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行业供需状况
- 二季度光模块整体业绩和交付已初步缓解物料压力,东山剑桥、光迅季报体现趋势。
- 三季度行业供给将明显改善,核心紧缺物料逐步好转,业绩斜率有望提升。
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Tower扩产信号
- Tower作为硅光核心fab大幅扩产,指向硅光模块(旭创/新易盛/羲禾为核心客户)供给增量。
- 扩产12寸产线主要面向NPO需求,同期三星/UMC等配套12寸fab供xc/xys测试工程样片。
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NPO技术价值
- NPO技术既能提升eps(价值量更大)又能提升PE(消除CPO颠覆担忧)。
- NPO-易中天等参与价值量更大,对业绩拉动明显。
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投资建议
- 推荐方向不变,首选大光通信(兼具估值性价比和叙事赔率)。
- 超额方向:NPO相关无源器件通胀和CW光源升级将成为后续上游主要增量。