豆粕周报：7月供需报告落地，市场强势不改

2026年7月12日 豆粕周报 本周连粕震荡为主，与外盘CBOT美豆走势紧密相关，美豆主力合约在冲击1200美分后受技术性平仓离场压制，内盘随之同步转弱，但回落幅度有限。一方面，美豆产区天气预报不佳继续发挥挺价做用；另一方面，美伊冲突再生变数，原油价格反弹带来美豆油价格再度走强，进而支撑原料端价格。 创元研究 创元研究农产品组研究员：廉超邮箱：lianc@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0017395 国内弱现实始终不变。6月至今，国内现货基差始终维持在-170至-210元/吨左右历史最低值附近。截至本周五，沿海地区一口价在2850-2880元/吨，周度上涨60-70元/吨，基差维持在-180左右。其中，华东地区现货报价为2870元/吨。 联系人：赵玉邮箱：zhaoyu@cyqh.com.cn从业资格号：F03114695 巴西升贴水来看，本周近月升贴水报价基本保持稳定，9月、10月CNF升贴水报价分别为240、260美分/蒲，较上周基本持平。 USDA7月报告中性偏多，外盘冲高收涨：7月10日半夜12点，美国农业部发布7月月报，由于对26/27年度大豆出口上调3000万蒲（81.6万吨），25/26年度大豆出口上调27万吨，报告整体表现为中性偏多，外盘在报告发布后冲高收涨。 基本面概述：南美丰产供应全球市场，美豆新作播种完成，陆续进入开花期，当前优良率连续两周转差，最新天气预报显示未来两周产区降水依旧不佳，干旱影响或将放大。国内7-8月大豆到港量均超千万吨，油厂进入开机高峰和累库阶段，下游刚需补库态度继续，未来两个月国内豆粕供过于求格局难以转变。 短期来看，进口成本支撑有效，天气炒作提振，连粕将保持偏强姿态。 中长期来看，7-8月市场继续提高对美豆天气关注，天气市下盘面较易注入升水，逢低多配09合约仍是较好选择。 短期关注点：美国产区天气；巴西升贴水走势。 策略推荐：回调多配豆粕09/01合约；1-5正套。 一、行情回顾......................................................3 2.1美国....................................................................4 2.1.1 7月报告中性偏多，外盘冲高收涨...................................................................................................................................42.1.2优良率转差，最新天气预报依旧不佳..............................................................................................................................53.1.3新作对华出口成当下焦点......................................................................................................................................................6 3.2巴西：..................................................................8 3.2.1丰产已充分交易........................................................................................................................................................................83.2.2出口高峰仍在持续....................................................................................................................................................................8 2.3阿根廷：................................................................9 2.3.1收割结束，丰产落地...............................................................................................................................................................92.3.2 5月出口环比大增....................................................................................................................................................................9 2.4中国：..................................................................9 