推动人工智能繁荣：解决电网瓶颈成为关键的投资前沿

新兴技术研究 驱动AI繁荣：解决电网瓶颈成为关键投资前沿 Senior Research Analyst, Carbon &约翰·麦克唐纳 Emissions Tech and Clean Energy Techjohn.macdonagh@pitchbook.com pbinstitutionalresearch@pitchbook.com 2026年6月30日发布 资金正流入一个由可再生能源整合、数据中心增长以及分布式能源资产作用扩大所驱动的网格技术领域。 内容 要点总结 1 概述 3 电网技术市场图谱 7 风险投资活动8 趋势与驱动因素 17 参考文献 22 关键要点 • 网格技术领域的全球风险投资交易额已从2021年后的回调中恢复，预计到2025年将达到48亿美元，并在2026年上半年持续保持这一增长势头。同期中位数交易额和投后估值的上升表明，复苏是由更大规模的个别融资轮驱动，而非交易量的增加。 储能领域始终占据年度交易额的最大份额，其中锂离子技术凭借筹集的资金额占据主导地位，但非锂技术也正吸引越来越多的投资者兴趣。例如，Form Energy在2026年的商业进展表明，长时非锂储能正开始从早期开发阶段转向大规模部署。 • 资本阶段分布已从早期主导转向早期与后期资本更为均衡的格局，且在2024年和2025年，后期阶段交易均占据领先地位。这一模式与投资环境成熟的趋势一致，即越来越多的公司正迈向商业化，而非停留在概念验证阶段。 • 在2020年至2025年期间，北美一直是按交易金额计算最活跃的地区，但欧洲的份额已显著扩大，截至目前占风险投资交易总额的一半以上。这究竟是区域投资活动发生了持久性转变，还是反映了少数几笔大型欧洲交易集中，还有待观察。 数据中心发展已成为电网技术需求端的重要驱动力，影响着基础设施规划和储能发展。部分数据中心开发商日益青睐共建清洁能源资产，为储能和分布式发电公司创造了超越传统公用事业和电网运营商客户的新机遇。 电网技术已成为气候科技投资的关键领域，其发展受到挑战发达市场成熟电网和新兴经济体基础设施的压力。本报告涵盖了五个广泛领域——电网基础设施、分布式能源、储能、建筑环境和交通——的VC交易活动，涵盖了广泛的硬件、软件和服务技术。电网技术通常被视为可再生能源采用增长的伴生现象，这无疑是该领域的一个核心主题，但它们也具有超越可再生能源故事的更广泛意义。某些技术无论发电组合如何都能为电网带来益处，特别是那些专注于维护、监控或输电的技术。 许多此类投资的核心驱动力之一，是近年来我们所见的电网结构和组成的变革。发达经济体的电网在很大程度上是围绕少数几个大型、集中式发电资产设计的，其输出具有可预测性和可调度性。分布式可再生能源源的日益普及——尤其是风能和太阳能这类间歇性来源——正在改变能源发电选址模式和运营特性，这对大多数电网带来了挑战。可再生能源资产往往建在日照时数或平均风速等所需条件最优越的地方，这通常使它们远离现有的输电基础设施和核心电力需求区域，需要大量新的输电设施建设才能将其连接起来。 除了解决分布式能源的开发与互联挑战外，持续运营进一步增加了复杂性。发电的广泛分布可能带来区域性的频率管理挑战，因为像太阳能光伏这样的技术本身不具备传统热力发电中固有的转动惯量——转动惯量能有效抑制对电力系统频率的破坏性变化。更长的输电网络增加了线路故障和天气相关中断的风险，从而提高了监测和维护的重要性。在新兴市场和 developing economies，电网可靠性可能低于发达经济体，这可能会改变这些经济体在电力网技术领域的关注焦点。 地区。增加发电、储能和监测技术的投资则应对了更紧迫的需求，而虚拟电厂（VPPs）和需求响应等建筑环境技术可能缺乏小规模本地发电和储能能力而难以实施。 更广泛的气候技术领域中的投资者兴趣正日益受到韧性和能源独立性的强调，而非脱碳化的影响。