国盛食饮 食酒盛市周观点中报陆续预告出清亮眼并存

00:00:00 主要配额呃饲料这一块呢，主要是和天邦进行合作，然后10年的维度呃10年维度的一个长期合同，相对来说价格也是比较可控的。长期来看呢，饲料和呃通胀人工这些因素相关，然后通过主要公司也是通过调价来进行转移。 00:00:16 然后从利润率角度上来看呢，中长期也是希望利润率能够保持到45%~50%左右，不寻求利润率的一个持续提升，但是会给上下游足够的利润空间，保证行业的一个良性发展。嗯，从分红的角度上来看呢，预计分红率是保持50%~60%左右。在资金使用方面呢，率先也是呃国内同和同行先整整合，然后其次再是并购海外上下游的标的，如果再有需求的话，再进一步的进行增资。 00:00:45 从并购的角度来看呢，公司未来有可能会收购行业第二大龙头，然后市占率可以达到50%左右。未来三年海外呢也有可能收购，就是这样的一个品牌，打造自有品牌，呃长期的自有品牌的目标。 00:01:00 还是超过一半的一个占比，这一块的毛利率也是远超B端的一个情况。那以上是我这边调研两家公司情况，然后接下来汇报一下整个Q2的一些前瞻。 00:01:09 首先是啤酒板块，呃重呃青岛啤酒和重庆啤酒呢，整体压力相对来说还是比较大，预计还是呃收入利润都有个位数左右的一个呃降幅。 00:01:20 然后燕京啤酒和珠江啤酒已经发了业绩预告，然后按照估值来看的话，燕京啤酒预计收入端是一个3个点的增长，然后利润端的话是。24.7左右的一个增长，这是按照中值的一个预估，然后呃珠江啤酒这边的话，预计收入端是4个点的增速，然后利润端的话是8.6左右的一个增速啊软饮料板块来看的话。呃，东鹏饮料这边是我们预计是呃一个低三位数左 右的一个收入增长，然后呃利润端的话，也是也是同样也是一个低双到一个呃中双左右的一个增长。然后李子园的话主要收入和利润还是有普遍比较大的一个压力，预计有呃中高个位数左右的一个下滑。 00:02:04 全阳全也是在上周五晚刚发了业绩预告，然后呃公布了利润中值的话是增速是在56%左右，然后收入端我们预计有20%左右的一个增速水平。然后百润的话那个主要我们预计收入率，收入端也是这个呃百润其实也是发了业绩预告，然后预计收入的话是15%左右，然后利润的话是25.7左右的一个呃增速。 00:02:30 然后调味品这边的话，海天这边依旧保需要保持一个平稳运行的一个态势，毕竟收入依旧是一个中高个位数的增速，然后利润端的话是一个低双位数的一个增长。嗯，中旅高新同样也发业绩预告，然后在低基数的一个基础上。也是有收入端20左右的一个增速，然后利润端有接近94.3%左右的增长啊。 00:02:52 千禾味业主要受去年的一个零添加事件呃的一个发酵，然后目前还是处于一个缓慢恢复的一个过程当中，预计收入和利润呢也都是一个低个位数左右的一个增长。 00:03:02 呃，安琪酵母这边的话，预计收入和利润还是有一个中上位数左右的一个增长。嗯，涪陵榨菜这边的话，收入和利润普遍还是有一个低个位数左右的增长。啊，天味食品同样也是发了业绩预告，然后我们预计的话收入有18个点左右，然后利润的话是增长10%左右的一个增长。呃，保利食品的话，预计收入大还是是呃呃收入端大概是一个低双位数的增速，然后利润端的话嗯是高个位数，然后增速略微是低于收入端。 00:03:35 呃莲花控股的话，也是我们预计那个整体趋势景气度依旧保持一个比较好的一个态势，然后收入端预计有25左右的一个增长，然后。利润端的话也是能够有呃接近40%以上比较好的一个增速。 00:03:50 呃然后最后的话是几家港股公司的一个情况。 00:03:53 首先前面提呃呃华润啤酒的话，预计整个上半年还是一个低个位数，然后利润端也是一个低个位数到中位数左右的一个增长。啊，康师傅和统一两家公司收入基本都是一个个位数低个位数的增速，然后利润端的话是一个中端到一个中高端左右的一个增长水平。 