欧洲食品与HPC：在WE扫描中，美容保持韧性，食品和消费者健康增长放缓

欧洲食品与HPC：美容在WE扫描器中保持韧性，而食品和消费者健康则放缓 本报告涵盖截至6月14日的四周内西欧扫描器数据的最新趋势。 +44 20 7676 7183callum.elliott@bernsteinsg.com科勒姆·埃利奥特，CFA，ACA 关键要点：该期间CPG表现有所放缓，食品增速放缓至+1.9%（对比+4.2%），消费者健康产品增速放缓至-1.3%（对比+5.0%），家居用品持续疲软，增速为-0.7%（对比-0.3%）。美妆及个人护理品类表现稳健，增速提升至+4.1%（对比+3.6%），得益于强劲的销量增长，同时价格/品类结构虽有改善但仍为负值。 +44 20 7762 5862victoria.nice@bernsteinsg.com维多利亚·奈斯，CFA +44 20 7676 6776henry.dennis@bernsteinsg.com亨利·丹尼斯 在公司层面，雀巢公司凭借恢复的销量和份额增长，持续加速增长，达到+2.6%（对比+1.8%）；欧莱雅公司则与美容市场保持强劲增长，增长+5.6%（对比+5.1%）。联合利华的增长有所减弱，转为轻微负增长-1.5%（对比-0.1%），销量下降。达能公司的增长显著改善，加速至+4.5%（对比+1.5%），销量持续提升。海兰氏转为负增长，增长-0.4%（对比+2.4%），销量显著减速。利洁时在该期间同样放缓，增长-4.3%（对比+1.5%），再次因销量放缓。汉高维持其增长疲软的记录，实现-3.0%（对比-2.1%），销量放缓。贝德芙的增长显著改善，增长+10.5%（对比-4.1%），而 Lindt 继续下降（-12.0%）。 +44 20 7676 6705simran.cheema@bernsteinsg.com西蒙·基玛 食品市场价值增长+1.9%，从上一时期的+4.2%放缓。销量保持正值，增长+0.5%（较+2.4%有所减缓），而价格/组合增长+1.3%（对比+1.8%）。 美妆及个人护理（B&PC）市场规模增长+4.1%，略高于上一时期的+3.6%。增长得益于销量持续强劲表现，增长+4.7%（对比+4.9%），而价格/产品组合则保持负增长，为-0.6%（对比-1.3%），表明持续的价格压力部分抵消了销量增长。 在本期，家居市场再次出现负增长，价值增长率为-0.7%，较上一期的-0.3%有所下降。这一下滑是由-0.6%的负增长量（与+0.1%相比）所驱动，而价格/组合略有改善至0.0%（与-0.3%相比）。 消费者健康市场增长放缓至-1.3%的值增长，较前一时期的+5.0%有所下降。这种减速主要是由销量驱动，销量增长放缓至-4.6%（对比+3.4%）。价格/组合加速至+3.5%（对比+1.5%）。 公司业绩： 雀巢的增值略有提升，达到2.6%，较上一时期的1.8%有所增长。这得益于+3.3%的销量增长（对比+0.9%），而价格/产品组合则小幅下滑至-0.7%（对比+1.0%）。市场份额提升了33个基点，较上一时期的-23个基点有所改善，主要得益于速溶咖啡表现的大幅提升。 欧莱雅的表现依然强劲，价值增长录得+5.6%，较上一时期的+5.1%有所提升。销量增长适度加速至+5.2%（对比+4.3%），而价格/组合增长则放缓至+0.4%（对比+0.8%）。市场份额增长放缓至+4个基点，此前为+17个基点。 联合利华的价值表现下滑至-1.5%，较上一时期的-0.1%有所下降。这主要受到销量表现疲软的拖累，为-2.6%（上一时期为-3.8%），而价格/产品组合则保持正值但有所减弱，为+1.1%（上一时期为+3.8%）。 达能的表现提升至价值增长+4.5%（较上一时期的+1.5%），销量加速增长+3.3%（较+1.2%），价格/组合效益也改善，增长+1.2%（较+0.3%）。 海伦的业绩急剧放缓，价值增长放缓至-0.4%（对比+2.4%）。