029 世运电路20260714

一、核心要点

• 中泰电子举办高端闭门交流会，讨论业绩、涨价、业务布局等核心议题。
• 公司上半年因原材料大涨、汇率影响盈利下滑，已披露业绩预告，7月启动第三轮产品涨价，预计Q3起盈利大幅改善，全年业绩或持平或增长。
• 目前在手订单超产能50%，订单能见度3-4个月，原材料传导具备支撑，后续涨价可与客户联动议价，已有明确共识。

二、业务与布局

1. 埋芯业务：汽车高压领域进展领先，预计年末至明年初量产，明年上半年交付，布局储能、AI算力等，相关订单近1亿元。
2. AI相关业务：高多层（20-30层）、HDI（7阶以上）均有布局，产品在打样验证阶段。
3. 其他业务：
   • 储能：核心客户主力供应商，下半年新产能释放，与海外头部客户合作逐步落地。
   • 机器人：已备料出货，下一代产品研发启动。
   • 泰国工厂：产能5万平/月，年底达10万平/月，产品均价较国内高10-15%，可覆盖成本。
4. 产品结构：未来向汽车、机器人、AI、储能、医疗等高附加值领域倾斜，当前储能、医疗利润率较高，埋线、AI相关产品利润更高（汽车高压埋线单车价值量约1000元）。
5. 产能规划：新创智造项目含18万平米埋线产能，单平米单价超1-2万，年底至明年逐步释放，投入产出可观。

三、风险与关注

1. 上游原材料（CCL、电子布）供给紧张，价格波动及持续性存在不确定性，公司通过锁定量、海外供应商合作保障供应。
2. AI相关业务需客户认证放量，泰国工厂产能爬坡、产品结构升级需时间，良率已通过客户验证但未披露。
3. 产品应用领域拓展需客户合作推进，不同业务量产节奏存在差异，需跟进客户产品落地进度。

四、后续关注点

1. 第三轮涨价对Q3业绩的实际改善效果。
2. 埋芯、AI服务器、储能等业务的量产及订单落地情况。
3. 泰国工厂产能释放、客户认证及盈利表现。
4. 上游原材料价格走势及公司议价传导的实际情况。