近年棉花消费分析：棉花专题

近年棉花消费分析 公司资质 ◆报告要点 长江期货股份有限公司交易咨询 业 务 资 格 ： 鄂 证 监 期 货 字[2014]1号 2022年度以来，我国棉花消费逐年抬升，一方面，国内需求持续稳健增长，一方面出口保持稳健。我们将从内需、外需和纱线产量等方面来整理最近几年下游消费的变化。 研究员黄尚海咨询电话：027-65777089从业编号：F0270997投资咨询编号：Z0002826 风险点：全球经济增长情况；棉花政策变化；天气因素； 2024-25年度以来，我国棉花消费逐年抬升，一方面，国内需求持续稳健增长，一方面出口持续好转。我们将从内需、外需和纱线产量等方面来整理最近几年下游消费的变化。 一、过去几年国内棉花消费量增长明显 自2024/25年度以来，我国的棉花消费明显好转，总需求持续攀升。根据中国棉花信息网数据，纺棉消费从770万吨持续增长值870万吨，预期2026/27年度略微回落至853万吨。叠加近年棉纱进口量的增长，近年纺织服装终端消费增长更加明显。 根据国家统计局数据，2022/23至2024/25年度，我国棉纱进口量按照1.08折算棉花，近年棉花总消费量分别如下（2025/26年度棉纱进口量为预计值）： 从数据可以看出，最近几年棉花终端消费持续增长，在最近的一个年度更是出现加速，这也是今年棉花价格持续走高的核心原因。 二、内需稳健向上 1、国内社零数据稳健 2022年后国内消费走出清晰修复上行曲线，2022年疫情压制下刚需与线上消费筑牢基本盘，2023年线下场景全面放开带动餐饮、文旅迎来爆发式回暖，社零实现高增长。2024-2025年增长切换至内生驱动阶段，增速平稳回落但总量稳步扩容突破50万亿，结构亮点持续涌现，乡村下沉市场长期保持更快 增长，数码、户外文娱、黄金悦己消费需求持续释放，即时零售、本地生活等新型业态不断打开消费增量空间，消费市场多元化活力充足。 居民消费结构持续优化升级，服务消费长期领跑商品零售，体验型、品质型消费需求持续扩容，内需增长动能完成切换。尽管短期存在收入预期、地产链拖累等阶段性扰动，但促消费政策持续加码、新兴消费赛道持续发力、下沉市场潜力充足，长期看居民消费意愿稳步修复，消费市场具备持续温和复苏、稳步扩容的坚实基础。 不过步入2026年，国内消费出现较大的增长压力，1-5月社零20.60万亿，同比仅+1.4%；5月单月同比-0.6%，为2022年12月后首次转负。第一、基数压力：2025年同期以旧换新政策拉动汽车、家电高增，抬高对比基数；第二、商品消费走弱：1-5月商品零售仅+1.2%，汽车、家电、建材5月单月下滑超10%；第三、服务消费韧性仍存：1-5月服务零售额+5.4%，文旅、餐饮、教育医疗稳定托底大盘。 资料来源：IFIND长江期货 2、纺织服装消费优于大盘 过去几年社会消费品零售总额整体不错，但26年遭遇一定压力。而纺织服装板块的消费整体优于大盘，持续坚挺。 2022年纺织服装零售受疫情线下场景缺失深度承压，全年限额以上服装鞋帽针纺织品类同比-6.5%，出行、社交需求冻结压制服饰换新意愿；2023年线下消费全面放开，社交、文旅场景集中修复带动板块强势反弹，全年增速大幅冲高至12.9%，服装单月增速多次突破20%，线上穿类零售同步回暖，行业完成库存去化与需求回补。2024年修复脉冲消退后板块进入温和调整期，全年增速回落至0.3%，但2025年重回稳健上行通道，全年增速回升至3.2%，总量持续扩容，走出“深度承压—强力反弹— 平稳修复”的完整上行周期，消费韧性持续验证。 2026年纺织服装社零内需韧性突出，显著跑赢整体消费大盘，1-5月限额以上服装鞋帽针纺织品类累计同比增长7.2%，同期全国社零仅增1.4%，板块超额增长优势明确新浪财经。