价格/组合增长显著提升至+3.1%（对比+0.3%），但销量下降至-3.3%（对比+2.1%），拖累了整体表现。然而，需要注意的是，欧洲扫描器数据存在渠道限制，这意味着这些数据可能无法完全反映海伦的总销售额表现。 利洁时（核心RKT）表现下滑，价值增长率为-4.3%，而此前为+1.5%。这主要是由显著的销量放缓驱动，销量增长率为-6.5%（对比+1.0%），同时价格/组合增长至+2.3%（对比+0.6%）。该期间市场份额下降，份额损失了-62bps。 汉高尔持续增长的趋势继续放缓，价值增长率为-3.0%，较上一时期的-2.1%有所下降。这主要受到销量表现疲软的推动，销量下降了-2.5%（对比-0.1%）。虽然价格/产品组合略有改善，但仍为负增长，为-0.6%（对比-2.0%）。市场份额损失继续以相似的速度进行，为-47个基点（对比-49个基点），反映出持续的竞争压力。 贝德芙在该期间增长显著，加速至+10.5%。 与上一期-4.1%相比。增长主要得益于除臭剂和防晒护理类别的强劲加速。销量表现提升至12%，而价格/组合项略有改善至-1.3%（此前为-2.9%），尽管仍对增长构成拖累。市场份额损失收窄，从之前的-60个基点改善至+22个基点。 林德特五月份的销售额增长录得-12.0%（对比-13.7%），销量增长为-18.2%（对比-22.9%）。 伯恩斯坦行情表 投资影响 我们在拜尔斯道夫（95欧元）、瑞克塔（75英镑）、达能（92欧元）和联合利华（66.90欧元/58英镑）的评级为“优于预期”；以及汉高（74.96欧元偏好/70欧元普通）、海兰诺（4.15英镑）、雀巢（74瑞士法郎）、欧莱雅（405欧元）和 Lindt（116,000瑞士法郎/11,600瑞士法郎）的评级为“市场表现”。 细节 本月报告展示了欧洲食品与HPC集团（贝德芙、达能、爱斯迪、海兰诺、汉高、林德、欧莱雅、雀巢、利洁时和联合利华）11家主要公司中，欧洲顶级品类的销售额、销量、价格增长和市场份额趋势，以及自有品牌和整体市场情况。我们使用NielsenIQ数据，该数据主要涵盖杂货、便利店和药店渠道，因此不一定涵盖所有公司使用的所有渠道。该数据是欧洲前9大市场（法国、德国、意大利、西班牙、英国、荷兰、比利时、葡萄牙和奥地利）的综合数据。 最新数据：4周至6月14日 索引 图1展示了我们受覆盖公司在过去两个季度的业绩表现。 附件2显示我们追踪的37个主要食品类别的市场价值、交易量和价格增长情况。展品4、6和8展示了HPC市场的增长：展品3显示了我们所追踪的17个主要美容及个人护理类别的市场价值、销量和价格增长；展品5显示了我们所追踪的9个主要家居类别的市场价值、销量和价格增长；展品7显示了我们所追踪的4个主要消费者健康类别的市场价值、销量和价格增长。 展品10-103展示了贝德福德、达能、爱斯迪、海伦、汉高、林德特、欧莱雅、雀巢、利洁时、联合利华以及自有品牌的市份额、市值、销量和价格增长情况。 展品104和105展示了食品与HPC市场类别的销售增长。 注意：PL市场的份额是根据我们公司在相关类别的销售额进行加权计算的。 尼尔森IQ，伯恩斯坦分析 注意：PL市场的份额是根据我们公司在相关类别的销售额进行加权计算的。 家庭清洁包含家居护理、衣物护理、餐具护理、空气清新剂、织物柔顺剂、马桶清洁剂、污渍去除剂等。来源：NielsenIQ，伯恩斯坦分析 家庭清洁包含家居护理、衣物护理、餐具护理、空气清新剂、织物柔顺剂、马桶清洁剂、污渍去除剂等。来源：NielsenIQ，伯恩斯坦分析 注意：PL市场的份额是根据我们公司在相关类别的销售额进行加权计算的。 注意：各分类中的增长率按我们公司的销售额进行了加权。 注意：PL市场的份额是根据我们公司在相关类别的销售额进行加权计算的。 注意：各分类中的增长率按我们公司的销售额进行了加权。 