jc mr 瑞芯微 端侧AI龙头价值待重估 0713更新

公司2Q26业绩再创历史新高（营收16.6-17亿元，归母5.2-5.8亿元），现更新如下： 1、AIoT业务的逆周期韧性被低估 市场担忧存储涨价及消费电子疲软压制公司业绩，但事实恰恰相反： 下游分散、客户敏感度低： 公司下游涉及汽车、机器人、工业视觉等，To B客户对存储涨价敏感度低。 业绩已证伪担忧：26H1归母净利润8.5-9.1亿元，同比+60%至71%，盈利能力未受冲击。 逆境中反而受益： 公司通过“内置+外挂”双轨DDR策略应对短缺，有望抢占更多份额。 市场将公司归类为消费电子，但AIoT正展现独立于消费周期的强alpha属性。 2、SoC+协处理器双轨驱动被低估 市场仍以SoC逻辑定价，忽略了协处理器开启的第二增长曲线： 量产放量加速： 协处理器RK182X“已导入十余行业、数百客户并进入量产阶段。 量价齐升潜力： 下一代协处理器1860年内有望推出，配合SoC形成平台方案，显著提升ASP和客户粘性。 协处理器是开启量价齐升的战略级产品，市场对此重塑潜力认知不足。 #市值预期# 核心驱动：旗舰芯片RK36系列+协处理器1860量产、机器人/AI眼镜等新市场放量；假设净利润25-30亿元，给予40倍PE，目标市值1200亿—1500亿元。 #建议# 看好公司端侧AI创新周期与新产品周期共振的确定性成长。当前2Q26业绩已再超预期，下半年AI 2.0新品发布+端侧应用催化有望持续提升板块关注度，看1200亿-1500亿元市值空间，建议积极把握！