2.4.17-8月进口大豆到港量仍超千万吨....................................................................................................................................92.4.2油厂进入高开机&累库阶段...............................................................................................................................................102.4.3养殖利润分化，终端观望情绪明显................................................................................................................................10 四、后市展望.....................................................13 一、行情回顾 本周连粕震荡为主，与外盘CBOT美豆走势紧密相关，美豆主力合约在冲击1200美分后受技术性平仓离场压制，内盘随之同步转弱，但回落幅度有限。一方面，美豆产区天气预报不佳继续发挥挺价做用；另一方面，美伊冲突再生变数，原油价格反弹带来美豆油价格再度走强，进而支撑原料端价格。 国内弱现实始终不变。6月至今，国内现货基差始终维持在-170至-210元/吨左右历史最低值附近。截至本周五，沿海地区一口价在2850-2880元/吨，周度上涨60-70元/吨，基差维持在-180左右。其中，华东地区现货报价为2870元/吨。 巴西升贴水来看，本周近月升贴水报价基本保持稳定，9月、10月CNF升贴水报价分别为240、260美分/蒲，较上周基本持平。 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 二、基本面概述 2.1美国 2.1.17月报告中性偏多，外盘冲高收涨 7月10日半夜12点，美国农业部发布7月月报，由于对26/27年度大豆出口上调3000万蒲（81.6万吨），25/26年度大豆出口上调27万吨，报告整体表现为中性偏多，外盘在报告发布后冲高收涨。 具体数据来看：2026/27年度美国油籽产量预计为1.316亿吨，比上月增加 120万吨，主要由于大豆、油菜籽和棉籽产量增加，部分被葵花籽和花生产量下降所抵消。大豆产量预计为44.75亿蒲式耳，因收获面积增加而上调4000万蒲式耳。根据6月30日的面积报告，收获面积预计为8440万英亩，比上月增加70万英亩。大豆单产预测维持不变，仍为每英亩53.0蒲式耳。2026/27年度大豆供应量上调3000万蒲式耳，因产量增加部分被期初库存减少所抵消。2025/26和2026/27年度大豆压榨量均保持不变，豆粕需求的相互变动反映了出口增加与国内消费减少。由于供应增加且全球需求更为强劲，大豆出口量上调3000万蒲式耳。供应的增加被使用量的上升所抵消，2026/27年度的期末库存维持在3.1亿蒲式耳不变。 2.1.2优良率转差，最新天气预报依旧不佳 美国农业部（USDA）周二凌晨公布的每周作物生长报告显示，截至7月5日当周，美国大豆优良率为64%，市场预估为66%，前一周为65%，上年同期为66%；开花率为34%，此前一周为19%，去年同期为30%，五年均值为28%；结荚率为9%，去年同期为4%，五年均值为6%。 据美国农业部（USDA）农业干旱监测数据显示，截至2026年7月7日：美国大豆产区干旱比例为19%，上周为19%，较上周持平；去年同期为9%，较去年同期增加10个百分点。 短期天气预报来看，未来两周美豆产区普遍存在降水较少情况（天气不佳已持续第二周）。以初期产区良好的降水情况来看，短暂的高温天气对美豆影响有限，但未来天气预报变化将需要加强关注。 3.1.3新作对华出口成当下焦点 美国农业部（USDA）公布周度出口销售数据显示，截至7月2日当周，美国2025/2026年度对中国大豆累计销售1222.8万吨，前一周为1202.6万吨；美国2025/2026年度对中国大豆累计装船1216万吨，前一周为1189.2万吨；美国2025/2026年度对中国大豆未装船为6.8万吨，前一周为13.4万吨；2026/2027年度对中国大豆未装船为20万吨，前一周为20万吨。 据外媒报道，中方已敲定采购新季美豆100万吨。USDA同样报告新作对未知目的地新增销售。 资料来源：USDA、创元研究 资料来源：USDA、创元研究 资料来源：USDA、创元研究 资料来源：USDA、创元研究 资料来源：USDA、创元研究 资料来源：USDA、创元研究 资料来源：USDA、创元研究 资料来源：USDA、创元研究 资料来源：USDA、创元研究 资料来源：USDA、创元研究 2.2巴西： 2.2.1丰产已充分交易 6月，各机构对产量预估环比再度上调，机构普遍将巴西产量上调至1.8亿吨以上。 据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB发布的6月预测数据显示：预计2025/26年度巴西大豆产量达到1.802527亿吨，同比增加877.22万吨，增加5.1%；大豆播种面积达到4856.33万公顷，同比增加121.72万公顷，增加2.6%；单产为3.71吨/公顷，同比增加89.861千克/公顷，增加2.5%。 关注7月14日CONAB发布7月大豆产量调查数据。 2.2.2出口高峰仍在持续 SECEX：巴西政府数据显示，6月大豆出口量为1450万吨，去年同期为1342万吨。 Anec：预计7月巴西大豆出口量将达到1226万吨，高于去年同期的1194万吨。 本年可出口大豆预估：1.1亿—1.2亿吨，ABIOVE最新预估为1.136