国泰海通医药华润系中药企业发布2025年度报告二天士力

2025年，天士力公司营收82.36亿元，同比-3.08%，归母净利润11.05亿元，同比+15.63%，扣非归母净利润7.91亿元，同比-23.59%。单Q4营收19.3亿元，同比-5.4%，归母净利润1.21亿元，同比+6.4%，扣非归母净利润-0.38亿元，同比-170.9%。分业务看，医药工业板块收入73.82亿元，同比-2.54%，受集采降价及注射剂行业下滑影响，毛利率约67.18%；医药商业中连锁药店收入7.36亿元，同比-10.39%，受政策影响下滑，整体收入同比-14.40%。分行业看，中药收入58.53亿元，同比-2.84%，毛利率68.86%；化学药收入12.88亿元，同比-1.43%，毛利率82.01%；生物药1.91亿元，同比-0.02%，毛利率45.91%。核心产品复方丹参滴丸销售1.57亿盒，同比+1.78%，养血清脑颗粒0.30亿盒，同比-0.99%，芪参益气底单0.22亿盒，同比+7.68%，注射用益气复脉0.28亿盒，同比-14.46%，水林佳0.25亿盒，同比+4.57%。公司确立十五五战略目标：2030年末实现工业营收和利润翻番至150亿元。昆药集团2025年营收65.75亿元，同比-21.74%，归母净利润3.50亿元，同比-46.00%，扣非归母净利润1.07亿元，同比-74.45%。业绩承压主要受中成药集采执行不及预期、医保控费深化、零售终端客流波动及竞争加剧影响。分行业看，口服剂收入23.13亿元，同比-37.36%，毛利率64.39%；针剂收入6.07亿元，同比+12.57%，毛利率88.01%；药品器械批发零售32.70亿元，同比-10.52%，毛利率13.11%。核心产品注射用血塞通（冻干）销售0.35亿支，同比+5.65%，天麻素注射液0.17亿支，同比-26.65，血塞通软胶囊11.8亿粒，同比-25.61，受处方管控及慢病限制影响。