029 世运电路20260714 导读

2026年07月14日19:23 关键词 业绩预告 涨价 原材料 盈利能力 订单周期 海外占比 议价 下游客户 提价AI汽车 产能 保供CCL TCL埋线 高压 新能源汽车 储能AI算力 全文摘要 中泰电子、世运电路与中泰证券联合举办的高端闭门交流会中，重点讨论了面对原材料成本上涨和汇兑影响时，世运电路通过提升产品价格以应对策略，以及后续第三轮涨价对修复利润的预期。交流深入到涨价策略、原材料供需、客户合作及产能扩张等议题，突出了世运电路在汽车、储能、AI等高技术、高附加值领域的发展布局与进展。公司采取与客户议价、锁定原材料供应等措施确保供应安全与盈利。会议还提及泰国工厂产能规划和国际客户合作，彰显公司全球布局和市场拓展的努力。未来，公司计划继续聚焦AI领域，通过技术创新和市场拓展实现业绩增长，体现了管理层对市场环境的深刻洞察和未来发展策略的积极规划，吸引了投资者的高度关注。 章节速览 会议介绍了世运电路因原材料上涨及汇率影响导致上半年盈利能力下降，但已启动第三轮涨价措施，预计三季度后盈利能力将显著改善，全年业绩有望与去年持平或增长。 l04:47原材料涨价背景下公司提价策略与市场传导机制 讨论了原材料涨价对公司产品提价的影响，强调了与客户建立联动议价机制的重要性。公司上半年订单超产能50%，面对供不应求的PCB市场，通过与供应商的长期合作锁定原材料，确保了价格传导的顺畅。下半年，公司计划通过提价和量的保障，应对原材料持续上涨的风险，已与客户达成共识，确保价格调整得到市场接受。 l08:12 PDC行业供需与价格趋势分析 对话探讨了PDC行业上下游的供需状况，特别是原材料供应保障和价格走势。行业预期受AI业务推动，涨价趋势可能延续至下半年，但幅度可能减小。此外，还讨论了埋线业务的合作与量产计划，涉及汽车高压领域及AI算力产品研发，预计明年初至2028年逐步实现规模化交付。 l11:28产品结构调整与高毛利领域拓展趋势 对话讨论了产品结构的未来调整方向，预计汽车占比将下降，而机器人、算力、储能和医疗等高利润率产品占比将上升。此外，还探讨了埋线工艺在储能领域的应用可能性，强调了高端产品交付对出货结构的影响。 l12:35埋线工艺在储能与AI领域的应用及技术挑战 讨论了埋线工艺在汽车、储能、AI服务器等领域的应用潜力与市场布局，强调其在提高能量转换效率上的优势。针对高压架构下的散热难题，分享了专利技术解决方案，展现了埋线工艺在能源转换相关领域的广阔前景与技术难度。 l17:37 AI服务器领域技术进展与生产能力 对话围绕AI服务器领域的技术进展展开，涉及高多层板和HDI技术的应用。讨论了产品的规格、客户设计模式及新技术如埋容埋感和HDI的使用情况。技术能力方面，高多层板可达20至30层，HDI则能高良率 完成七阶以上的产品，基本覆盖AI服务器及交换机领域的需求。 l19:40核心供应商布局新品与市场拓展 对话围绕核心供应商在储能、机器人及航天领域的新品布局展开。供应商在储能领域作为主力供应商，预计下半年至明年海外需求将显著增长，且已开始为机器人量产备料，同时研发下一代产品。储能领域每1G瓦对应约3000万PCB用量，利润率较高。此外，供应商正提升产品附加值，机器人和AI相关产品利润率更高，埋线类产品亦具高利润率和技术门槛。 l23:46新能源车增量价值与利润率探讨 对话围绕新能源车增量价值及利润率展开，指出奶线产品作为HBD模组的替代方案，为单车带来约1000元的纯增量价值，且预计利润率较高。该增量不仅提升了单车价值，还带动了驾驶技能的提升，并将封装环节的奖项纳入自身，整体提升了产品竞争力。 l25:15新创车载项目产能释放与高价值埋线业务前景 对话讨论了新创车载项目中埋线产能的释放节奏，预计年末至明年逐步提升，涉及18万平米产线，每平米单价超万元，预期高投入产出比与利润率，成为未来重要增量。