2026年7月14日扩大消费“十五五”规划卖方会议纪要整理

发布时间：2026-07-14 一、核心结论 1. 本次国务院首次发布扩大消费“十五五”规划，覆盖餐饮、养老、文旅、住房等多消费领域，明确提出2030年社零总额达60万亿元的目标，对应年复合增速约3.7%，后续相关领域将陆续出台落地细则。 2. 规划以服务消费扩容、商品消费升级为核心抓手，配套就业收入提升、带薪休假落地、财政社保强化等保障措施，形成中性偏积极的消费增长修复路径。 3. 政策转向供需双轮驱动，推出带薪休假修订、春秋假推广、旅游强国战略升格、零售业态创新支持、消费基础设施REITs提速等多项制度亮点，后续消费刺激政策加码预期较强。 二、重点公司与受益赛道梳理 1. 受益标的整体情况 （1）当前多数消费相关板块普遍处于估值低位，对应核心标的具备业绩增长支撑与估值修复空间，优质消费标的已进入中长期配置区间。 （2）核心受益赛道涉及银发经济、入境游、冰雪消费、连锁餐饮、家电、体育、文旅养老、食品饮料、汽车、数字消费等细分领域。 2. 细分赛道利好逻辑 （1）银发经济：围绕养老相关消费需求匹配规划中养老领域的覆盖要求，具备中长期增长潜力。 （2）入境游、冰雪消费、连锁餐饮：对应规划中文旅、餐饮等消费板块方向，直接受益于政策对相关领域的支持。（3）家电、体育、文旅养老、食品饮料、汽车、数字消费：覆盖规划中商品消费升级、服务消费扩容的多个细分赛道，细分龙头标的具备明确投资价值。 3. 机构观点匹配 （1）兴证海外：明确规划覆盖食品饮料、纺织服装、社会服务、住房消费、高端消费基础设施等方向，梳理各细分赛道利好逻辑并推荐标的。 （2）兴证社服：聚焦零售、美护及服务消费方向，梳理28项核心任务并明确重点布局赛道。 （3）申万宏源：看好新消费主题投资机遇，指出下半年若相关指数或基金批文落地，将形成政策与资金共振行情。 三、后续关注要点与潜在风险 1. 后续需关注事项 （1）规划后续各领域落地细则的出台进度，细则的具体实施效果将直接影响对应消费赛道的增长空间。（2）消费刺激政策加码的节奏与具体内容，相关政策落地将对消费市场形成进一步拉动。（3）若相关消费主题的指数或基金批文落地，将形成政策与资金的共振，带动对应板块行情。 2. 潜在挑战与压力 （1）当前消费整体承压，消费服务板块此前调整幅度较大，修复过程可能存在阶段性波动。（2）需求端存在居民购买力不足的问题，供给端存在产能过剩矛盾，需通过需求端政策（如印钱修复企业资产负债、降房租、降税、降流通成本等）与供给端优化逐步解决。（3）2030年社零总额达60万亿元的目标，需关注消费增速能否持续维持约3.7%的年复合增速以完成规划要求。