尼尔森IQ，伯恩斯坦分析 赛伦（公司名） 尼尔森IQ，伯恩斯坦分析 尼尔森IQ，伯恩斯坦分析 尼尔森IQ，伯恩斯坦分析 利洁时（核心利洁时） 尼尔森IQ，伯恩斯坦分析 尼尔森IQ，伯恩斯坦分析 尼尔森IQ，伯恩斯坦分析 尼尔森IQ，伯恩斯坦分析 尼尔森IQ，伯恩斯坦分析 林德特展览80：利信市场份额变化 尼尔森IQ，伯恩斯坦分析 尼尔森IQ，伯恩斯坦分析 尼尔森IQ，伯恩斯坦分析 披露附录 I. 强制性披露 “Bernstein”或“公司”在这些披露中的指代关系如下：Bernstein Institutional Services LLC（自2024年4月1日起）、SanfordC. Bernstein & Co., LLC（2024年4月1日前）、Bernstein Autonomous LLP、BSG France S.A.（自2024年4月1日起）、盛博香港有限公司、Sanford C. Bernstein (Canada) Limited、Sanford C. Bernstein (India) Private Limited（印度证券交易委员会注册号：INH000006378）、Sanford C. Bernstein (Singapore) Private Limited、Sanford C. Bernstein Japan KK（サンフォード・C・バーンスタイン株式会社）以及受Société Générale Africa Technologies & Services雇佣、根据Bernstein与Société Générale之间达成的全球服务协议进行Bernstein研究的人员。 伯恩斯坦是法国兴业银行（SG）和联盟伯恩斯坦有限责任公司（AB）组建的合资企业的一部分。除非另有说明，根据本披露的目的，提及伯恩斯坦的“关联方”均指SG、AB及其各自的关联方。 评估方法 本研究出版物涵盖六家或更多公司。关于估值方法及其他公司披露信息：请访问：https://bernstein-autonomous.bluematrix.com/sellside/Disclosures.action。或者，您也可以致信合规总监，Bernstein Institutional Services LLC，245 Park Avenue, New York, NY 10167。 风险 本研究出版物涵盖六家或更多公司。关于风险及其他公司披露信息：请访问：https://bernstein-autonomous.bluematrix.com/sellside/Disclosures.action。或者，您也可以致信合规总监，Bernstein Institutional Services LLC，245 Park Avenue, New York,NY 10167。 评级定义、基准及分布 股权评级定义 伯恩斯坦品牌 伯恩斯坦品牌根据股票在未来12个月内的相对表现进行评级，该相对表现分别与以下指数进行比较：对于在美国和加拿大交易所上市的股票，与标普500指数比较；对于在欧洲交易所和亚太地区以外的新兴市场交易所上市的股票，与彭博欧洲发达市场大中型盘价回报指数欧元版（EDME）比较；对于在日本交易所上市的股票，与彭博日本大中型盘价回报指数美元版（JPL）比较；对于在日本以外的亚洲交易所上市的股票，与彭博亚洲（除日本）大中型盘价回报指数（ASIAX）比较——除非另有说明。 •超越：该股票将超越市场指数15个百分点以上 • 市场表现：股票表现将与市场指数基本一致，偏差在±15个百分点以内。 • 表现不佳：该股票的表现将落后于市场指数15个百分点以上 覆盖率暂停：伯恩斯坦研究品牌下某公司的覆盖率已被暂停。评级及目标价暂时暂停，已不再有效，因此不应被信赖。 未评级：当当前无法准确评估该股票价值或准确预测公司表现时，会给予此评级。负责覆盖该公司的分析师可以继续发布关于该公司的研究报告，以向投资者更新事件和进展情况。