聚丙烯周报

期货研究报告 2026年7月12日 商品研究 报告内容摘要: 走势评级：聚丙烯——震荡 张秀峰—化工研究员从业资格证号：Z0011152投资咨询证号：F0289189联系电话：0571-28132619邮箱：zhangxiufeng@cindasc.com 供需逻辑：本周市场核心逻辑切换为“原油成本修复驱动超跌反弹，低库存筑牢底部，淡季需求疲软压制反弹高度”的震荡修复格局。地缘端局势再度紧张，美伊摩擦升级带动国际原油大幅回升，布伦特原油本周自低位71美元附近反弹至80美元上方，原料端石脑油、丙烷同步跟涨，前期崩塌的成本支撑快速修复，成为PP超跌反弹的核心驱动力。供应端基本面稳中偏紧，国内聚丙烯综合开工率66.25%，环比小幅波动，大型装置依旧维持检修状态，货源增量有限。国内商业库存53.98万吨，延续持续去库趋势，处于近年同期低位，对盘面低位形成强力托底。需求端依旧维持夏季淡季偏弱格局，塑编开工40.92%、BOPP开工46.12%、注塑开工49.24%，下游终端订单跟进平淡，企业维持刚需随用随采，无集中补库行为，需求无力支撑持续单边上涨，本轮行情为超跌修复，目前难以形成趋势性多头行情。 结论：综合盘面与产业链信息来看，当前聚丙烯行情为前期深度超跌后的成本驱动震荡反弹，并非基本面反转。前期盘面持续大跌已充分计价弱势成本与淡季利空，本周在地缘带动油价反弹、叠加极低库存的双重利好下，价格迎来合理修复回升。但淡季需求疲软、远期装置复工及进口增量预期仍在，产业基本面并未出现实质性转强，上方上涨空间受限。长期看，下半年新增产能落地+需求淡季延续，供给过剩的基本面压制是主线，上方空间被持续约束。短期看，地缘事件驱动原油低位反弹，成本端阶段性托底盘面，PP走出波段修复行情。 操作建议：操作上短期行情处于超跌修复后的震荡反弹阶段，PP2609可在7014-7800元区间操作，谨慎追涨，长线等待成本端稳定后行情反弹无力试空。 风险提示：1、地缘局势缓和，油价高位回落，成本支撑走弱，压制盘面反弹空间。2、装置集中复工叠加进口货源到港，供应增量释放，库存由降转升。3、下游终端订单持续低迷，淡季需求偏弱持续拖累盘面。4、宏观情绪波动，能化板块集体回调，引发PP阶段性回落。 信达期货有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 一、行情回顾 资料来源：钢联信达期货研究所 资料来源：钢联信达期货研究所 资料来源：钢联信达期货研究所 资料来源：钢联信达期货研究所 二、基差&价差 资料来源：钢联信达期货研究所 资料来源：钢联信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 三、供给 资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联信达期货研究所 资料来源：钢联信达期货研究所 四、需求 资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 五、库存 资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 六、仓单 资料来源：钢联，信达期货研究所 七、生产利润 资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 免责声明 本报告由信达期货有限公司（以下简称“信达期货”）制作及发布。 本公司已取得期货交易咨询业务资格，交易咨询业务资格：证监许可【2011】1445号。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且信达期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且信达期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者信达期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 除非另有说明，信达期货拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经信达期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为信达期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经信达期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 【 信 达 期 货 简 介 】 信 达 期 货 有 限 公 司是专营 国内期货业 务的有 限 责 任 公 司 ， 系 经 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 核 发 《 经 营 期货 业 务 许 可 证 》，浙江省工商行政管理局核 准 登 记注 册（ 统 一 社 会 信 用 代 码 ：913300001000226378），由 信 达 证 券 股 份 有限 公 司 全 资 控 股 ， 注 册 资 本6亿 元 人 民 币 ， 是 国 内 规 范 化 、 信 誉 高 的 大型 期 货 公 司之 一 。公 司 现 为中国金融期货交易所全面结 算 会 员 单位 ，为 上 海 期 货 交 易 所 、郑 州 商 品 交易 所 、大 连 商品 交 易 所 全 权 会 员单 位 ，为 中 国 证 券 业 协 会 观 察 员 、上 海 国 际 能 源 交 易 中 心 会 员 、中 国 证 券 投 资 基 金业协 会 观 察 会 员 。 【 全 国 分 支 机 构 】