那些提高电网可靠性、降低对中断的脆弱性，或使实体更有效地管理其同址能源生产和存储的技术，从这一趋势中获益最大。影响该领域的第二个趋势是人工智能基础设施的快速增长，这已将数据中心需求推动至影响电力规划和电网投资的程度。数据中心开发商，特别是在电网接入受限或不稳定的Emerging Markets，正越来越多地部署同址太阳能发电、电池存储和可调热容量（通常为天然气）。这类混合技术项目对电网有特定的要求，因此本报告将数据中心开发视为建筑环境板块的一个组成部分。 电网技术市场图谱 这张市场图谱概述了截至2026年第二季度，已获得风险投资或其他显著私募投资的天使投资或成长阶段公司。 交易活动 风险投资活动 全球网格技术领域的风险投资交易额在2021年达到62亿美元的高点，较2017年至2020年间录得的年均7亿美元的平均值大幅增长，但这一增长与更广泛的VC趋势基本一致。峰值年之后的几年交易总额有所下降，到2023年降至28亿美元——不足2021年数字的50%。自2023年以来，交易额逐渐复苏，到2025年达到48亿美元，相当于2021年峰值的78%。2026年上半年至今的活动显示，该领域有望超过2025年的总额，仅在2026年第二季度末记录了31亿美元。交易数量则呈现不同轨迹，从2021年至2025年基本保持稳定，年交易量在215至232笔之间波动——2022年的峰值232笔几乎被2024年追平。在此期间交易额和交易数量的不同趋势表明，个体交易规模发生了变化，而非投资总额的显著波动。 这得到了中位数的趋势支持。在此期间，中位数交易额和中位数投后估值均呈上升趋势，前者从2021年的380万美元上升至2025年的830万美元，后者则达到2025年的2900万美元。到2026年年中，中位数交易额为1140万美元，中位数投前估值为3590万美元——这两个数字均为该领域的新的高点，尽管这些数据基于部分年份，且趋势可能在下半年发生变化。季度交易额在2021年第三季度达到峰值270亿美元，但记录中第二和第三大的季度是最近两个完整的季度——2025年第四季度和2026年第一季度。 谈判阶段趋势 交易阶段趋势在过去五年间发生了变化，这五年是每年该领域风险投资交易额均超过10亿美元的时间段——即2021年至2025年。在该时期的头三年中，早期风险投资代表了交易额的最大份额，从2021年至2023年，其年均占比为56.3%。晚期风险投资在2024年和2025年超过了早期风险投资，尽管在2025年，两者之间的差距显著缩小，当年早期风险投资占交易额的41.1%，晚期风险投资占... 45.4%。风险投资增长交易在同一时期表现出更大的波动性，占年度总额的比例从8.4%到31.2%不等，而种子轮之前的/种子轮融资活动始终保持较小份额，任何单一年度均未超过9%，在整个五年期间平均为4.1%。按阶段划分的交易数量呈现出更一致的画面，记录中的每一年的后期阶段风险投资都超过了所有其他阶段，尽管2021年早期和后期阶段交易数量接近均等。 地区、重磅交易和投资者 该领域由风险投资支持的最大公司，按其筹集的总额划分，涵盖了储能和相邻的基础设施类别。 • SVOLT是一家中国本土的移动和固定应用锂电池开发商，累计融资额领先，尽管该公司自2024年10月以来尚未完成一轮风险投资。 总部位于马萨诸塞州的Form Energy，为其铁空气电池技术筹集了大量资金，该技术专门针对长时储能，而基于锂的技术可能不太适用。 • 总部位于德克萨斯州的住宅能源技术开发商 Base Power，其电网平衡应用与之关联，于2025年10月融资10亿美元。 • 澳大利亚亚太地区数据中心基础设施开发商Firmus Technologies于2026年4月完成了一轮后期融资，筹集了5.05亿美元。 • 位于英国的首都克雷肯技术公司，提供能源管理系统，用于将分布式能源资源整合到电网中。 