宏观经济动态跟踪：超越钟摆效应，拉美新右翼威权民粹主义范式初具雏形

2026年07月14日 超越钟摆效应，拉美新右翼威权民粹主义范式初具雏形 报告发布日期 孙金霞执业证书编号：S0860515070001香港证监会牌照：BXO238sunjinxia@orientsec.com.cn021-63326320曹靖楠执业证书编号：S0860520010001香港证监会牌照：BYB952caojingnan@orientsec.com.cn021-63326320戴思崴执业证书编号：S0860525040001daisiwei@orientsec.com.cn021-63326320 研究结论 ⚫6月下旬，拉美右翼化浪潮持续深化。新右翼候选人德拉埃斯普列亚与藤森庆子分别在哥伦比亚和秘鲁大选中以微弱优势险胜，拉丁美洲的社会撕裂与政治极化可见一斑。自2025年特朗普开启第二任期以来，拉丁美洲7场大选均由右翼阵营斩获。我们认为，尽管左右翼交替执政素来是拉美政治的常态，但本轮集体右转已初步呈现超越传统“钟摆效应”的趋势，正试图构建起威权民粹主义治理范式。由于多数胜选仅呈现微弱优势，该范式的制度化成效与执政韧性仍待后续检验。 ⚫左翼政府在拉丁美洲的失势源于经济长期不振、治安问题凸显等结构性问题，民众极度不信任现有体制与政党，对国家发展前途严重缺乏信心。选民的转向也不可简单认为是“反现任情绪”的结果，如果选民的诉求仅仅是惩罚现任左翼政府，中右翼建制派或许是更好的选择，但米莱治下的阿根廷经济增长以及布克尔在萨尔瓦多治理黑帮的显著成效，让拉丁美洲选民迅速向“新右翼”靠拢。拉美“新右翼”对左翼和传统建制派右翼的双重反对，使得他们能同时吸纳对左翼治理失望的选民和对建制中右翼不满的选民，形成跨意识形态的支持者联盟。 民主党阶级政治路线抬头，但在中选前难以成为民主党新主线：2026年美国中期选举跟踪2026-07-05以色列选举难改鹰派军事政策2026-07-03规则与博弈：以《工业加速器法案》为例分析欧盟决策机制与政策跟踪策略2026-07-03 ⚫当前拉美“新右翼”威权民粹主义治理范式呈现出以下四大特征： ⚫一是复制特朗普的竞选策略，构建拉美新右翼网络。新右翼深谙社交媒体政治，擅长捕获并放大选民的恐惧与愤怒。例如，哥伦比亚新当选的德拉埃斯普列亚以AI生成的“虎头人身”作为视觉标签，以“像碾死蟑螂一样碾碎贩毒分子”等民粹化、情绪化叙事，精准吸纳底层及年轻选民。胜选当日，特朗普和阿根廷总统米莱等都在社交媒体上为其欢呼，侧面佐证右翼的深度合流。保守派政治行动会议CPAC进入拉美更是为新右翼提供抱团取暖、在区域层面彼此支持的政治网络。 ⚫二是强化国家暴力机器，效仿“布克尔模式”重塑威权主义安全秩序。新右翼毫无顾忌地宣扬对犯罪群体的合法暴力与国家机器的绝对专政，而布克尔在萨尔瓦多的铁腕治安效果则成为了新右翼强有力的政治动员名片。为了换取免于恐惧的自由，当下拉丁美洲的选民极愿意向强权让渡个人权利。相比之下，左翼宣称“拥抱而非子弹”的绥靖路线，在选民受安全焦虑驱动时，吸引力直线下降。他们在人权与道德上的自我束缚，恰恰为新右翼打开借安全议题获胜的窗口。 ⚫三是推行无政府资本主义，经济力主高度自由。新右翼将拉美长期的通胀、债务与贫困归咎于左翼的“大政府”与福利政策，他们主张全面去管制化和私有化来激活经济。德拉埃斯普列亚在胜选后就宣布，将彻底推翻前任左翼政府的“能源转型”政策，主张全力放开化石燃料开发，并承诺通过全面向企业让利来吸引国际资本。 ⚫四是坚持传统价值观，社会文化呈现极度保守。新右翼猛烈抨击左翼倡导的性别平等、LGBTQ+、堕胎权及环境主义，将自身塑造为家庭、宗教以及传统道德的捍卫者，有效吸纳福音派基督教徒以及广大思想保守的底层民众选票。 ⚫整体来看，本轮拉美所经历的绝非传统左右翼钟摆式轮替，而是更具地缘政治辐射力的威权民粹主义范式建构。需要特别注意的是，当前美国正利用拉美政治右转的窗口期，推行“唐罗主义”战略，加大对华全方位遏制。通过今年3月召集阿根廷、智利等12个拉美右翼及中右翼国家参与的“美洲之盾”峰会，美方试图构建起西半球“小多边”排他性安全与经济联盟，核心指向在于关键矿产供应链的对华脱钩断链。而拉美集体右转的背后，也仍需考量这套极具煽动性的新政治范式，在跨过选战的情绪动员阶段后，能否在碎片化的民意中建立起长期的执政韧性。 风险提示 政治极化引发社会分裂与动荡超预期的风险。拉美新右翼政府执政韧性与政策纠偏能力超预期的风险。 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%；中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面协议授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容。不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 经本公司事先书面协议授权刊载或转发的，被授权机构承担相关刊载或者转发责任。不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 东方证券研究所 地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼电话：021-63325888传真：021-63326786网址：www.dfzq.com.cn 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。