贵金属日报：美伊局势未见缓和迹象，海峡通行仍有不确定性

市场分析 地缘上，美国总统特朗普在社交媒体发文称，只要伊朗在霍尔木兹海峡向船只开火，美国都将轰炸并摧毁伊朗一座桥梁或发电厂。伊朗军方消息人士回应特朗普威胁称，如果美国攻击伊朗桥梁或发电站，伊朗将对等打击地区内基础设施和桥梁，其中包括美国拥有利益的能源设施。伊朗方面，伊朗伊斯兰议会议长卡利巴夫表示，霍尔木兹海峡局势不会恢复至战前状态。伊朗武装部队哈塔姆安比亚中央总部发布声明称，美方再次威胁要打击伊朗国家基础设施。霍尔木兹海峡仍处于关闭状态。若有船只确需通过该海峡，必须按照此前公布的指定航线和程序通行。声明指出，如果美国将其威胁付诸行动，伊朗武装力量将不允许本地区出口一滴石油，地区内的石油、天然气、电力及经济基础设施都将成为打击目标。 期货行情与成交量： 2026-07-22，沪金主力合约开于884.94元/克，收于899.16元/克，较前一交易日收盘变动1.07%。当日成交量为41087手，持仓量为129725手。昨日夜盘沪金主力合约开于898.48元/克，收于904.16元/克，较昨日午后收盘上涨0.56%。2026-07-22，沪银主力合约开于14431.00元/千克，收于14531.00元/千克，较前一交易日收盘变动0.77%。当日成交量为731628手，持仓量为236745手。昨日夜盘沪银主力合约开于14481元/千克，收于14735元/千克，较昨日午后收盘上涨1.40%。 美债收益率与利差监控： 2026-07-22，美国10年期国债利率收于4.63%，较前一交易日变化0.03%，10年期与2年期利差为0.37%，较前一交易日变化-0.02%。 上期所金银持仓与成交量变化情况： 2026-07-22，Au2608合约上，多头较前一日变化-5591手，空头则是变化-1532手。沪金合约上个交易日总成交量为303872手，较前一交易日变化3.13%。在沪银方面，在Ag2608合约上，多头变动-12852手，空头变动-9771手。白银合约上个交易日总成交量1067344手，较前一交易日变化-1.16%。 贵金属ETF持仓跟踪： 贵金属ETF方面，昨日黄金ETF持仓为1,005.87吨，较前一交易日增加2.28吨。白银ETF持仓为14,939吨，较前一交易日持平。 贵金属套利跟踪： 期现价差：2026-07-22，国内溢价方面，昨日黄金国内溢价为1.79元/克，白银国内溢价为-86.60元/千克。金银比价：昨日上期所金银主力合约价格比约为61.88，较前一交易日变动0.30%，外盘金银比价为69.00，较上一交易日变化-2.37%。 基本面： 上海黄金交易所T+d市场监控上个交易日（2026-07-22）上金所黄金成交量为40842千克，较前一交易日变化8.85%。白银成交量为355736千克，较前一交易日变化1.05%。黄金交收量为11872千克，白银交收量为55740千克。 策略 黄金：中性地缘风险仍未出清，目前市场风险情绪有所滋生，对于黄金投资的需求或略有减弱，因此预计近期黄金价格或以震荡格局为主，Au2608合约震荡区间或在880元/克-910元/克。白银：中性 当下白银与黄金逻辑类似，本身价格预计同样维持震荡格局，Ag2608合约震荡区间或在14000元/千克-15500元/千克。 套利：暂缓期权：暂缓 风险 海外流动性风险投机头寸持续离场 图表 图1：美利坚合众国：10年国债：收益率................................................................................................................................4图2：10-2年期利差|单位:%.......................................................................................................................................................4图3：上期所黄金成交量(单边)单位:千手................................................................................................................................4图4：上期所白银成交量(单边)|单位:千手................................................................................................................................4图5：黄金国内溢价....................................................................................................................................................................4图6：白银国内溢价....................................................................................................................................................................4图7：上期所黄金库存】单位:干克...........................................................................................................................................5图8：SHFE：上期所白银库存|单位:干克................................................................................................................................5图9：金银比价............................................................................................................................................................................5图10：上海黄金交易所Au（T+D）交收量.............................................................................................................................5 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 本期分析研究员 联系人 蔺一杭从业资格号：F03149704 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com