食品饮料行业周观点：食饮业绩报告数据亮眼，企业动员大会彰显新年志气

食饮业绩报告数据亮眼，企业动员大会彰显新年志气 证券研究报告|食品饮料 强于大市(维持) 行业核心观点： ——食品饮料行业周观点(02.26-03.03)2024年03月04日 行业相对沪深300指数表现 上周食品饮料板块下跌0.71%，于申万31个子行业中位列第26。上周 （2024年02月26日-2024年03月03日），沪深300指数上涨1.38%， 申万食品饮料指数下跌0.71%，跑输沪深300指数2.09个百分点，在申万31个一级子行业中排名第26。年初至今沪深300指数上涨3.11%，申万食品饮料指数下跌2.57%，跑输沪深300指数5.68个百分点，在申万31个一级子行业中排名第13。上周食品饮料子板块涨幅较低，整体下跌，其中预加工食品（+0.82%）、保健品（+0.68%）、零食（+0.33%） 涨幅居前三。白酒方面，贵州茅台连续第六次成为胡润品牌榜“最具价 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% 食品饮料沪深300 行业研 究 行业周观 点 证券研究报 告 值中国品牌”；茅台保健酒业公司召开2024年营销工作会；茅台集团保健酒业公司与海南椰岛集团开展座谈交流。�粮液浓香酒公司召开 2024年市场工作会。西凤集团召开2023工作总结暨2024动员部署会。郎酒集团董事长调研生产一线；红花郎日均开瓶率创历史新高。啤酒方面，百威亚太公布了2023年全年业绩，中国市场销量增长4.3%，高端 及超高端产品收入均达到双位数增长，带动2023全年营收和获利均录得双位数增长，除息税折旧摊销前盈利率亦有所提升。大众食品方面，椰树集团披露2023年全年销售总额达到50亿元。中国圣牧发布盈利 预警。百胜中国年度业绩报告披露公司系统销售额较2022年同期增长 21%。建议关注：1）白酒：春节消费增长强劲，短期来看，随着经济持续复苏，白酒商务宴请需求仍有提升空间；长期来看，白酒行业处于存量竞争时代，品牌化、品质化为发展方向，行业集中度不断提高，分化也不断加剧。建议关注业绩较稳的高端酒，及K型复苏结构下业绩表现较好的区域酒龙头；2）啤酒：长期高端化趋势延续，短期原材料价格有望下降，啤酒企业成本压力有所缓解，同时消费市场仍有复苏空间。建议跟踪高端现饮修复带来的结构提升和价格回暖情况，关注产品结构高端化、长期边际向好的啤酒龙头；3）大众品：大众食品需求刚性较强，业绩分化明显。建议关注业绩表现较好的速冻食品、调味品、软饮料、乳制品、休闲零食等大众品行业龙头。 投资要点： 本周行情回顾：上周食品饮料板块下跌0.71%，于申万31个子行业中 位列第26。上周（2024年2月26日-2024年3月3日），沪深300指 数上涨1.38%，申万食品饮料指数下跌0.71%，跑输沪深300指数2.09 个百分点，在申万31个一级子行业中排名第26。年初至今沪深300指 数上涨3.11%，申万食品饮料指数下跌2.57%，跑输沪深300指数5.68个百分点，在申万31个一级子行业中排名第13。上周食品饮料子板块涨幅较低，整体下跌，其中预加工食品（+0.82%）、保健品（+0.68%）、零食（+0.33%）涨幅居前三。 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 白酒板块上行，酒企新春会议定调全年任务目标 头部酒企组团亮相春晚，春节假期点亮消费“开门红” 白酒持仓回落，大众品增仓呈多元化 分析师:陈雯 执业证书编号：S0270519060001 电话：02032255207 邮箱：chenwen@wlzq.com.cn 证券研究报告 白酒每周谈：上周白酒板块下跌0.43%，其中泸州老窖（+4.04%）、今世缘（+3.24%）、顺鑫农业（+2.40%）涨幅居前三，贵州茅台下跌1.69%， �粮液上涨0.62%。贵州茅台：上周，23年飞天茅台批价由3010元/瓶降至2990元/瓶，23年飞天散瓶价格维持2710元/瓶。