埋线业务因高技术门槛和旺盛市场需求，预计有广阔前景，但良率等具体数据不便公开。 l28:01公司产能规划与泰国工厂进展 对话围绕公司产能规划、汇率影响、原材料成本以及泰国工厂进展展开。公司产能规划主要针对HDI产线，预计明年全面投入使用，优先对接买线，同时考虑HDI产品。泰国工厂正准备量产，核心客户进行验厂，预计年底产能达10万平每月，成本高于国内10-15个点，但通过中高端产品定价可覆盖。未来工厂将生产16层以上高多层板，以适应市场需求。 l33:19公司未来3-5年AI电源发展方向及业务规划 对话中讨论了公司未来3到5年的业务规划，明确表示将朝AI方向发展，特别是AI电源领域，基于公司擅长的汽车高电压嵌埋技术。下半年业绩预期乐观，利润率有望达到历史最高值，主要得益于与海外日资、台资客户的合作深化，以及国内供应链的调整。公司已开始量产AI服务器核心板子，正通过客户认证和放量过程，致力于成为持续向上的企业，强化技术能力和客户关系，拓展新领域。 l38:05应对原材料涨价与供应链挑战 会议讨论了上游关键物料如FR4CCL电子部的涨价对需求的影响，以及公司如何通过与国内外供应商的长期合作关系，确保紧缺物料的供应。面对原材料价格可能上涨50%甚至100%的情况，公司计划通过成本传导策略应对，并强调当前客户更关注的是保供而非价格。此外，公司已采取措施提前锁定供应商的物料量以应对供应链紧张状况。 问答回顾 发言人 问：目前主要还是咱们目前看下来，PCB是否处于供不应求的状态？原材料厂是否能够非常顺畅并且非常快速地传导下去？ 发言人答：我们整上半年的订单都是一个超产能很大的订单层面，目前债务订单超过我们的产能50%以上，能见度也去到3到4个月这个幅度。这一块从订单角度来说我们一直都是不缺的，关键是看公司怎么把这个价格更好地传导，让客户更好接受。市场上已经是可以说是倒逼客户去走认知了，所以下半年我们从价跟量来说，其实都是有保障的。 发言人 问：对于TCL这一轮涨价的态势，咱们觉得大概还能持续多久？发言人答：主要取决于AI业务的需求预期，如果CSV那边的需求一直保持没有下滑的预期，那么涨价情况预计下半年还是会持续，但幅度可能不会像上半年那么大。 发言人 问：在汽车高压领域，我们当前的进展如何？预计何时会有量产释放？发言人答：在高压领域，我们的进展一直保持领先，预计在年末到明年初会配合客户需求进行逐步的量产释放。部分进展较快的客户明年上半年开始陆续交付，而其他客户则会在下半年和2028年实现规模产品的交付。 发言人 问：我们的产品结构是否会调整，比如向AI等高毛利方向倾斜？埋线工艺是否可以应用于储能领域？ 发言人答：目前我们的产品结构中，汽车占比较大。未来随着高端产品的交付增加，汽车占比可能会逐步下降，同时机器人、算力、储能、医疗等利润率较高的产品占比将逐步提升。埋线工艺本质上是提高能量转换效率，同样适用于储能领域。储能过程涉及从光能转为电能的过程中会有能量消散，埋线工艺能够提供运输路线。目前虽然主要应用于汽车、电源和AI服务器，但与储能领域的合作正在探讨中。 发言人 问：除了汽车高压领域，在电源、AI服务器以及汽车低压领域，我们有哪些布局情况？ 发言人答：在AI方面，我们主要与MC供应商主导研发，并且已有量产项目合作。储能领域正在与T方进行探讨，凭借扎实的工业控制和能源管理优势拥有稳固的客户群，目前优先推动埋线技术在新能源汽车领域的应用。不过，埋线技术的优势在能源转换相关领域普遍适用，具体落地需要适配终端需求。 发言人 问：我们购买的产品和技术难度相比上一代散热需求的器件，技术难度有何区别？ 发言人答：现在购买的产品如电容电感、碳硅芯片等相较于早期为了散热购买的铜片和陶瓷，技术难度上有较大区别。这些新器件本身会发热，在密闭空间内处理散热和材质选取是当前的核心工艺难点，我们通过专利研究解决了这一痛点，为客户提供优势。 发言人 问：在AI服务器领域，我们的产品规格、主要客户进展以及是否使用了埋容埋感技术的情况 如何？ 