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Meta模型芯片双轮驱动，AI算力资本开支周期持续

电子设备 2026-07-13 金元证券 💤 👏

事件与背景：Meta计划于9月开始制造代号为“Iris”的AI芯片，并正式发布高性价比模型MuseSpark 1.1，其综合使用成本较Opus 4.8降低超4倍，较Grok 4.5具备约1/3的价格优势。
资本开支预期：Meta今年计划部署7GW AI基础设施，2027年计划翻倍至14GW，预计2027年资本开支达2800亿美元（较2026年4月指引近一倍）。公司已与三星、闪迪、住友电气签订长期供应协议，Iris芯片将与NVIDIA GPU、AMD AI芯片共同支撑AI训练及推理需求。
新模型能力与价值：MuseSpark 1.1强化Agent和代码生成能力，在多个评测基准中接近Opus 4.8、GPT 5.5等第一梯队模型，具备百万上下文窗口、自我管理、自我压缩及并行子智能体机制，大幅提升效率。价格上，输入/Cache/输出价格分别为$1.25/＄0.15/＄4.25每百万tokens，同梯队模型具备明显成本优势，推动Agent应用规模化。
AI算力投入长期必要性：Meta持续加码AI基础设施，Muse Spark系列模型迭代、Agent推理算力供给及Recsys广告系统升级均需更大规模算力支撑。算力作为AI核心生产资料，自建有助于提升长期竞争壁垒。算力出租并非降低资本开支，而是存量资源再分配。全球CSP厂商仍将保持高强度资本投入，大模型训练及推理需求将推动先进算力规模持续增长，加速定制化ASIC芯片发展，形成GPU与ASIC长期共存架构。
投资评级与风险提示：维持“强于大市”评级，预计未来6个月股价收益率超越沪深300指数15%以上。风险提示包括Meta资本开支不及预期、Iris生产良率不及预期、新模型迭代不及预期等。