国联民生电子胜宏科技重点推荐领导好胜宏科技底部放量大涨开年以

上游材料。 今天联系我们的领导很多，我们综合汇报更新如下： 1重视GTC催化：正交背板+LPU➠前期我们多次辟谣正交被铜缆替代的传言，当前正交背板的测试正常进行中，除78层外168层（28*6 ）方案亦在推进，＃GTC一定会展示；此外CoWoP亦在积极送测中➠今日市场上最火爆 【国联民生电子】胜宏科技重点推荐领导好，胜宏科技底部放量大涨，#开年以来我们多次向您重点推荐胜宏及PCB上游材料。 今天联系我们的领导很多，我们综合汇报更新如下： 1重视GTC催化：正交背板+LPU➠前期我们多次辟谣正交被铜缆替代的传言，当前正交背板的测试正常进行中，除78层外168层（28*6 ）方案亦在推进，＃GTC一定会展示；此外CoWoP亦在积极送测中➠今日市场上最火爆的莫过于LPU，LPU采用3D堆叠的技术，将大容量SRAM和GPU做一体化封装。 提升带宽降低时延的同时。 对上游PCB等互联也提出了更高的要求，其中#PCB将使用52层（26+26）M9+Q布的增强方案。 当前方案为单tray搭载16颗芯片，单机柜搭载256颗芯片，PCB板面积大单价高，单芯片价值量有望达到3000RMB。 ➠若按照27年NV 1000万颗GPU出货，LPU按照GPU20%出货量计算，增厚PCB市场空间60亿（10%增量），远期增量更大；＃胜宏为核心一供 2产能释放加速，Rubin开启备货➠前期市场关注胜宏科技业绩释放节奏问题。 我们认为主要受公司产能紧张影响。 我们观察到近期出现一些积极变化：1）Q1惠州新厂建设速度很快，新增产能贡献明显，数控中心新厂落地后，Q2-Q3 2）Rubin全面开启备货，compute tray首批订单预计形成单月大几千万利润贡献，midplane、switch亦将很快开启备货，Rubin PCB单价相比GB300提高80%，胜宏保持大份额一供 3港股二次交表，港股上市稳步推进➠港交所昨晚披露胜宏重新递交上市申请，此次为首次申请于2026年2月20日届满6个月失效后重新递交，港股上市稳步推进➠伴随公司二次交表，港股上市稳步推进，公司当前位于绝对低位，#正如去年Q4的兆易创新，值得高度重视。 业绩方面，随着供需两端近期积极变化，Q1会超悲观预期；随着Rubin加单以及谷歌TPU的放量，预计Q2-Q3业绩呈现阶梯增长，26年有望实现百亿以上利润。 同时伴随产能释放，Cowop、正交背板全面放量，27年利润上看200亿。 #我们维持前期4000亿市值目标，对应当下60%+空间。