发言人答：我们确实在AI服务器领域布局了高密度互连(HDI)和埋容埋感等技术，部分产品正在打样验证过程中。有一些新产品设计中包含了这些技术，并且在服务器板子上也取得了不错的进展。 发言人 问：从制程能力来看，我们能够生产多少层以上的多层板以及HDI板子的高良率完成率如何？发言人答：我们能够批量生产20至30层左右的高多层板，而对于HDI板，我们能高良率完成七阶以上的订单。这些技术能力足以覆盖AI服务器、交换机等领域的需求。 发言人 问：在储能领域，咱们与核心客户在新品上的布局情况如何？ 发言人答：储能方面，我们一直是客户的主力供应商，并且随着今年下半年客户产能释放以及全球能源价格高企带来的海外储能需求增长，我们的业务也将随着客户市场的拓展而实现高速成长。目前利润率较为理想，除了重点客户外，也在开拓其他海外投资客户的需求，预计下半年至明年会逐步看到量的提升。 发言人 问：关于储能产品的单机瓦或PCB价值量以及利润率大概是多少？ 发言人答：一G瓦储能对应的PCB价值量大约是3000万左右。利润率方面，储能产品的利润率相对较高。 发言人 问：公司业务中从利润率角度来看，排序大概是怎样的？ 发言人答：目前来看，在储能、医疗等领域利润率较高。未来，随着公司不断提升产品附加值结构，机器人及AI相关产品和埋线等高利润率、高技术门槛产品的利润率也会更高。 发言人 问：关于埋线业务，单车的价值量和利润率大概是多少？ 发言人答：目前预计单车埋线的价值量约为1000元人民币，利润率较好，但因为是全新领域，在投入方面不方便透露具体数字。这个埋线是作为新增量替代原有HBD模组的一部分，将带动单车价值量的提升。 发言人 问：关于埋线项目产能释放节奏的问题？ 发言人答：埋线产能主要承载新创车载项目，该项目正在建设中，预计年末到明年会逐步落成和提升。 发言人 问：新创车载项目对应的产值预计是多少？ 发言人答：新创车载项目中包含了18万平米的埋线生产线，未来产值空间大，因为产品的单价非常高，每平方米超过1万至2万元，投入产出比可观且利润率也不错。 发言人 问：埋线产品良率情况如何？ 发言人答：埋线尤其是埋心是一个高技术门槛的方向，市场需求旺盛。虽然涉及保密信息，但良率已达到较高水平并经过客户认可和验证。 发言人 问：对于财务方面的影响，如汇率损益以及珠海区域盈利能力问题？ 发言人答：上半年原材料成本占总成本约60%，汇率影响约30%，珠海区域影响约10%。原材料成本高主要影响毛利率，而汇率损益和珠海区域亏损还会影响收入。至于产能投资，原计划投入15亿，但具体分期投放情况未透露。 发言人 问：我们产线主要是做HDI的，那在接单方面是如何安排的？ 发言人答：我们生产线首先会对接买线，根据客户的不同上车进度进行同步对接。对于高端产线，无论是高级HDI还是内板都能生产，只要拿到订单，高端产能就有保障。 发言人 问：泰国工厂目前进展如何？客户认证情况以及未来打产全面达产的预期是什么？ 发言人答：泰国工厂现在正准备量产，一些核心客户正在进行验厂或预验厂环节。目前产能为5万平，年底随着设备陆续到位，预计能达到10万平每月的产能，这比之前规划的3万平产能有了显著提升。 发言人 问：泰国工厂成本较高，从价格上如何处理以覆盖这些成本？ 发言人答：泰国工厂成本相较于国内高10到15个点，但通过提高售价，利润率能够覆盖海外工厂的高成本。 发言人 问：泰国工厂定位是什么？未来发展方向和产品结构如何规划？ 发言人答：泰国工厂专注于中高端产品，初期可能会生产六八层板，但未来一两年内，产品平均层数将达到16层以上，主要聚焦高多层、高阶HDI板，是目前最先进的工厂之一。 发言人 问：对于公司未来3到5年的发展愿景、业务体量以及产品方向有何规划？ 发言人答：公司短期有信心保持顺价销售，利润率有望达到历史最高值。下半年将关注能否顺利获取材料，以应对市场变化。长远来看，