發长飞光纤快评 光纤龙头业绩大超预期657高端产品

[玫瑰]高端光纤品类调整得当，业绩超预期。长飞作为全球产能第一，Q1由于25年长协低价单未消化完，子公司受春节影响经营不善等原因，利润没有完全体现。此前Q2市场预期普遍偏低，一致在12-15亿左右，此次实际业绩相比预期增加将近10亿。在二季度公司调整657A1A2产能占比后，国内外AI订单出货量提升迅猛，叠加出货量级结构性环比提升，远超市场预期。 [玫瑰]全球数据中心光纤紧缺，进入北美供应链看重产能、品牌、质地。长飞此前已于北美某大型csp签订较大体量多年期长协，每芯公里单价相较以往有大幅提升；与北美直供数据中心A1纤以及空芯光纤后续趋势会不断加速，作为头部厂商议价能力后续也会不断提升；长飞2026年目标海外收入占比超50%，G.657光纤2030年市占率目标50%。 [玫瑰]高端光纤壁垒极高，技术需长期储备，非一蹴而就。长飞空芯光纤目前已累计交付超过1万芯公里，创下最低衰减、最长拉丝、最长商用线路等多项纪录，在国内及海外多地部署超13个商用试点项目，是全球商用部署最广的空芯光纤供应商；自主研发的多模光纤，工作波长实现扩展，有效补偿光模块波长偏移引发的信号劣化，800G以太网从而损耗降低。 [玫瑰]Q1线性涨价，Q2还未吃透全部涨价利润，Q3、4几乎吃透高位价格。作为全球光纤龙头，在光纤板块最近超跌情况下，长飞业绩超预期，有望使板块加速回暖，叠加下半年涨价预期，持续看好。