2017年10月15日 1 / 9 华泰期货研究所 农产品组 陈玮 农产品组组长 021-68755980 chenwei@htfc.com 从业资格号：F0284369 投资咨询号：Z0010681 李巍 生猪研究员 liwei@htfc.com 华泰期货|生猪周报 2017-10-15 猪价弱势震荡，静待消费提振 生猪：一周行情回顾与展望 受节后消费需求回落影响，猪价较节前再度下滑，东北、华北、华南、西北地区生猪均价己跌破14元/公斤。本周同时因北方大范围降雨及气温骤降的影响，屠企收猪受到一定制约，压价能力虽然有限，但提价意愿更不强，猪价持续微幅下跌走势，与大家心理预期基本一致。 截至本周末，东北猪价较上周下跌0.1元/公斤，均价13.68元/公斤；华北地区下跌0.08元/公斤，均价13.83元/公斤；华东地区下跌0.16元/公斤，均价14.18元/公斤；华中地区跌0.1元/公斤，均价14.04元/公斤；华南地区下跌0.23元/公斤，均价13.93元/公斤；西南地区下跌0.17元/公斤，均价14.49元/公斤；西北地区均价13.82元/公斤，下跌幅度0.18元/公斤。 众所周知，四季度猪肉消费旺季的开启需要天气转冷后方能奏效。眼下部分地区依然存在环保拆迁影响，市场出栏生猪相对宽松，在没有消费提振的大前提下，猪价弱势持稳是下半月的主旋律。 操作建议：无需压栏，大猪顺势出手。 风险提示：自然灾害，疫病风险 华泰期货|生猪周报 2017年10月15日 2 / 9 生猪供需概况 图1. 能繁母猪存栏量 单位：万头 图2. 生猪存栏量 单位：万头 数据来源： 农业部 华泰期货研究所 图3. 生猪定点屠宰量 单位：万头 数据来源： 农业部 华泰期货研究所 图4. 生猪出栏量 单位：万头 数据来源： 农业部 华泰期货研究所 数据来源： 统计局 华泰期货研究所 图5. 中国猪肉产量 单位：万吨 图6：中国猪肉产量与消费量比较 单位：万吨 数据来源： 统计局 华泰期货研究所 数据来源： USDA 华泰期货研究所 -3.0%-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%3000350040004500500055002009/012011/012013/012015/012017/01母猪存栏量(万头）母猪存栏量环比-6.0%-4.0%-2.0%0.0%2.0%4.0%35,00040,00045,00050,0002009/012011/012013/012015/012017/01生猪存栏量(万头）生猪存栏量环比10001500200025001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201220132014201520162017五年平均-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%6%62,00064,00066,00068,00070,00072,00074,00076,0002010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年生猪出栏量（万头）同比（右轴）-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%6%7%4,7004,8004,9005,0005,1005,2005,3005,4005,5005,6005,7005,8002010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年猪肉产量（万吨）同比（右轴）-250-200-150-100-5005,0005,1005,2005,3005,4005,5005,6005,7005,80020132014201520162017 Oct产量消费量缺口(进口-出口） 华泰期货|生猪周报 2017年10月15日 3 / 9 数据来源： 农业部 华泰期货研究所 生猪现货市场 本周期初猪价为14.13元/公斤，期末猪价为13.99元/公斤，跌幅0.14元/公斤，环比下跌0.99%。本周猪价延续节前缓慢下跌的趋势，全国多地已跌破14元/公斤。具体来看，全国猪价最高地在西南地区，均价14.49元/公斤。东北地区猪价最低，均价为13.68元/公斤。两地价差为0.8元/公斤。本周仔猪均价为33.41元/公斤，较上周下跌0.31元/公斤，环比下跌0.92%。本周二元母猪均价为1749元/头，较上周下跌3元/头，环比下跌0.17%。全国猪肉平均价格为22.27元/公斤，较上周下跌0.13元/公斤，环比下跌0.58%。 