交运 周观点 油运和特种船Q3业绩环增或持续 航空关注下半月需求窗口

玫瑰航运：中报预增表现优秀，油运和特种船Q3业绩环增或持续 中远海能、中远海特发布2026年半年度业绩预增公告，按照相关数据我们测算2Q26对应业绩分别同增100%至23亿、82%-108%至8.7-10.0亿元，符合预期。地缘溢价扰动下供应链迎来重塑，能源安全诉求和中国制造出海反映到需求端，料3Q26利润维持环增趋势。中远海能自战争爆发起8条油轮困于湾内，6月中旬陆续出湾，考虑油轮获取租金方式，船队运营效率收到影响或大于可比公司，利润环比正增长凸显韧性。料中东主要产油国恢复至战前九成、进度超预期，湾内累计货盘或为需求端新支撑。同时期待补库存周期开启，伊朗原油出口解除制裁或为看涨期权，我们仍然认为VLCC 13万TCE为2026年运价底，若按照全年平均TEC15万 则招商轮船、中远海能净利润或160~170亿、145~155亿，继续推荐招商轮船、中远海能（H/A）、招商南油。详油运研究笔记系列之五《海峡通行恢复场景推演》（2026-06-22）。 玫瑰航空：期待7月下半月数据端明显的改善，与油价回调形成共振 吉祥航空发布业绩预减公告，1H26公司净利润1.4-2.1亿，同比下降58.5%到72.3%，基本符合预期，高油价导致核心运营成本承压或为主因。剔除近两日台风天气的影响，本周民航运量增速环比修复，价格段仍有所承压。考虑燃油附件费调整、短期扰动压制旺季需求潜在释放，期待7月下半月量价数据端明显的改善。高油价背景下春秋航空二季度净利润0.7-0.8亿，极端扰动下凸显公司穿越周期的能力，期待低油价和需求修复共振传导至季度利润端。继续推荐差异化竞争、盈利确定性较强的民营航司龙头—春秋航空、华夏航空、吉祥航空，另一方面周期弹性显著的中国东航、南方航空。 抱拳本周我们组织快递公司、东航物流调研及加盟商线上交流，欢迎交流。 继续强调除涨价之外快递成本控制能力的分化，AI应用带来的阿尔法优势或未来2~3年加速分化。目前AI落地的核心是同步优化内部管理流程，考核方面仅对员工AI功能的使用时长做量化统计，复盘快递发展史，关键控本节点先人一步带来显著领先甚至座次变化。关注申通、韵达中报业绩预增，关注近期高增长催化或落地。