白糖研报总结
基本面
- 全球糖市缺口预测：不同机构对2026/27榨季全球糖市缺口的预测存在差异，包括Czarnikow（60万吨）、荷兰合作银行（110万吨）、Datagro（268万吨）、ISO（26.2万吨）、Covrig Analytics（140万吨过剩）、Green Pool（15.6万吨过剩）。
- 中国数据：2026年6月底，25/26榨季全国累计产糖1276万吨，累计销糖846万吨，销糖率66.3%。2026年5月中国进口食糖21万吨（同比减少14万吨），进口糖浆及预混粉等10.95万吨（同比增加4.53万吨）。
基差
- 柳州现货基差：柳州现货5330元/吨，基差75（09合约），升水期货，中性。
库存
- 工业库存：截至6月底25/26榨季工业库存449万吨，中性。
盘面分析
- 技术面：20日均线向下，K线在20日均线下方，偏空。
- 主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗，偏空。
预期与观点
- 利多因素：糖浆关税增加、美国可乐改变配方使用蔗糖、厄尔尼诺天气概率增加、国内消费旺季、原油价格反弹。
- 利空因素：白糖全球产量增加、进口利润窗口打开，进口冲击加大。
- 短期预期：前期广西暴雨可能导致部分甘蔗田倒伏，但总产量影响偏低；中东局势再起战端，原油价格反弹，未来强厄尔尼诺天气可能影响产量。09合约短期维持5200-5400区间震荡。
重要提示
- 本报告非期货交易咨询业务项下服务，观点和信息仅作参考，不构成投资建议。
- 市场有风险，投资需谨慎。
