信达消费-点评昇兴股份提价稳步落地业绩表现优异 20

[太阳]事件：公司发布26H1业绩预告。26H1公司归母净利润实现2.30~2.70亿元（同比+56.1%~+83.3%），扣非归母净利润为2.25~2.65亿元（同比+68.3%~+98.2%）；单Q2归母净利润为0.78~1.18亿元（同比+44.1%~+117.6%），扣非后为0.77~1.17亿元（同比+51.4%~+130.2%）。#Q2归母净利润中值为0.98亿元（同比+134.0%），业绩符合预期。 [太阳]点评：公司持续巩固与重点战略客户合作关系，#稳步提升国内市场份额、推进海外市场开发，我们预计收入同步实现稳健增长。盈利能力方面，公司多措并举提高产能利用率、落地生产降本，毛利率同比改善；且两片罐格局优化、我们预计价格中枢上行，贡献利润增量。 [太阳]两片盈利中枢改善、三片边际略承压。26Q2铝价/马口铁环比分别+1.0%/-0.3%，#其中铝价6月自高位下滑6.7%，我们判断受益于库存管控、原材料压力边际改善，且行业提价有望持续落地，#两片盈利环比温和改善。三片旺季26Q1体现，#Q2淡季我们预计产能利用率边际下滑，整体价格稳定、#盈利能力环比略承压。此外，公司柬埔寨产能持续爬坡，#深度布局东南亚生产基地/销售市场，且后续越南基地未来有望落地贡献新增量。 [太阳]盈利预测：我们预计2026-2028年公司归母净利润为4.5、5.5、6.4亿元，对应PE估值分别为13.0X、10.6X、9.1X。 [月亮]风险提示：竞争加剧、需求修复不及预期、原材料价格波动超预期[红包]联系人：姜文镪18817619332、李晨13994673909#文字观点