国泰海通医药天士力2026年半年报快报点评 202607

【国泰海通医药】天士力2026年半年报快报点评[玫瑰]公司2026年上半年实现营业收入42.01亿元（-2.03%），归母净利润8.93亿元（+15.23%），扣非归母净利润8.71亿元（+36.01%），利润表现亮眼。单Q2收入为20.36亿元（-8.82%），归母净利润5，22亿元（+13.48%），扣非归母净利润5.07亿元（+25.47%）。[玫瑰]上半年公司收入下滑，主要系中药注射剂行业性下滑及感冒发烧药销售收入较同期有所下降，利润端快速增长，我们预计可能的原因包括：1）产品结构优化，高毛利产品占比提升（如丹滴、水林佳、芍麻止痉、养血清脑上半年均保持正增长）；2）三项费用管控见效；3）成本控制得当，一季度营业成本同比下降11.2%，预计二季度延续相关趋势。[玫瑰]上半年公司1.1类中药创新药枣仁宁心滴丸获批，预计年底和普佑克新适应症一起进入医保谈判，共同构成明年的收入增量。此外，近期基药目录更新，公司的芍麻止痉颗粒、荆花胃康胶丸2款独家现代中药，以及另外8款化学药新增纳入，扩容公司基药产品矩阵。#文字观点