国家生猪市场最新交易数据显示，上周（10月9日）生猪成交价为14.26元/公斤，猪价指数为98.21，环比下跌0.33%，成交均重为102公斤。从国家生猪市场的出栏量来看，当前市场生猪供应量大幅下降，但同时节后屠企的需求也处在阶段性的低迷期，因此猪价短期仍将延续颓势，整体跌幅不大。随着天气转凉，猪肉消费将逐渐好转，届时猪市有望迎来下半年的反弹。农业部数据显示，本周（10月12日）全国白条猪出厂价格指数为18.79，较上周环比下跌0.79%，可见节后消费不容乐观。新发地数据显示，节后白条猪批发均价走势基本平稳，稳中有降。日均上市量为1728.43头，较节前一周减少15.94%，同比去年同期增加1.55%。双节期间和双节前后，肉价没有出现明显波动，与毛猪供应充足有直接的关系，毛猪供应正在转向供大于求的局面。当前形势来看，猪价、肉价正在步入缓慢下跌通道，这种慢跌的态势一直会延续到冬季消费旺季到来之前。 图7. 淘汰母猪屠宰量 单位：头 50,00070,00090,000110,000130,000150,000Jul-16Oct-16Jan-17Apr-17Jul-17淘汰母猪屠宰量 华泰期货|生猪周报 2017年10月15日 4 / 9 图8. 全国瘦肉型生猪价格 单位：元/公斤 图9. 河南、四川与全国猪价走势 单位：元/公斤 数据来源： 搜猪网 华泰期货研究所 数据来源： 猪e网 华泰期货研究所 图10. 国家生猪市场生猪交易价格指数 图11. 国家生猪市场成交均重 单位：元/公斤;公斤 数据来源： 国家生猪市场 华泰期货研究所 数据来源： 国家生猪市场 华泰期货研究所 图12. 农村集贸市场仔猪平均价格 单位：元/公斤 图13. 仔猪/活猪比价 单位：元/公斤 数据来源： 农业部 华泰期货研究所 数据来源： 农业部 华泰期货研究所 12131415161718192021221/Jan1/Mar1/May1/Jul1/Sep1/Nov2016年2017年13.514.014.515.015.51-Jul16-Jul31-Jul15-Aug30-Aug14-Sep29-Sep全国河南四川-8.00%-6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%809010011012013014015015/1/516/1/517/1/5猪价指数涨跌(右轴)809010011012013010121416182022Jan-15Jul-15Jan-16Jul-16Jan-17Jul-17成交均重（右轴）成交均价152025303540455055Jan-14Jan-15Jan-16Jan-17仔猪1.001.502.002.503.001015202530354045505560Jan-14Jan-15Jan-16Jan-17仔猪/活猪（右轴）仔猪活猪 华泰期货|生猪周报 2017年10月15日 5 / 9 图14. 全国白条猪出厂价格 单位：元/公斤 图15. 2017/2016白条猪价格走势对比 单位：元/斤 数据来源：农业部 华泰期货研究所 数据来源： 北京新发地 华泰期货研究所 图16. 白条猪批发价历史走势 单位：元/斤 图17. 日均生猪上市量（月度） 单位：头 数据来源：北京新发地 华泰期货研究所 数据来源：北京新发地 华泰期货研究所 图18. 2017年全国瘦肉型白条猪出厂价格指数 图19. 全国各地区白条猪出厂价格指数走势对比 数据来源： 农业部 华泰期货研究所 数据来源： 农业部 华泰期货研究所 17192123252729Jan-16Apr-16Jul-16Oct-16Jan-17Apr-17Jul-17Oct-17白条出厂价78910111213141-Jan1-Mar1-May1-Jul1-Sep1-Nov2017201667891011121314Jan-12Jan-13Jan-14Jan-15Jan-16Jan-17月度均价100015002000250030001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2015年2014年2013年2012年2017年2016年161718192021222324252/Jan2/Mar2/May2/Jul2/Sep全国白条指数1617181920212223/Mar23/Apr23/May23/Jun23/Jul23/Aug23/Sep东北华南华北华中华东西南 华泰期货|生猪周报 2017年10月15日 6 / 9 图20. 历年生猪价格走势对比 单位：元/公斤 图21. 近一月生猪价格走势 单位：元/公斤 数据来源： wind 华泰期货研究所 数据来源： 猪e网 华泰期货研究所 生猪养殖利润 饲料成本：本周全国