美伊争夺海峡通行收费权 原油价格延续大幅反弹

发布时间：2026-07-14 10:50:10作者：信达期货来源：信达期货 行情复盘 7月13日，原油期货主力合约收涨2.03%至478.0元。 资金流向 7月13日收盘，原油期货资金整体流入3.01亿元。 背景分析 需求端疲弱的底色未改。EIA预计2026年全球石油消费日均减少约120万桶，其中约80万桶来自非OECD国家，亚洲受海峡关闭的冲击最重。中国买盘回归依旧缺乏证据，而日韩炼厂的原料压力随通行中断重新上升。中东进入夏季发电用油高峰，保守估计三季度需求环比增约50万桶/日，但这一增量不足以改变整体偏弱的格局。EIA同时假设，待价格回落且供应恢复，2027年需求将回升约200万桶/日。 后市展望 美伊之争已由军事打击转向对海峡通行权与收费权的直接争夺，双方都宣称自己主导通行。中断能持续多久尚未被确认，分水岭在于封锁与收费能否落地执行，以及伊朗会否以进一步袭击回应。 研报正文研报正文 资讯：资讯： 昨日，特朗普宣布重启对伊朗的海上封锁，称此举只拦截伊朗船只及其客户，其他国家仍可自由使用海峡，同时宣布美国自此成为“霍尔木兹海峡守护者”，要求就所有过境货物按20%的比例获得补偿，相关程序即刻启动。他并称海峡无论有没有伊朗都将保持开放，6月谅解备忘录已经作废。 伊朗革命卫队回应称，恢复正常通航的唯一途径是美国停止在海峡的军事介入，若继续干预可能引发全球油气领域更大事故;伊朗设立的波斯湾海峡管理局宣布当前通行不可行，外长阿拉格齐则反驳称控制海峡的是伊朗而非美国，20%的费率过高。国际海事组织随后表态，对用于国际航行的海峡强制收取通行费没有法律依据。军事上，美军周日对伊朗实施一周内第四轮打击，以回应伊朗对一艘塞浦路斯籍集装箱船的袭击，隔夜命中140个目标。科威特报告一处海上钻井平台受损。 盘面：隔夜外盘跳涨，结束两日回落。Brent 9月合约约79美元/桶，上涨约4%;WTI 8月合约约74美元/桶，上涨约4%。盘中涨幅一度接近5%后有所回落。SC原油主力夜盘收盘500.3元/桶。核心定价锚点是海峡的实际通行量，而非双方对开放与否的宣示。 供给：供给端的关键在通行的实际水平。据Kpler，周末海峡航次环比下降52%，油轮通行明显趋淡，虽有部分船只可能在关闭卫星信号的情况下通行，联合海事信息中心也称阿曼一侧的航道仍然可用，但整体流量已显著低于上周。美方重启封锁将直接切断伊朗自身的出口通道，据TankerTrackers估算，自6月备忘录签署并解除封锁以来的26天里，已有逾8000万桶伊朗原油及成品油离开该地区，如今封锁提前一个多月恢复，这部分供应将再度受限。科威特一处海上钻井平台受损，是数周来能源设施首次被直接击中。 需求：需求端疲弱的底色未改。EIA预计2026年全球石油消费日均减少约120万桶，其中约80万桶来自非OECD国家，亚洲受海峡关闭的冲击最重。中国买盘回归依旧缺乏证据，而日韩炼厂的原料压力随通行中断重新上升。中东进入夏季发电用油高峰，保守估计三季度需求环比增约50万桶/日，但这一增量不足以改变整体偏弱 的格局。EIA同时假设，待价格回落且供应恢复，2027年需求将回升约200万桶/日。 库存与结构：库存方面，冲突期间全球库存已被大幅消耗，其重建本就依赖海峡的顺畅通行，如今航次骤降，IEA此前提示的下半年库存重建将进一步推迟。结构方面，近月结构随中断风险回补重新趋紧，此前一度出现的Contango被逆转，风险溢价远未出清。内盘SC相对外盘延续弱势折价，根源在国内库存高企与需求疲软，加之投机资金撤离及需求结构性转型，内外盘强弱分化延续。 结论：美伊之争已由军事打击转向对海峡通行权与收费权的直接争夺，双方都宣称自己主导通行。中断能持续多久尚未被确认，分水岭在于封锁与收费能否落地执行，以及伊朗会否以进一步袭击回应。 操作建议：方向上短线单边做多。封锁重启叠加海峡航次环比下降52%，供应中断风险尚未充分定价。 风险提示：若美伊在斡旋下重回谈判、封锁与收费搁置且通行数据回升，回补的溢价将快速回吐;反向若伊朗袭击海湾产油设施或扩大对过境船只的打击，中断溢价将进一步走高。