00:04:12 然后华润饮料的话主要还是呃受去年上半年一个基数比较高的影响，再加自身的一个渠道改革，然后然后整体的话收入端是预计有一个双位数的下滑。然后利润端的话是因为公司做了一些报表端的一个调节，然后预计整个上半年，呃预呃预计下滑30%~40%左右的一个降幅。然后农夫山泉的话预计收入端还是保持一个中上位数，然后利润端的话有呃20左右的一个增长。然后以上的话就是我这边覆盖呃的公司的一个签单情况，以及两家公司的调研。 00:04:45 情况，然后接下来有请有其他同事进行继续汇报。 00:04:50 各位老师早上好，我是国盛食影的王林瑶。跟大家汇报一下我们上周带新的一个新鲜零食的品牌青山村，在上周调研的一个情况，以及呢我们对零食跟乳制品板块的一个前瞻。呃，那其实我们从整个新鲜零食整个二级市场关注度提升，然后到现在可能也有两个月了，能够发现全国的一个新鲜零食的品牌已经在快速地扩张，并且这个门店的扩张速度其实也是在逐步提速的一个过程。 00:05:18 现在全国的一个新鲜零食品牌至少30个，那这里面一梯队的话经营门34家门店，每家单店的表现都非常的突出，都是爆点，但它的一个扩张速度相对比较慢，呃，这个跟公司战略选择比较相关，每一个点位的把控都非常的严格。 00:05:36 那二梯队里面呢，紫多全是已经开放了加盟门店数量是超过100家。那像普妈妈的话，门店数量也是在行业前列的。然后其他的所有品牌里面，基本上门店数量都是在10家以内。 00:05:50 内比如说，蔡小可有7家门店，90山18~9家门店。然后呢，青山村目前是3家门店。现在是我们看到所有新品牌里面扩店速度最快的，现在已经开业3家，然后进场有10家，待进场18家。这些所有门店都会在8月底之前开业。也就是说，顺利的话到8月底公司就会拥有30家以上的门店。 00:06:12 并且现在在全国化的一个快速扩店的一个过程里面，就呃公司现在的一个思路都已经调整了。就是我们之前看新鲜零食会觉得说它是一个短保的业态，但那它就需要一个非常区域化的货盘体系跟区域化的供应链，然后并且匹配上区域化的一个呃产品的一个体系，这样去打造一个区域为王的业态。但现在就是各家的思路都已经调整成，不再会去单区域的逐步的密集铺设的模式，而是直接去扩大一个省份的覆盖。 00:06:44 呃，这个核心的原因是因为这个店当前扩店的一个核心的。优势跟难点是在于优秀的商场点位，而核心的商场数量本身是有限的，并且商场点位的一个释放它具有时间上的不确定性。所以现在呃像扩得比较快的恰巧呃扩得比较快的青山村、大口兽还有九石山， 00:07:06 其实都是先行跨区域多多区域去覆盖。那青山乡这边就是现阶段先重点去扩山河山河4省跟整个北方区域，然后在呃华中的长沙马上开店，然后华东区域正在抢点位，华南区域也有在看，所以就是其实都快速扩区域的一个状态。那我们自己对于这个行业本身还是非常看好的，这是一个很好的商业模式，中国也几乎没有回本周期能把控在一年半以内的业态，但新鲜零售我们目前去看它的回本周期可能普遍上都在半年左右。那即使在未来加密扩店的这个半年时间里面，回本周期也会保持在6~9个月的一个时间，所以它本身是非常好。 00:07:50 的一个呃商业模式，只是说空间的话，我们觉得确实没有像量化那么大，这个空间会小很多。其实就是核心的商场，呃，可能全国的B加类商场加起来有1000家店，那这种商场基本上能保证月销能做到200万以上。那余下的话呢，再开的话可能还会有两三千家的一个呃商场的点位，那这部分可能能保证门就是它的单店月销做到100多万左右的水平，所以呢我们对于行业还是非常看好的，下半年也会去快速发展。 00:08:23 那核心看好的品牌首先是金粒门紫多泉，那其次在新品牌里面相对比较看好青山分跟大口兽。对，那这个是我们上周带青山森呃青山村在上周调研的一个情况，那其次的话呢， 00:08:38 反馈一下对零食跟乳制品板块的一个呃前瞻的情况。 