系列点评二十六2026H1业绩超预期，座椅全球化加速

继峰股份2026年H1业绩超预期，主要得益于座椅业务放量及格拉默整合效果显著。公司2026H1归母净利润同比增长115.78%~158.67%，扣非归母净利润同比增长48.50%~83.50%；2026Q2归母净利润同比增长305.42%~438.97%，扣非归母净利润同比增长68.44%~134.43%。座椅业务方面，2026H1乘用车座椅业务预计营业收入超40亿元，同比增幅超100%，并实现扭亏为赢；格拉默盈利能力同比大幅提升，增幅超50%。公司累计乘用车座椅在手项目定点27个，生命周期总金额达1096-1143亿元，预计可实现年收入183-191亿元，为公司2025年座椅业务收入的325%-339%。公司2026年座椅事业部收入考核目标值为100亿元，净利润考核目标值为5.0亿元。长期来看，“大继峰”依托格拉默的技术积累与自身运营机制优势，将逐步迈向全球智能座舱龙头。预计公司2026-2028年收入分别为279.50/333.50/391.48亿元，归母净利润分别为8.69/12.62/16.08亿元，对应EPS为0.68/0.99/1.26元，维持“推荐”评级。风险提示包括乘用车销量不及预期、整合不及预期、客户拓展不及预期等。