年初消费修复动能强劲，1-2月穿类零售额增速达14.8%，伴随春夏出游、社交场景持续释放，单月增速虽季节性小幅回落，但始终维持正增长，5月当月同比仍有3.8%；线上渠道同步走强，1-5月穿类网零增速7.2%，直播、即时零售持续拓宽增量，叠加提振消费专项行动落地，服饰换新、户外穿搭、新中式国潮需求持续释放，内需稳定上行逻辑清晰。 三、纺织服装出口强劲 1、出口整体维持高位 2022年我国纺织服装出口实现小幅上涨，全年出口总额3233亿美元，同比增长2.5%，创下阶段新高。俄乌冲突推高欧洲采购需求、东南亚产能不足、人民币贬值为出口提供支撑，但国内疫情多点散发造成阶段性停工和物流受阻，下半年欧美通胀抬头，海外消费逐步降温，成衣订单开始向外转移。市场格局发生明显变化，东盟超越欧美成为我国纺织服装第一大出口市场，我国面料、纱线等上游产品出口保持稳健，为东南亚成衣工厂配套供货。 2023年全球通胀高企、海外品牌去库存，外部需求整体走弱，我国纺织服装出口明显回落，全年出口2936亿美元，同比下降8.1%。美国对华高额关税持续生效，基础款成衣订单加快流向越南、孟加拉等国，服装出口下滑幅度大于纺织面料。对欧盟、美国传统市场出口普遍收缩，我国积极开拓俄罗斯、中亚、中东等新兴市场对冲缺口。全年出口前低后高，年末海外圣诞订单释放，12月出口结束持续下跌态势，实现单月正增长，行业压力有所缓解。 2024年出口止跌回升，全年纺织服装出口3011亿美元，同比增长2.8%，重新站稳3000亿美元关口中国新闻网。欧美需求小幅回暖，叠加企业担忧美国后续收紧贸易政策提前抢出口，四季度出口势头向好，12月出口增速大幅提升。产品分化格局进一步凸显，纺织品依托对东盟面料出口增长5.7%，韧性突出；服装出口仅微增0.3%，普通成衣外流趋势难以逆转，只有户外运动服饰、高端服装出口表现较好。东盟持续保持第一大出口市场地位，上下游配套合作更加紧密。 2025年纺织服装出口再度回落，全年出口2938亿美元，同比下降2.4%，呈现纺织品稳健、成衣疲软的两极格局。其中纺织品出口小幅上涨0.5%，面料、纱线继续供给东南亚生产基地；服装出口同比下降5%，受美国关税加码、墨西哥近岸竞争冲击，成衣出口压力持续加大。欧盟市场复苏不及预期，对美出口继续下滑，我国依靠中亚、沙特、拉美市场拓展稳住出口大盘。国内企业加快转型升级，减少低端代工，发力功能性面料、跨境电商出口，以此化解订单外流难题。 2026年5月，我国出口纺织品服装256.04亿美元，同比减少2.29%，环比增加6.45%;其中纺织品出口125.88亿美元，同比减少0.33%，环比减少0.92%；服装出口130.17亿美元，同比减少4.11%，受季节因素影响，环比增加14.71%。2026年1-5月，我国出口纺织品服装1167.27美元，同比增加0.07%;其中纺织品出口594.83亿美元，同比增加1.7%，服装出口581.85亿美元，同比减少1.6%。 资料来源：IFIND中国棉花信息网长江期货 资料来源：IFIND中国棉花信息网长江期货 2、出口区域分化明显 2022-2025年，传统欧美发达市场整体走弱，出口占比持续回落。受美国对华成衣加征关税、欧美通胀高企、海外品牌缩减采购规模影响，我国对美国纺织服装出口整体下行，大量成衣订单外流至越南、孟加拉、墨西哥等地；欧洲经济疲软、消费需求收缩，对欧盟出口常年偏弱。日本、韩国市场规模基本平稳，仅高端面料出口保持小幅增长，我国对欧美日依赖程度持续降低。2022-2025年我国对美纺织服装出口额由497亿美元下降至449.6亿美元，出口占比由17.1%回落至15.1%；对欧盟出口由516亿美 元降至452亿美元，占比下滑约2个百分点。 东盟以及一带一路沿线国家市场地位持续提升，出口格局更加多元。自2022年东盟超过欧美成为我国纺织服装第一大出口目的地之后，我国主要向东盟输出纱线、坯布等中间产品，由东南亚加工成衣后再销往欧美；俄罗斯、中亚、中东、拉美市场增长较快，对冲欧美市场缺口。