翱捷科技首次覆盖:稀缺基带芯片标的,拓展ASIC空间广阔核心观点:公司基本盘物联网业务有望维持稳健增长,SoC产品持续迭代有望实现份额提升;ASIC需求提升,公司目前订单丰富,未来有望成为长期业绩增长点。蜂窝基带芯片起家,成长为平台型芯片企业。公司于2015年创立,创始人曾担任UMAX技术总经理,早年先后创立硅谷线性功率放大器开发商USI以及中国IC设计公司RDA。2025年收入/归母净利润38.2/-3.9亿元,蜂窝基带芯片、非蜂窝物联网芯片、ASIC、半导体IP授权业务收入占比为87.9%/5.8%/5.7%/0.5%。物联网业务:公司基本盘业务,保持稳健增长势头。1)蜂窝物联网技术持续迭