国泰海通通信 东山精密 重点推荐 业绩符合预期 产能加速释放0714

事件点评：公司公告中报预告，上半年实现归母净利润29-30亿元，单看Q2实现约17.9-18.9亿元；上半年实现扣非归母净利润24-25亿元，单看Q2实现约13.41-14.41亿元；我们点评如下。 玫瑰业绩符合预期，未来季度展望积极。市场此前预期普遍为13-15亿（不考虑投资收益），虽然近两天市场有更乐观的考虑投资收益的预期，但最终扣非Q2落于此区间，整体符合预期。投资收益主要来源于行业内公司上市的战略配售，贡献约4亿非经常性损益。从业务来看，我们Q2预测索尔斯大概贡献约65%的利润占比，其他业务保持稳健占比。从出货量看，我们预计800G Q1/Q2分别为30/100w只，从物料跟踪看，展望单月物料对应可能超过600K/月，同时泰国工厂有望在Q4投产，单月有望达到百万级别产能。我们认为Q3\Q4索尔斯贡献的利润体量有望大幅度提升。 玫瑰北美业务推进顺利，静待更多成果落地。公司在北美几乎接触所有的云厂客户，在多家客户M、O、N、A等方向为2027年陆续斩获更多模块订单。此外，公司凭借稀缺的光芯片资源，也开始为CPO方向客户做定制化开发光芯片，同时也协助云厂锁定光芯片产能，有望在27-28年贡献更多增量。此前，公司宣布了12亿美金的光芯片和光模块投资项目，也将与业内设备厂商合作，共同分多期完成。 欢迎交流 余伟民/王彦龙/黎明聪18819251936