白糖早报

白糖研报总结

基本面

• 全球糖市缺口预测：不同机构对2026/27榨季全球糖市缺口的预测存在差异，包括Czarnikow（60万吨）、荷兰合作银行（110万吨）、Datagro（268万吨）、ISO（26.2万吨）、Covrig Analytics（140万吨过剩）、Green Pool（15.6万吨过剩）。
• 中国数据：2026年6月底，25/26榨季全国累计产糖1276万吨，累计销糖846万吨，销糖率66.3%。2026年5月中国进口食糖21万吨（同比减少14万吨），进口糖浆及预混粉等10.95万吨（同比增加4.53万吨）。

基差

• 柳州现货：5310元/吨，基差75（09合约），升水期货，中性。

库存

• 工业库存：截至6月底25/26榨季工业库存449万吨，中性。

盘面

• 技术分析：20日均线向下，K线在20日均线下方，偏空。

主力持仓

• 持仓情况：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗，偏空。

预期

• 利多因素：糖浆关税增加、美国可乐改变配方使用蔗糖、厄尔尼诺天气概率增加、国内消费旺季、原油价格反弹。
• 利空因素：白糖全球产量增加、进口利润窗口打开，进口冲击加大。
• 关注点：前期广西暴雨对产量的影响偏低，中东局势和强厄尔尼诺天气可能影响产量。09合约关注5200附近支撑。

进口数据

• 中国进口糖浆及预混粉：价格及进口量同比变化。

供需情况

• 26/27年度供需情况：近3个月机构预测汇总。

进口成本

• 原糖加工后完税成本：50%关税。