2025年我国对东盟纺织服装出口额突破734亿美元，占比提升至25%；对俄罗斯、中亚五国出口年均增速保持15%以上，共建“一带一路”国家合计占比超过32%，形成东盟为核心、一带一路国家为增量的出口新格局。 从历年详细份额数据来看，2022年我国纺织服装出口总额3233亿美元，东盟、欧盟、美国占比分别为22.7%、16.0%、15.4%；2023年总出口2938亿美元，东盟占比升至23.8%，欧盟和美国占比分别降至14.7%、14.9%；2024年出口规模回升至2985亿美元，东盟占比进一步提高至24.5%；2025年出口2937.8亿美元，东盟占比稳定在25%，欧美两大发达市场合计占比不足30%，市场重心向外围区域转移趋势十分明确。东南亚国家仅承接成衣缝制环节，面料仍然高度依靠中国供给，我国处于产业链上游核心位置。 四、美国消费强劲，但进口疲软 根据美国商业部数据显示，2026年5月美国的服装及服装配饰零售额(季调)为277.63亿美元，同比增加5.67%（去年同期向上调整后为262.74亿美元），环比增加0.26%（上月向上调整为276.92亿美元），在近几年同期中仍处最高位置。1-5月零售额为1381.86亿美元，同比增加6.25%。2026年4月美国服装及服装配饰零售商库存为589.94亿美元，同比增加1.12%（去年同期向下调整后为583.43亿美元），环比增加0.6%（上月向上调整为586.41亿美元）。 2026年4月，美国批发商服装及服装面料销售额为137.89亿美元，同比增加0.16%（去年同期数据上调后为137.67亿美元），环比增加1.08%（上月数据下调后为136.42亿美元）。1-4月零售额为547.23亿美元，同比减少0.21%。2026年4月，美国批发商服装及服装面料库存额为282.69亿美元，同比减少0.48%（上年同期数据下调后为284.06亿美元），环比减少2.51%（上月数据下调后为289.98亿美元）。 资料来源：中国棉花信息网长江期货 资料来源：中国棉花信息网长江期货 美国消费依然维持非常旺盛的局面，同比维持高增，但去年下半年以来，美国的纺织服装进口出现明显下滑，直到今年5月数据才开始好转。 2026年1-5月，美国纺织品服装累计进口量为379.68亿平方米，同比减少7.17%。2026年5月美国纺织品服装进口量85.01亿平方米，同比增加6%，环比增加8.84%;纺服进口金额79.39亿美元，同 比增加4.58%，环比增加5.78%。2026年1-5月，美国棉制品累计进口量为64.47亿平方米，同比减少减少10.01%。2026年5月，美国棉制品进口量为13.4亿平方米，同比增加4.04%，环比增加7.59%。进口金额为33.02亿美元，同比增加0.02%，环比增加4.84%。 5月美国纺服进口总量环比明显回升，同比转正，显示此前因地缘冲突和贸易政策而中断的贸易流正在恢复。中东局势缓和后海运成本回落、交货稳定性改善，前期积压的订单集中释放，叠加世界杯备货需求，共同推动了进口总量的修复。中国进口的反弹尤为突出。一季度因关税政策不明朗导致美国采购商大幅减少下单，5月随着美国对部分非敏感商品降税程序启动，政策预期改善激发了集中补库。同时，世界杯扩军带来的小批量、多花色、短交期订单需求，放大了中国供应链“快反”优势，使得来自中国的进口环比大幅回升、同比转正，市场份额较前期低点明显修复。 资料来源：中国棉花信息网长江期货 资料来源：中国棉花信息网长江期货 五、总结 2022年以来，我国国内纺织服装消费持续稳健增长，在消费大环境疲软的背景下弥足珍贵，行业呈现低价走量、网络销售快速增长，直播带货发展迅猛。外需方面，最近今年出口基本维持稳定，但是出口目的地有明显变化，一带一路和东南亚成为出口压舱石，欧美占比明显减少。美国方面，最近今年消费旺盛，但去年下半年以来，进口萎缩，5月出现好转，但需要继续观察是不是阶段性的原因。整体全球消费在最近几年的持续增长，成为棉花价格强势的根本原因。 风险提示：