国泰海通医药益方生物年报及电话会点评26年收入达到1亿目标有信心各管线进

公司2025年实现收入0.37亿元，主要来自授权产品贝福替尼和格索雷塞的销售分成以及相关里程碑。 2026年公司预计考虑到上述产品的放量带来更多分成的前提下，叠加研发里程碑，对于全年收入达到1亿人民币具有信心。 研发持续投入，更多管线进入临床开发。 2025年公司实现 【国泰海通医药】益方生物年报及电话会点评：26年收入达到1亿目标有信心，各管线进展顺利 公司2025年实现收入0.37亿元，主要来自授权产品贝福替尼和格索雷塞的销售分成以及相关里程碑。 2026年公司预计考虑到上述产品的放量带来更多分成的前提下，叠加研发里程碑，对于全年收入达到1亿人民币具有信心。 研发持续投入，更多管线进入临床开发。 2025年公司实现归母净利润-3.2亿，主要系研发投入达3.3亿元。 2026年公司预计保持可比水平的研发投入，推进wrn抑制剂、KIF18A抑制剂等资产进入临床，并积极推进临床前包括下一代ADC、STAT6 PROTAC的开发； D2570进展顺利，中美临床同步进行中。 公司TYK2抑制剂D2570正在中国推进银屑病III期临床，顶线数据预计1q27读出；中国的IBD、SLE、PSA和白癜风II期都在进行中，临床前动物模型上看到了单药很好的疗效，并在I期看到了包括IL17、TNFα biomarker在内的积极生物学信号，其中IBD II期临床有望在3q26看到初步临床数据，值得期待。 美国临床方面，I期临床已基本完成，在海外人群中看到了和中国临床可比的PK和安全性数据，公司正在筹备美国银屑病II期临床推进，预计在上半年能够启动，并于27年中获得初步数据。 kras g12c抑制剂、口服SERD前线临床顺利推进，有望做出差异化优势。 kras g12c抑制剂目前正在由正大天晴进行销售，2026年将迎来二线肺癌适应症的首个完整医保放量年度。 此外，kras g12c+fak抑制剂针对一线肺癌的III期临床有望27年完成；口服serd首个III期临床二线乳腺癌适应症正在顺利推进，公司近期启动了口服serd联合康宁杰瑞TROP2*HER3 ADC的联用临床，预计27年会有初步数据读出，该ADC安全性优势明显，疗效优异； 2026年是TYK2抑制剂全球催化丰富的一年，值得关注公司进展。 AAD大会上，强生、武田和alumis已经披露了旗下银屑病口服药物的全球III期PSO的详细结果，其12-16w PASI100疗效在30-40%水平，52w疗效在50%水平，而D2570有望在12-16w就达到50%疗效，并在52w突破到更高疗效水平，具有BIC潜力。 此外，武田的TAK279预计在今年会披露IBD的全球II期结果；BMS的sotyktu、alumis的ESK001将会披露SLE的全球III期和II期结果，验证tyk2抑制剂在多个适应症的poc潜力。 益方生物D2570同适应症数据有望在2H26-2027读出，值得期待。