铝价上方压力区间26000-27000，下方支撑区间22000-22200。
锡市场
- 盘面震荡偏弱，上行趋势未破。
- 建议观望或逢低加多，关注美元走势及资金情绪变化。
- 上方压力区间450000-470000，下方支撑区间320000-350000。
铅市场
- 美元整理，伦铅累库，原生铅开工下滑，再生铅增减并存。
- 铅价再创年内新低，上方压力16800-17000，下方支撑15500-15700。
- 关注LME止跌意愿及海外进口压力，下游需求及库存消化情况。
镍及不锈钢
- 美通胀数据不及预期，印尼镍矿增补配额有限，矿端支持减弱。
- 霍尔木兹通航扰动较多，需求端偏淡，镍价冲高回落。
- 镍价上方暂关注13-13.2万元，下方支撑12.5-12.8万元。
- 不锈钢冲高回落，印尼增补配额幅度不确定，菲律宾供应增加。
- 不锈钢下方继续关注14000-14300支撑，上方暂关注14800-15000压力。