茅台以品牌价 值10,500亿元，也是唯一一个万亿级品牌再次登顶胡润品牌榜。�粮 液：上周，普🖂（八代）价格维持965元/瓶。�粮液浓香酒公司召开 2024年市场工作会，计划2024年�粮春将持续塑造名门之秀品牌核心价值。泸州老窖：上周，泸州老窖(52度)价格由347.00元/瓶微降至 345.00元/瓶。 食品饮料其它板块： 啤酒：百威亚太：百威亚太公布了2023年全年业绩。在中国，在渠道复苏及持续高端化的支持下，销量增长4.3%。高端及超高端产品收入均达到双位数增长，带动2023全年营收和获利均录得双位数增长，除息税折旧摊销前盈利率亦有所提升。 大众食品：椰树集团：椰树集团在海口举办2024年新春开门红大会， 披露了其过去一年的经营状况。2023年椰树集团全年销售总额达到50亿元；今年1月份的销量较去年同期增长20%。此外，椰树集团全年总销量70万吨，同比增长10.26%；上缴税金6.82亿元，同比增长15.39%。 这是椰树集团连续第四年实现营收增长。百胜中国：百胜中国发布2023 年年度业绩报告，报告期内公司系统销售额较2022年同期增长21%。截至2023年底，门店总数达到了14,644家，覆盖超过2000个城镇。 2023年门店总数增长13%，或净新增1697家，超过全年净新增门店目标。 风险因素：1.政策风险2.食品安全风险3.经济增速不及预期风险 万联证券研究所www.wlzq.cn第2页共11页 正文目录 1上周行情回顾4 2白酒每周谈5 2.1资本市场个股表现5 2.2价格跟踪及点评5 2.3北向资金跟踪6 2.4行业动态及重点公司事件跟踪点评7 3食品饮料子板块行业动态及重点公司跟踪点评8 4上市公司公告及大事提醒9 5投资建议10 6风险因素10 图表1：申万一级行业上周涨跌幅(%)4 图表2：申万一级行业年初至今涨跌幅(%)4 图表3：食品饮料子板块上周及年初至今涨跌幅(%)4 图表4：食品饮料子板块PE-TTM(2024.3.1)4 图表5：食品饮料领涨领跌个股(%)5 图表6：白酒板块个股周涨跌幅(%)5 图表7：飞天茅台批价跟踪（元）6 图表8：普�批价跟踪（元）6 图表9：名酒京东平台零售价跟踪（元）6 图表10：茅�泸北向资金持股数量及持股比例7 图表11：贵州茅台北向资金净流入金额7 图表12：上周食品饮料板块重点上市公司公告及重大事件9 1上周行情回顾 上周食品饮料板块下跌0.71%，于申万31个子行业中位列第26。上周（2024年2月26日 -2024年3月3日），沪深300指数上涨1.38%，申万食品饮料指数下跌0.71%，跑输沪深300指数2.09个百分点，在申万31个一级子行业中排名第26。年初至今沪深300指数上涨3.11%，申万食品饮料指数下跌2.57%，跑输沪深300指数5.68个百分点，在申万31个一级子行业中排名第13。 子板块层面：上周食品饮料子板块涨幅较低，整体下跌，其中预加工食品（+0.82%）、保健品（+0.68%）、零食（+0.33%）涨幅居前三。PE（TTM）分别为其他酒类（102.28倍）、调味发酵品（48.61倍）、保健品（33.50倍）、零食（33.31倍）、啤酒（26.62倍）、软饮料（26.37倍）、白酒（25.27倍）、肉制品（23.99倍）、烘焙食品（22.32倍）、预加工食品（20.73倍）、乳品（20.63倍）。 图表1：申万一级行业上周涨跌幅(%)图表2：申万一级行业年初至今涨跌幅(%) 20.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 15.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 计算机电子通信 机械设备家用电器国防军工 汽车 电力设备 传媒基础化工有色金属 环保综合 医药生物社会服务轻工制造商贸零售建筑材料纺织服饰 钢铁非银金融建筑装饰美容护理农林牧渔石油石化食品饮料房地产煤炭 公用事业 交通运输 银行 煤炭银行 家用电器石油石化 通信非银金融公用事业交通运输 钢铁传媒 美容护理建筑装饰食品饮料有色金属 汽车建筑材料机械设备商贸零售房地产电力设备计算机纺织服饰基础化工国防军工社会服务 电子农林牧渔轻工制造医药生物 环保综合 -20.00 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 图表3：食品饮料子板块上周及年初至今涨跌幅(%)图表4：食品饮料子板块PE-TTM(2024.3.1) 5.00 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 -20.