2025年共有八笔交易额达1亿美元或以上，其中两笔交易额超过5亿美元——Base Power于10月获得的10亿美元早期风险投资，以及Firmus Technologies获得的5.41亿美元后期风险投资。1亿美元或以上的交易主要青睐储能领域，该领域占据了这些交易的一半，包括两笔锂电池储能交易和两笔非锂电池储能交易，数据中心整合公司则代表了2025年三大交易中的两笔。在八笔巨型交易中，有五笔由美国公司发起，其中两笔在欧洲，一笔在澳大利亚。 2020年至2025年期间，北美代表年度VC交易额的最大份额，平均占比46%，而亚洲和欧洲分别占比32.2%和18.4%。不过，它并非所有年份中份额最大的地区：2021年和2022年，亚洲占总交易额的50%以上，这很大程度上是由锂电池开发商的超大规模融资推动的。在那两年窗口期中最大的四笔交易——SVOLT的三轮早期融资和REPT BATTERO的一轮融资，每笔均超过5亿美元——极大地改变了区域格局。这两家公司都在多个市场开发锂离子电池，包括电动汽车（EV）领域，该细分领域在2020年至2022年期间吸引了投资者的高度关注，这意味着亚洲在电网相关VC方面的部分优势反映了邻近领域而非特定于电网技术的活动。 2026年的至今表现反映了与历史常态的转变，尽管尚不清楚这一趋势是否会持续整个年度。截至目前，欧洲占据了今年风险投资交易额的51.7%——这是其记录到的最高份额，也是该地区首次在这一衡量标准上领先，该标准考察的是有记录以来的任何一个完整年度。鉴于欧洲集中了八宗2025年巨型交易中的三宗，且该地区的势头延续至2026年，这一转变并非由单一大型异常事件驱动，尽管2026年的巨型交易在这方面仍具有高度影响力。 该领域的投资者群体显示出一定的集中度，主要集中于核心投资者群体。自2020年以来，已有13家投资者完成了10笔或更多的交易，其中能源影响合作伙伴（Energy Impact Partners）、气候资本（Climate Capital）和安踏（Antler）分别以37笔、25笔和15笔交易位居前列。在CVC投资者中，国家电网合作伙伴（National Grid Partners）在此期间最为活跃，完成了13笔交易。 分段明细 按过去12个月（TTM）统计，储能领域录得最大交易额22亿美元，其中基于锂电池的储能项目占13亿美元，非锂电池技术占剩余的9亿美元。建筑环境领域为第二大交易额，达16亿美元，其次是分布式能源领域，交易额为15亿美元。电网基础设施录得9亿美元TTM交易额，而电网相关移动领域则为2亿美元。 展望2025年数据，储能领域是规模最大的，占年度总额的48.3%，金额达48亿美元的48.3%，即23亿美元。建筑环境和电网基础设施领域位列其后，2025年的交易价值分别为11亿美元和10亿美元，而分布式能源领域则以4亿美元紧随其后。储能领域一直是记录中年度交易价值最大的组成部分，尽管其中部分是由于锂电池公司同时关注移动和固定储能领域所致。 电网技术投资者地图 投资者地图是全球并购和成长型股权领域中活跃投资者的代表性概览。投资者根据其主要以电网技术领域进行投资的主要基金规模进行分类。 电力网技术的投资与采用环境正经历结构性转变，这些转变涵盖了电力网络中发电资产构成的改变，监管框架的演变，以及数据中心和更广泛电气化带来的新需求。 可再生能源与数据中心增长 可再生能源装机容量的持续扩张是推动该领域发展的关键驱动力之一。从以相对较少的大型可控热力发电源为结构的电网架构转型为包含远更多数量的小型、间歇性资产的新架构，对电网管理基础设施提出了新的要求。间歇性是这一挑战的关键部分。不同于传统的可调度能源，风能和太阳能发电量会随天气和季节条件波动，要求电网运营商和资产所有者应对供需变化。监控实时发电状况、预测未来产量或向运营商通报变化情况的技术，正成为电网管理中不可或缺的组成部分，而非可选择的附加项。这种动态也解释了我们分类体系中专门关注可再生能源并网的独立板块的存在——该板块涵盖整合那些生产特性在结构上不同于传统热力能源