中信建投解读深度报告缺电产业链深度缺口明显国产链和储能将全面导入

核心观点

• 北美地区电力供需缺口明显，导致缺电产业链深度缺口，国产链和储能将全面导入。
• 电力需求侧增长迅速，主要来自北美AI带来的电力增长，以及北美和非美地区的燃机需求。
• 燃机供给不足，今明年全球燃机供给预计在88-108GW之间，而需求远超供给。
• 航改机、SFC、天然气内燃机等替代性发电品种将陆续出现，但无法完全满足需求。
• 电网资源紧张，数据中心自备电站离网发电形式逐渐兴起。
• 数据中心主电源仍以燃机为主，辅以内燃机、SFC、航改机等满足灵活性和调节性需求。
• 储能作为调节性资源重要，未来将配合燃机、内燃机等发挥更大作用。

关键数据

• 北美AI数据中心电力负荷新增测算： 电力负荷新增测算未明确给出具体数据，但报告强调需考虑冗余度，实际需求可能高于测算值。**
• 全球燃机供给预测： 今明年预计在88-108GW之间。**
• 纯航改机型释放预测： 明年预计在2-3GW左右。**
• SFC供给预测： 2025年开始数据中心采用SFC方案，2026年进入订单导入大批量导入节点，今明两年产能逐步走高。**
• 天然气内燃机数据中心供电： 2025年北美市场已实现GW级别出货，今年卡特彼勒扩产超预期，长期产能规划翻倍至两倍。**
• 北美电网投资： 已投资750亿美金进行新一轮高压输电扩容。**
• 北美变压器使用年限： 超过五成变压器使用年限超过30年。**
• 北美变压器出口： 2023年1-5月中国出口到美国的变压器金额持续保持35%以上的增长。**
• 数据中心储能配置方案： 100MW左右的数据中心供电方案配置150MW*2小时的储能。**
• 数据中心储能配置时长： 离网配储时长1.5-2小时，并网配储时长2-4小时，绿电配储时长4-8小时。**
• 数据中心储能需求预测： 2027年离网配储和并网配储总量将分别达到20多GW时和30多GW时，2028年新增装机容量100GW左右，储能量将达到130GW时左右。**

研究结论

• 北美缺电问题将持续演绎，未来几年电力供需将处于紧平衡状态。
• 国产燃机、内燃机、SFC、航改机、储能等产业链将迎来发展机遇，订单和业绩将持续提升。
• 中国公司在北美电网设备市场将获得更多机会。
• 数据中心储能需求将快速增长，市场潜力巨大。