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 上周涨跌幅年初至今涨跌幅 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 图表5：食品饮料领涨领跌个股(%) 领涨个股 领跌个股 海南椰岛 6.52 百润股份 -9.52 三只松鼠 5.43 龙大美食 -6.93 仲景食品 5.40 青岛食品 -6.59 仙乐健康 4.47 *ST通葡 -5.96 加加食品 4.35 惠发食品 -5.56 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 2白酒每周谈 2.1资本市场个股表现 上周白酒板块下跌0.43%，其中泸州老窖（+4.04%）、今世缘（+3.24%）、顺鑫农业（+2.40%）涨幅居前三，贵州茅台下跌1.69%，�粮液上涨0.62%。 图表6：白酒板块个股周涨跌幅(%) 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 -1.00 -2.00 -3.00 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 2.2价格跟踪及点评 上周，23年飞天茅台批价由3010元/瓶降至2990元/瓶，23年飞天散瓶价格维持2710元 /瓶。普🖂（八代）价格维持965元/瓶。根据京东商城数据，上周部分名酒价格不变， �粮液(52度)价格维持1059.00元/瓶，剑南春(52度)价格维持489.00元/瓶，水井坊(52度)价格维持560.00元/瓶。部分名酒价格出现波动，洋河梦之蓝(M3)(52度)价格由429.00元/瓶降至416.00元/瓶后上升至450.00元/瓶，习酒窖藏1988(53度)价格由567.80元/瓶升至588.20元/瓶，30年青花汾酒(53度)价格在由1044.00元/瓶升到 1099.00元/瓶，泸州老窖(52度)价格由347.00元/瓶微降至345.00元/瓶。 图表7：飞天茅台批价跟踪（元）图表8：普�批价跟踪（元） 3300 3100 1000 29002700 960 2500 940 2300 920 980 2100 1900 1700 1500 900 880 860 23年普飞23飞天散瓶普🖂（八代） 资料来源：今日酒价，万联证券研究所资料来源：今日酒价，万联证券研究所 图表9：名酒京东平台零售价跟踪（元） 1,600.00 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 - �粮液(52度)洋河梦之蓝(M3)(52度)剑南春(52度) 习酒窖藏1988(53度)水井坊(52度)30年青花汾酒(53度) 泸州老窖(52度) 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 2.3北向资金跟踪 截至2024年3月1日，贵州茅台北向资金持股9034.52万股，持股比例为7.19%，较上上周增加0.04pct；�粮液北向资金持股17,499.61万股，持股比例为4.50%，较上上周增加0.03pct；泸州老窖北向资金持股4658.35万股，持股比例为3.16%，较上上周减少0.07pct。贵州茅台上周累计净流入8.20亿元。 图表10：茅�泸北向资金持股数量及持股比例图表11：贵州茅台北向资金净流入金额 50,000 10 30.00 3,00