国泰海通传媒 世纪华通 业绩符合预期 关注公司二合 SLG新品推广进展

玫瑰公司发布2026年半年度业绩预告，26H1公司预计实现营收约220亿元，同比增长约28%；归母净利润43.0–47.7亿元，同比增长61.87%~79.57%；扣非净利润40.8–45.5亿元，同比增长57.76%~75.94%。拆分26Q2单季，预计实现归母净利润22.73-27.43亿元，同比增长74.04%~110.03%；扣非净利润21.02–25.72亿元，同比增长69.52-107.42%。伴随成熟产品投放优化、费用下行，利润释放弹性显著。 玫瑰 我们认为业绩高增核心由海外出海矩阵强势拉动，海外端旗下Century Games稳居中国手游发行商全球收入榜第二，形成双SLG+休闲三驾马车格局：旗舰SLG《WhiteoutSurvival》上线三年长线生命力突出，6月再度登顶全球手游收入榜首；差异化新品《Kingshot》流水持续走高；合成休闲《Tasty Travels:Merge Game》持续放量，打开第二增长曲线，公司已完成单一爆款向多赛道均衡增长转型。国内盛趣游戏落实端手并进、经典IP精细化运营，上半年推出《传奇新百区合击-盟重神兵》《传奇世界无双》《大航海时代：起源》《龙之谷》怀旧服等新品，通过分层运营吸引老玩家回流、拓展年轻用户；点点互动《无尽冬日》《奔奔王国》稳定贡献流水，存量业务稳盘增效。 玫瑰 我们认为公司是A股稀缺全球化游戏龙头，海外SLG赛道具备世界级产品运营能力，国内手握传奇、龙之谷等海量长线IP资产，中长期流水天花板持续拓宽。2026年海外成熟产品利润持续释放、以及《Hotel Legacy: Merge Game》《Top General》等多款二合、SLG等新品持续投入，有望实现业绩持续高增与估值修复，我们预计公司2026和2027年分别实现归母净利润90.8亿元和115.3亿元，对应动态PE分别为11倍和9倍，持续重点推荐。