00:08:43 首先零食板块里面我们觉得呃从产业逻辑上面来讲，我们从年初到现在一直推荐的一个。呃，板块就是量贩零食，我们就是说整个产业的一个话语权都在往量化零食上面去集中，而且我们确实也看到了万城跟很忙今年都是加速扩店的一个趋势。呃，那从加速扩店的一个角度上面来讲，我们认为还是能够去加速行业对北方市场的一个扩展，包括说对于其他的一些小品牌的一个份额抢占。呃，基于说两家门店的加速扩店，包括说万城这边的一个单店的修复，我们现在给到的前瞻依然是非常高速的增长。 00:09:22 呃，像万城这边，我们就单二季度可能这个增速是在45%~50%之间。核心是门店的数量的扩张，其次呢在单店的营收上面有呃个位数的一个增长，然后利润端的话，呃，140%左右的一个增长，核心是基于规模范围的释放净率的一个提升，然后包括说万城这边还有少数股东权益收回的一个影响，然后呃。 00:09:50 在这个在很忙这边的话，我们一直收入端能超过50%，这个核心也是在于扩店端的一个增长。那对于单店的话，我们自己因为因为很忙的一个单店，他一直表现是比万城要更好的。那我们也比较倾向于说给到公司一个相对比较稳定的单店预期，那这样的话呢，公司收入端能有50%以上的增长，然后利润端的话也是基于规模算的释放经营率的提升。包括说呃公司这个对于加盟补贴的一个，其实同比上面相对是有一定的收窄的，那这样子的话呢，给到利润端百分百以上的一个增长。 00:10:28 其他生产型的零售公司，我们还是一直强调会更加关注成长型公司的一些机会。 00:10:34 那首先友友这边呃，我们预计收入端可能能超25%的一个增长，这里面的话呢，像山姆的鸭掌月销是在逐步爬坡的，然后量贩今年在扩充SKU，所以同比有一个比较显著的增长。那其他的话呢。呃，电商公司有在主动控制传统渠道，呃一方面是扩展像永辉啊这些超市的覆盖，另外一方面公司的一个呃势能提升之后，其实鸡爪的一个覆盖面也是有所提升，传统渠道也是正增长的。那友友这边我们预计收入端能有25%以上的增长，然后利润端的话会相应的有一定的压力，这个压力首先是来自于渠道结构的向下，其次呢呃在成本端也是略微有一点的压力。 00:11:19 然后其他的公司里面，像西迈收入端我们预计能接近20%，同时呢，西迈当前正在呃成本红利释放的一个阶段，我们预计利润端是大几十的增长。呃，然后其他成长比较高的公司进仔收入端可能接近20%，但是利润端会有一定的压力，因为整个小鱼的成本还是略微承压的， 00:11:42 并且进仔也会面临跟友友一样的情况，就是呃它的量贩在快速的扩张，呃，量贩从去年的3季度开始。去做一些端价的运营之后，整个量贩的一个月销的体量是非常明显的月度爬坡趋势，那这样的话会有一个渠道结构向下的影响，所以利润端相应的比收入端要慢。然后呢，眼睛这边我们预计收入端是接近10个点的一个增长高个位数。 00:12:07 对，然后这个里面的话，呃，我们就是说呃盐津因为去年的基数是逐步向下的，然后今年呢，像5月中旬电商的调整也基本到位过过了电商大幅下降的这个阶段，我们预计后续都是一个逐级提升的一个趋势，所以盐津我们也很推荐。那看到Q2的话是高个位数的增长，那往后可能会更快。那同时呢，利润端我们预计二季度就是会逐步的往好的方向去走，眼睛今年全年应该整体上也是一个利润会跑赢收入的一个趋势。 00:12:41 收入端的话呢是略超10个点的增长，呃，然后恰恰这边的话，呃，因为有一些低基数，包括说公司当前也在重点的去。发力坚果，然后整个收入端可能接近10个点的增长。利润端因为有一个瓜子成本的显著修复，所以恰恰这边我们预计是利润端是基数下面有非常高的弹性，百分之几百的一个增长。余下的公司里面干源收入端可能是个位数修复的一个 状态， 00:13:11 因为公司当前像海外这边可能基本上保持一个相对稳定的状态，量贩有一个高增，传统渠道还是有一定的下滑，然后利润端也是低基数有一个大几十的增长啊。余下的公司像好想你跟松鼠的话，可能相应的是有所下滑。 00:13:26 那