投资要点
- 美国原油：本周Brent/WTI原油期货周均价分别106.5/101.6美元/桶，较上周分别+1.1/+2.8美元/桶。美国原油总库存、商业原油库存、战略原油库存、库欣原油库存分别环比下降1291万桶、431万桶、861万桶、170万桶。美国原油产量为1371万桶/天，环比增加14万桶/天。美国炼厂原油加工量为1640万桶/天，环比增加37万桶/天；美国炼厂原油开工率为91.7%，环比上升1.6个百分点。
- 美国成品油：本周美国汽油、柴油、航煤周均价分别153/168/173美元/桶，环比分别+0.6/+1.3/+1.2美元/桶；与原油价差分别47/62/67美元/桶，环比分别+2.7/+3.4/+3.3美元/桶。美国汽油、柴油、航空煤油库存分别环比下降408万桶、增加19万桶、增加46万桶。美国汽油、柴油、航空煤油产量分别环比增加22万桶/天、减少12万桶/天、增加1万桶/天。美国汽油、柴油、航空煤油消费量分别环比下降6万桶/天、增加7万桶/天、减少17万桶/天。
本周石油石化板块行情回顾
- 板块表现：石油石化板块本周整体表现疲软，个股涨跌幅不一。
- 上市公司表现：三桶油股价均有所下跌，其中中国石化跌幅最大。石化油服等油服公司表现相对较好。
- 估值对比：三桶油A股/H股估值均低于海外油气公司，但股息率高于海外公司。
- 敏感性分析：中石油、中石化、中海油A股/H股的股息率、归母净利润、PB、PE对油价均具有较高敏感性。
原油板块数据追踪
- 价格：Brent和WTI原油期货价格均有所上涨，美国国内成品油价格及与原油的价差均有所扩大。
- 库存：美国原油总库存、商业原油库存、战略原油库存、库欣原油库存均有所下降。
- 供给：美国原油产量、钻机数量、压裂车队数量均有所上升。
- 需求：美国炼厂原油加工量、开工率均有所上升。美国汽油、柴油、航空煤油消费量有所分化。
- 进出口：美国原油进口量有所上升，出口量有所下降。
成品油板块数据追踪
- 价格：国际原油价格上涨，国内成品油价格及与原油的价差均有所扩大，符合“国际油价高于80美元/桶时，国内汽、柴油价格上涨幅度减缓”的规则。
- 库存：美国汽油、柴油、航空煤油库存均有所下降，新加坡汽油、柴油库存有所上升。
- 供给：美国汽油、柴油、航空煤油产量有所分化。
- 需求：美国汽油、柴油、航空煤油消费量有所分化，航空煤油消费量下降明显。
风险提示
- 地缘政治因素、宏观经济下滑、新能源替代、OPEC+联盟修改石油供应计划等因素均可能对油价和石油石化公司业绩造成影响。
